盲盒泡沫破裂，泡泡瑪特如何從巔峰跌入谷底

作者 | 燕大

信息爆炸時代，有些泡沫崩的讓很多人措手不及。

之前一度被搶斷貨的拉布布，在商業史上算是一個奇跡，憑借稀缺玩法和IP生意在高峰期能讓一只玩偶炒到上百萬，但現在，恐怕打骨折也難賣了。

定價594的Labubu坐坐派對搪膠毛絨系列，二手平臺的均價已從接近1500塊回落到630塊左右，單只99元的部分單品也同樣跌破了原價，有的平臺甚至最低只要82元。

包括一些實體門店也是，曾經需要搶的盲盒已然被擺到顯眼位置，為了撐住場面還打上限時特惠的標簽。

有人說拉布布失去了往日色彩，而在我看來，這本質上其實就是一場資本與商業的盛宴，只不過是到了尾聲了。

泡泡瑪特創始人一開始開的是賣玩偶的鋪子，這種鋪子很常見，尤其是在商場里，不說遍地都是但也絕對不少，但能做到全網甚至全世界知名的卻寥寥無幾。

泡泡瑪特能成功的核心模式，是——盲盒，即，將玩偶或其他小物件放入盲盒，通過隱藏款、稀缺款的設計，激發消費者的收集欲望，在開盲盒以獲得隱藏款和稀缺款的同時，又激發了人們的賭博心理。

這種人為制造的“多巴胺游戲”，能夠精準激發消費者的成癮式消費，催生“賭徒心理”與重復購買，極大地提升了用戶的粘性。

讓拉布布IP達到高潮的，是一眾國際頂流曬出收藏，像貝克漢姆收到它當作禮物、國際女歌手用它搭配愛馬仕，包括6月份一只棕色拉布布賣出82萬......甭管這些是不是甲方的刻意打造，但結果就是這款咧著9顆尖牙、面帶邪魅笑容的丑萌玩偶，火爆全球。

乘著這股浪潮，去年它的營收暴增超106%，來到130億，而凈利潤更猛，暴增超188%，達到31億元，最狠的股票市值，一度被炒到4500多億，人稱“塑料茅臺”。

有人去炒股票，還有不少人是去炒拉布布實物的，跟炒茅子的黃牛一樣，“搶到就是賺到”。

但當Labubu被炒成硬通貨和流量密碼時，除了真喜歡和追求情緒潮流的人，其實大家明白，包括黃牛都知道這里頭有泡沫，只不過都尋思著早上車早發財，只要自己不是最后一棒，泡沫破了也傷不到自己。

理論上的確是這樣，就好比之前多次上熱搜的泛茶、金融茶，就算雷聲不斷但仍然不乏大批人沖進去火中取栗，只要在趕在泡沫破碎之前收手就能成為贏家。

但每次都有很多人高估了自己的變現能力，囤了大量的貨，出的時候走的是實物交割，而市場的風云變幻則是通過光纖和無線電波上演秒級互通，換句話說，等你看到跌價想跑的時候，不好意思，往往跑不掉。

實物買賣不像手機上操作股票、點點按鈕就行，尤其是拉布布這種非標實物，即使是非標的白銀實物，在跌價階段你想賣掉都要看運氣，關鍵還會伴隨買方的大刀砍價，原先的溢價都未必夠砍的。

現在一些拉布布門店門可羅雀，往日熱鬧場景不再，二手平臺上也是曲高和寡，放眼過去全是賣家。

說實話，炒作非標實物玩擊鼓傳花的案例，在過去并不少見。往遠了說，就像幾百年前的荷蘭郁金香，往近了說，十幾二十年前的藏獒、蘭花等等，炒起來之后往往一支/只難求，但泡沫一破，想甩都甩不掉。

以前信息不發達，像荷蘭郁金香這種擊鼓傳花的泡沫能玩幾十年，光是投機高峰就持續了將近3年時間；到了現代，90年代至2010年前后，雖然有了數字電話、溝通方便了，但距離信息爆炸還遠得很，因此像藏獒、蘭花的游戲也能持續十多年。

但現在不同了，全球都處在信息爆炸時代，熱點更迭太快，更多時候是扎堆體現，一個新興玩法起來的快，戳破之后萎縮的更快。

特別是靠炒作這種非標實物的黃牛，多數都會虧得褲衩子都不剩。

這一點從上個月泡泡瑪特直播間兩員工對話就表露無疑，一人：媽呀，這東西（竟然）賣79塊；另一人：沒事，會有人買單的。

反過來說，于泡泡瑪特而言，即使壓了大量庫存也傷害有限，因為作為這場盛宴的主角，它應該吃到了最豐厚的蛋糕。

在拉布布高光階段，IP故事啥的也沒啥耐心講了，為斬獲高額利潤，品牌方更多的是被“流水線式變現”充斥，饑餓營銷之余還有時不時的突擊式補貨，據報道月產能從1千萬只飆到5千萬只，稀缺性被打破。

換句話說，本質上品牌方也在賺快錢，也知道錯過這個村就沒有下個店，不趁著高光階段大賣特賣，難道留著過年？！這東西又沒什么高精尖高壁壘。

高峰期那一大波，顯然品牌方及大投資人已經賺的盆滿缽滿，半年財報顯示營收高達138億，同比去年暴增204%，凈利潤約46億，更是暴增396%！

這還不包括股票上的獲益。

至于觀眾擔心的投放量太多、賣飛了之后拉布布價格會往下走，很簡單，當賣不動的時候自然會收縮產能，同時收縮庫存等成本，接著可能再回到稀缺或打造下一個。

可以這么說，自從泡泡瑪特在6月份突然加大力度搞出“百萬級”補貨，尤其是618期間顯示全渠道預計補貨量400-500萬，二手價格的崩塌就已經開始上演。

本質上這是品牌方和黃牛的利潤爭奪戰，只不過品牌方牢牢把握著定價和供應。

只要趁著價格還在的時候飽和式供應、應賺盡賺，黃牛就只有輸掉褲衩的份。