水貝瘋狂搶銀子，部分機(jī)構(gòu)看漲白銀至100美元/盎司

市場改搶銀板料了。

文 | 瑞雪

“搶到了，搶到了。”臨近年底周末，水貝商家閑不下來。一改往日搶金習(xí)慣，水貝商家盯上了白銀板料。

早在幾個(gè)月前，商家小王就一直在群里提醒顧客：黃金已經(jīng)處于高點(diǎn)，建議大家多囤點(diǎn)白銀。不過，由于中間出現(xiàn)小幅度震蕩，不少顧客一直觀望，遲遲沒有入場。

“現(xiàn)在白銀是真的供不應(yīng)求了，絕非銷售技巧。”小王在群里說，今天只有5個(gè)500g的銀條，誰搶到算誰的，一個(gè)多余的都沒有。

按照白銀漲勢，年初投資同等份額，白銀回報(bào)率遠(yuǎn)超黃金。部分機(jī)構(gòu)甚至給出明年白銀100美元/盎司的預(yù)測。

年內(nèi)白銀飆漲

截至12月29日，白銀價(jià)格達(dá)到18.12元每克，今年迄今漲幅高達(dá)170%。黃金表現(xiàn)雖然同樣可觀，不過漲幅不及白銀，今年以來累計(jì)漲幅為70%。

回溯成因，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，多重核心因素形成共振：多國中央銀行持續(xù)增持黃金；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)推升市場避險(xiǎn)情緒；美元信用動(dòng)搖，進(jìn)一步提升黃金等貴金屬的相對(duì)吸引力；疊加礦產(chǎn)端供給短缺與工業(yè)需求增長形成的供需結(jié)構(gòu)性失衡，共同構(gòu)筑了貴金屬盛況。

“真正厲害的投資者是在黃金沖上1000以后火速清倉買白銀。”投資者A說。以前認(rèn)為白銀單價(jià)低，投資回報(bào)率不及黃金，現(xiàn)在看來完全是低估了其潛質(zhì)。甚至2020年以來一直虧損的基金，也因?yàn)榘足y相關(guān)概念扭虧為盈。

不過，有分析人士警告稱，貴金屬價(jià)格已站在“懸崖邊緣”，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)正在累積。凱投宏觀分析師在報(bào)告中寫道：“貴金屬價(jià)格已經(jīng)上漲到我們認(rèn)為難以用基本面解釋的水平。”瑞銀警告稱，當(dāng)前貴金屬價(jià)格的迅速上漲，很大程度是由于市場流動(dòng)性不足——這意味著很可能快速回落。瑞銀強(qiáng)調(diào)，貴金屬交易的短期風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)明顯增加，鑒于金價(jià)已漲至新高，短期投資者可能獲利了結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)也很大。年末流動(dòng)性稀薄“可能加劇了價(jià)格波動(dòng)”。

白銀缺口難平

馬斯克在社交媒體上對(duì)銀價(jià)不斷上漲表達(dá)了擔(dān)憂，直言這對(duì)工業(yè)發(fā)展“不是好事”。

據(jù)了解，白銀的供應(yīng)卻面臨多重限制。全球約72%的白銀是作為銅、鋅等金屬的副產(chǎn)品開采的，這意味著很難為增加白銀產(chǎn)量而專門擴(kuò)大生產(chǎn)。

倫敦可交割白銀庫存僅為233噸，處于十年來的最低水平。與此同時(shí)，全球白銀市場已經(jīng)連續(xù)多年出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性赤字。新建一座礦山的周期通常需要5到10年，短期內(nèi)無法有效增加供應(yīng)。

標(biāo)普全球預(yù)測，2025年白銀供需缺口已達(dá)4700噸，到2027年將擴(kuò)大至7200噸，2035年可能突破1萬噸——相當(dāng)于當(dāng)前全球年產(chǎn)量的近40%。牛津經(jīng)濟(jì)研究院也在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，光伏、電動(dòng)汽車和AI是推動(dòng)白銀需求的三大核心引擎。

2026展望：缺口擴(kuò)大，機(jī)構(gòu)看漲至100美元

多家專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)2026年白銀市場展望積極，普遍預(yù)測供應(yīng)緊張態(tài)勢將進(jìn)一步加劇，價(jià)格上漲動(dòng)力仍然顯著。

根據(jù)《世界白銀調(diào)查》報(bào)告，2026年全球白銀供需缺口預(yù)計(jì)持續(xù)擴(kuò)大。僅2025年全年缺口已達(dá)到約1.17億盎司（約3660噸），創(chuàng)近年來新高。多家金融機(jī)構(gòu)相繼上調(diào)目標(biāo)價(jià)位，其中美國銀行將未來12個(gè)月白銀目標(biāo)價(jià)調(diào)整至65美元/盎司，法國巴黎銀行更做出大膽預(yù)期，認(rèn)為銀價(jià)有望在2026年末挑戰(zhàn)100美元/盎司水平。

支撐這些看漲預(yù)期的核心因素包括：全球通脹環(huán)境持續(xù)、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤伞足yETF持倉保持增長，以及來自新興市場的工業(yè)需求穩(wěn)步提升。與此同時(shí)，報(bào)告也提示需關(guān)注潛在風(fēng)險(xiǎn)：高價(jià)可能抑制光伏等成本敏感行業(yè)的需求，材料替代或單位用量下降也可能階段性影響工業(yè)消費(fèi)；此外，通脹降溫、利率走高或壓制投資意愿，而礦山擴(kuò)建與回收技術(shù)進(jìn)步帶來的供應(yīng)增加，雖然短期作用有限，但長期可能逐步緩解供需矛盾。