豬企預測2026年產能調控繼續深入推進 生豬行業將迎“曙光”？｜2025年終大盤點

財聯社12月31日訊（記者 劉建）生豬產能過剩，“虧損”與“能繁母豬調控”成為今年最核心的熱詞，有企業人士表示，“有時段甚至跌破了部分企業的付現成本。”

在此背景下，政策引導與市場被動調整共同推動能繁母豬產能去化，頭部企業亦紛紛響應，能繁母豬數據也在歷經17個月后首次回落至4000萬頭以下。

財聯社記者多方采訪獲悉，2026年上半年供應仍舊充裕，但在前期產能去化背景下，豬價或有望在二季度末至三季度迎來回暖。有企業人士表示，產能調控明年可能還會繼續深入推進，“養殖端也不會像原來那樣自如的去做增量，這可能也是為什么大家預測明年下半年開始豬價會逐步回暖的邏輯。”

虧損：跌破付現成本

今年生豬市場深陷產能過剩困境，盡管養殖成本下降形成一定緩沖，但能繁母豬存欄基數偏高、養殖效率持續提升等因素，使得市場供給寬松格局貫穿全年，在下半年甚至出現 “旺季不旺”的反常特征。往年支撐豬價上漲的下半年臘肉腌制、節日消費行情亦并未如期顯現。

“目前，虧損是我們整個行業最真實的情況。”有從業人員告訴財聯社記者。

Choice數據監測顯示，截至12月31日，全國生豬均價為12.13元/公斤，上年12月31日為15.72元/公斤，年內已跌去3.15元/公斤。若按頭均120公斤出欄測算的話，單頭利潤已跌去378元。

有上市企業人士告訴財聯社記者，“前期豬價跌得比較多，像10月份的時候跌到了一個全行業系統性虧損的價格，甚至已經跌破很多養豬企業的付現成本了。這是一個很嚴重的情況，因為有時候大家雖然虧損，但只是虧利潤卻并不虧現金流。”

經營壓力在上市公司層面亦能同步體現，三季度有超過半數上市豬企陷入虧損。此外，企業資產負債率亦同步上升，截至三季度末，有14家上市豬企資產負債率同比上升，其中金新農（002548.SZ）、新五豐（600975.SH）、天邦食品（002124.SZ）、天域生物(603717.SH)等四家企業資產負債率甚至超70%。

不過，今年上市企業出欄規模卻仍處于增長態勢，2025年1-11月，前12大上市豬企累計出欄超1.5億頭，部分企業甚至已提前完成全年目標。

調控：明年或仍將深入進行

在此背景下，行業“反內卷”態勢全面開啟，能繁母豬去化成為破局關鍵。

有關部門年內多次召集會議，明確調減100萬頭能繁母豬產能的目標，同時出臺嚴禁二次育肥、控制出欄體重等配套政策，引導市場從“逆周期累庫博弈”轉向“政策性去庫引導”，頭部企業如牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)等亦紛紛響應。在政策引導與虧損的雙重壓力下，行業自三季度起進入產能緩慢去化通道。

連續多月過后，反內卷也初見成效。農業農村部數據顯示，2025年10月能繁母豬存欄量為3990萬頭，環比下降1.1%，歷經17個月后首次回落至4000萬頭以下。

但需要注意的是，生豬養殖效率提升的背景下，該能繁數據基數仍偏高，上海鋼聯農產品事業部生豬分析師王紅焱告訴財聯社記者，“PSY提升是行業效率升級的核心標志。短期看，其放大供應過剩、加劇虧損與產能去化滯后，同等能繁母豬存欄產出更多仔豬，抵消了部分母豬去化效果。”

有上市企業人士在接受財聯社記者采訪時表示，產能調控是一個中期性的事情，并非短期進行的，“明年可能是反內卷式競爭更加深入的一個年份，我們預計產能調控可能還會繼續深入推進。”

曙光：2026下半年或回暖有望

產能調控得到的回饋在明年或將逐漸顯現。

據王紅焱分析，2026年生豬行情將呈前低后高走勢。上半年供應壓力仍大，二季度探底，豬價或在成本線附近震蕩。二季度末至三季度為關鍵拐點，產能去化效果顯現，疊加消費旺季，豬價企穩回升，“下半年供需緊平衡支撐價格溫和上漲。核心驅動因素包括產能去化、飼料成本、政策調控和消費復蘇。行業分化加劇，規模化企業優勢凸顯。建議上半年控成本、保現金流，下半年把握回升窗口。”

有上市企業人士在接受記者采訪時亦持有相同觀點，從現在的數據來看，目前的存欄情況支持到明年二季度的上半段或者中段，市場供應是充裕的，“但就像前面說的，產能調控明年可能會更深入。那這一批豬消化掉以后，后續養殖端也不會像原來那樣自如的去做增量，這可能也是為什么大家預測明年下半年開始豬價會逐步回暖的邏輯。”

有機構研報表示，從2024年初開始，仔豬維持盈利長達19個月，至今年9月終結，在此期間，母豬產能始終維持著穩或小增的態勢，幾乎無去化。這也意味著，遲至明年7月份前，基礎供應大概率仍將維持在極為充裕的水平，整體豬價大概率將依舊承壓。7月以后，隨著產能的下降開始在出欄上體現，疊加季節性因素，明年下半年基本面存在著轉好的空間。

降本：5元俱樂部成為新目標

在今年行業持續虧損背景下，養殖企業在降本增效上卻取得了不小的成果。

數據顯示，牧原股份9月生豬完全成本已降至11.6元/公斤，較1月下降1.5元/公斤，成為首家步入5元/斤成本區間的上市豬企，并在10月進一步下降至11.3元/公斤。其余溫氏股份、神農集團(605296.SH)等第一梯隊企業成本也已低于12.5元/公斤。

有企業人士接受記者采訪時表示，“實際上對于生豬養殖企業來說，尤其是頭部企業，降本是一個永恒的核心。對于明年，我們都還是有成本下降空間的，包括通過種質的改良、生產效率的提升和管理費用下降等，都是降本的空間。價格是多重博弈造成的，大家只是價格的接受者，企業只有繼續降本，運營的安全邊際才越大。”

財聯社記者從多家企業了解到，部分企業已定下明年成本目標，將在今年基礎上進一步降低。溫氏股份相關人士表示，“在考慮飼料原料價格可能略有上升的前提下，公司初步預計2026年全年肉豬養殖平均綜合成本在5.9元/斤左右。”

有分析人士表示，若明年企業成本在控制上取得進一步下降成果，疊加豬價的回暖預期，“在明年下半年養殖端的盈利水平是能夠得到較強支撐的。”

不過，在前述企業人士看來，“作為一個生豬行業從業者來說，短期的回暖甚至說一年的變化不足以說明任何問題，因為一年偶然性太大了。現在行業仍處于深度整合中，從業者的專業能力和規模化都在提升，大家不會再那么盲從，會更加理性一點，未來這個行業還是一個天花板很高的行業。”