2025年A股復盤：成長引領的結構牛市

回顧今年，A股在政策支持、產業升級與資金流入的共同驅動下，走出了一輪整體上漲、結構分化的“成長牛”行情。

市場不僅實現了重要指數關口突破，行業輪動與風格演繹也呈現出新特征，機構化、指數化投資趨勢進一步強化。

一、指數普漲，成長風格突出

主要指數全年均錄得上漲。其中，創業板指上漲49.56%，科創50指數上漲35.93%，顯著領跑，凸顯市場對科技創新和成長性的偏好。

深證成指與上證指數分別上漲29.86%和18.41%，大盤整體重心上移。

二、行業劇烈分化，資源與科技領漲

行業表現呈現巨大差異，漲幅居前的均為周期與科技板塊：

有色金屬（+94.73%）、通信（+84.75%） 漲幅遙遙領先。

電子（+47.88%）、電力設備（+41.83%）、機械設備（+41.69%） 緊隨其后。

表現較弱的行業主要集中在傳統領域：食品飲料（-9.69%） 、煤炭、房地產、交通運輸等板塊全年漲幅微弱。

這種分化清晰地反映了經濟轉型與產業升級的主導方向。

三、關鍵事件提振信心，制度創新持續推進

年內多個標志性事件為市場注入強勁動力：

A股總市值在8月20日突破100萬億元，上證指數于10月29日突破4000點，成為重要里程碑。

并購重組新規落地、“十五五”規劃審議通過、中長期資金入市政策推出等一系列舉措，持續優化市場生態，提振投資者信心。

四、機構化與指數化投資趨勢顯著

ETF市場規模持續擴大，成功突破6萬億。機構投資者持有占比顯著提升。

這表明 “指數化投資浪潮” 正在深化，市場正從散戶主導加快向機構主導轉變，投資行為更趨理性與長期化。

五、全球視角下的中上表現

在全球大類資產中，A股主要指數表現優于美股標普500、日經225等多數發達市場，體現了其配置價值與相對韌性，但漲幅落后于部分大宗商品及韓國股市。

總的來說，2025年的A股市場呈現出 “成長驅動、政策護航、結構深化、機構引領” 的新常態：

? 成長風格占優，科技與制造主線清晰；
? 行業表現高度分化，映射經濟轉型方向；
? 政策與制度創新持續賦能市場活力；
? 機構資金通過ETF等工具加速布局，市場走向成熟。