A股：大家要做好心理準(zhǔn)備，不出意外，一月，股市或?qū)⒅匮輾v史？

回望2025年最后一個(gè)交易周，周三A股市場(chǎng)延續(xù)上行態(tài)勢(shì)，以十一連陽(yáng)圓滿收官，不僅創(chuàng)下年內(nèi)最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄，更為本年度行情畫(huà)上強(qiáng)勁句點(diǎn)。全年維度看，市場(chǎng)交易活躍度貫穿始終，“日成交超萬(wàn)億”已成常態(tài)，結(jié)構(gòu)性“科技牛”行情主導(dǎo)市場(chǎng)走向。截至年末，滬指累計(jì)上漲逾18%，深證成指上漲近30%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅逼近50%，創(chuàng)業(yè)板指的強(qiáng)勁表現(xiàn)，清晰印證了A股已走出一輪實(shí)質(zhì)性牛市行情。

站在2026年開(kāi)局節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)核心疑問(wèn)隨之而來(lái)：下周一大盤(pán)能否延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)？是繼續(xù)沖高突破，還是陷入沖高回落的震蕩調(diào)整？結(jié)合2025年行情脈絡(luò)、當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及核心指標(biāo)，本文將展開(kāi)深度分析。

一、2025年行情復(fù)盤(pán)：震蕩上行中的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折

回顧2025年全年行情軌跡，市場(chǎng)呈現(xiàn)清晰的震蕩上行脈絡(luò)。年內(nèi)市場(chǎng)曾于4月7日迎來(lái)階段性大幅調(diào)整，隨后開(kāi)啟持續(xù)修復(fù)行情，先后攻克3300點(diǎn)、3400點(diǎn)兩大整數(shù)關(guān)口。8月13日，指數(shù)突破“924”行情高點(diǎn)3674點(diǎn)，此后進(jìn)入加速上漲通道，10月28日成功突破4000點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)下近十年新高。

不過(guò)，高點(diǎn)之后市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整階段：11月14日創(chuàng)下4034點(diǎn)年內(nèi)峰值后，指數(shù)開(kāi)啟持續(xù)回調(diào)，隨后在3800-3900點(diǎn)區(qū)間展開(kāi)寬幅震蕩。直至12月16日盤(pán)中觸及3815點(diǎn)近期低點(diǎn)后，市場(chǎng)觸底反彈并走出十一連陽(yáng)，市場(chǎng)情緒面與投資者信心得到顯著回暖，為2025年行情完美收官。

二、核心矛盾：指數(shù)強(qiáng)與個(gè)股弱的分化博弈

需要警惕的是，2025年下半年尤其是年末連陽(yáng)行情中，市場(chǎng)核心矛盾集中于“指數(shù)與個(gè)股的嚴(yán)重分化”。一方面，大盤(pán)保持穩(wěn)步上行態(tài)勢(shì)，主要指數(shù)持續(xù)走高；另一方面，板塊輪動(dòng)加速，個(gè)股表現(xiàn)兩極分化。高位強(qiáng)勢(shì)板塊在持續(xù)上漲后進(jìn)入震蕩調(diào)整區(qū)間，低位板塊輪動(dòng)效應(yīng)弱化，多數(shù)個(gè)股未能跟隨指數(shù)同步波動(dòng)，部分個(gè)股甚至大幅跑輸指數(shù)。這種“漲指數(shù)、跌個(gè)股”的格局，成為困擾多數(shù)投資者的核心痛點(diǎn)。

從本周交易數(shù)據(jù)看，全周上漲個(gè)股僅1900余家，下跌個(gè)股多達(dá)3300余家，多數(shù)個(gè)股走勢(shì)乏力，市場(chǎng)上漲情緒未能有效擴(kuò)散。這一現(xiàn)象背后，反映出場(chǎng)內(nèi)資金對(duì)個(gè)股估值的分歧加劇，部分個(gè)股拋壓持續(xù)增強(qiáng)，盡管指數(shù)維持偏強(qiáng)格局，但市場(chǎng)內(nèi)部賺錢(qián)效應(yīng)已明顯收縮。

三、板塊拆解：權(quán)重疲軟與科技分化的雙重格局

板塊層面，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性分化特征，權(quán)重板塊與科技板塊均存在內(nèi)部差異。

權(quán)重板塊近期整體表現(xiàn)偏弱：銀行板塊全年多數(shù)時(shí)間處于弱勢(shì)震蕩狀態(tài)，缺乏明確上漲驅(qū)動(dòng)；保險(xiǎn)板塊在12月25日創(chuàng)下階段性新高后，開(kāi)啟持續(xù)回調(diào)，截至年末已連續(xù)下跌四個(gè)交易日，短期調(diào)整壓力顯現(xiàn)；券商板塊走勢(shì)則相對(duì)平淡，12月4日創(chuàng)下近四個(gè)月新低后曾迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈，但盤(pán)中明顯受制于60日均線壓力，隨后再度震蕩回落，當(dāng)前已連續(xù)三個(gè)交易日縮量調(diào)整。從60分鐘級(jí)別技術(shù)面看，券商板塊后續(xù)需成功突破5日均線，才能獲得短期企穩(wěn)信號(hào)，否則仍將延續(xù)震蕩整理格局。

科技板塊作為2025年“科技牛”的核心載體，內(nèi)部分化同樣明顯。部分頭部科技股維持強(qiáng)勢(shì)，但多數(shù)中小題材科技股表現(xiàn)低迷，未能分享板塊上漲紅利。科技板塊的分化，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)整體的賺錢(qián)效應(yīng)分化，也反映出資金對(duì)科技賽道內(nèi)部估值的再平衡過(guò)程。

四、趨勢(shì)研判：短期守支撐，中期防拐頭

從市場(chǎng)核心趨勢(shì)指標(biāo)來(lái)看，當(dāng)前大盤(pán)仍處于技術(shù)面強(qiáng)勢(shì)區(qū)間：指數(shù)持續(xù)站穩(wěn)進(jìn)攻線之上，且已連續(xù)八個(gè)交易日站在60日均線上方，短期趨勢(shì)向好的基礎(chǔ)尚未被破壞。但需注意的是，本周三個(gè)交易日大盤(pán)均呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，盤(pán)中多次出現(xiàn)沖高回落，這一信號(hào)表明，年末的加速上漲行情或已告一段落，市場(chǎng)短期大概率進(jìn)入震蕩休整階段。

下周市場(chǎng)需重點(diǎn)關(guān)注3950點(diǎn)附近的支撐力度：若能守住該區(qū)間，短期趨勢(shì)仍有走強(qiáng)的可能；若有效失守，則需警惕指數(shù)向10日均線3936點(diǎn)回踩的風(fēng)險(xiǎn)，屆時(shí)市場(chǎng)大概率將進(jìn)入階段性走弱格局。

量能層面，年末最后一個(gè)交易日出現(xiàn)明顯的“放量轉(zhuǎn)縮量”特征：盤(pán)中一度放量超100億元，但收盤(pán)時(shí)縮量逾900億元，反映出場(chǎng)外增量資金仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，并未積極入場(chǎng)。不過(guò)，當(dāng)前市場(chǎng)成交額仍穩(wěn)定維持在2萬(wàn)億元上方，這一積極信號(hào)表明，指數(shù)短期趨勢(shì)的完整性仍未被破壞，資金對(duì)市場(chǎng)的整體認(rèn)可度仍在。

五、總結(jié)與展望：歷史是否重演？理性應(yīng)對(duì)震蕩

市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一，是本次十一連陽(yáng)是否會(huì)重演歷史走勢(shì)。回溯A股歷史，上一次十一連陽(yáng)出現(xiàn)在2017年12月，當(dāng)時(shí)指數(shù)從12月28日開(kāi)始連續(xù)上漲11個(gè)交易日，短暫調(diào)整1日后再度走出七連陽(yáng)。從當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境看，2025年末的十一連陽(yáng)后，指數(shù)繼續(xù)穩(wěn)步上漲的概率仍相對(duì)較大，但需警惕潛在風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前市場(chǎng)核心風(fēng)險(xiǎn)在于：指數(shù)已處于高位震蕩區(qū)間，且明顯偏離進(jìn)攻線，中期趨勢(shì)已出現(xiàn)拐頭向下的苗頭，短期波動(dòng)加劇將成為常態(tài)。本質(zhì)上，當(dāng)前市場(chǎng)仍處于存量資金博弈格局，板塊與個(gè)股分化或進(jìn)一步加劇，短期行情大概率會(huì)反復(fù)震蕩，長(zhǎng)期上漲的基礎(chǔ)尚未完全穩(wěn)固，唯有經(jīng)過(guò)充分的整理蓄勢(shì)，大盤(pán)才具備向上突破的條件。

綜上，建議投資者保持理性心態(tài)，正視市場(chǎng)短期波動(dòng)，以“時(shí)間換空間”的思路應(yīng)對(duì)當(dāng)前的震蕩格局。在板塊輪動(dòng)加速的背景下，不宜盲目追高，可重點(diǎn)關(guān)注估值合理、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。對(duì)于2026年行情，可維持謹(jǐn)慎樂(lè)觀預(yù)期，但需建立在市場(chǎng)充分整固的基礎(chǔ)之上。