超級獨角獸潮涌IPO

港交所IPO募資額奪冠的歡慶煙火散去，A股和美股IPO復蘇回暖的前戲剛剛落幕，投資者們已來到了2026年，更加精彩的IPO大戲正式開演。
各核心市場的政策紅利繼續釋放，人工智能（AI）、半導體、衛星互聯網等硬科技核心賽道吸引力持續加碼；少數幾家超級獨角獸在2025年完成熱身，身價倍增，為2026年全球IPO市場的爆發寫下伏筆；超級獨角獸的上市潮涌來，或首選在中國香港與美國市場登陸；A股大型IPO將以半導體、AI大模型、消費電子龍頭為主。
2026年全球IPO募資總額能刷新2021年5940億美元巔峰數值嗎？哪家交易所能奪得募資冠軍？全球IPO募資王會是哪家企業？

張力制圖

融資將創新高

展望2026年，多家投行對2025年的全球冠軍港交所給出了樂觀預測。

國際投行德勤預測，港交所2026年大約有160只新股上市，最少募集3000億港元（約380億美元），募資總額續創新高，其中包括大約7只融資額達百億港元的大型新股。

國際投行畢馬威認為，港交所預計上市新股在180—200家范圍內，融資額約為3500億港元（約450億美元），A+H與特專科技將主導其IPO市場。

國際投行瑞銀預測2026年上市新股達150—200家，和德勤一樣，其認為募資總額將突破3000億港元，更是樂觀看好港交所衛冕全球募資榜首。

能夠對港交所衛冕發起挑戰的是美股市場。多家超級獨角獸公司有望集體上市，美股市場將迎來爆發。

獨立數據庫Renaissance Capital對2026年美國IPO市場持明確樂觀態度，預測美國市場IPO數量在200—230家，融資規模鎖定在400億—600億美元。Renaissance Capital認為經歷多年壓抑后，在大型發行人回歸與科技企業集中上市的推動下，2026年極可能成為美股IPO市場近十年來最重要的一年。

也就是說，在2025年以202家企業IPO、募資440億美元的成績創下上市家數與融資總額四年內新高的基礎上，美股還將繼續創造歷史。

風險投資機構Theory Ventures的創始人湯馬斯·通古斯（Tomasz Tunguz）展望2026年也認為，今年將成為美股流動性創紀錄的一年。

至于納斯達克和紐交所誰將問鼎美股IPO市場，還要看多家超級大型IPO項目的上市目的地最終花落誰家。

新興市場的印度國家證券交易所連續兩年躋身前三甲，包括國際投行高盛和摩根大通在內的多家機構預計印度創紀錄的IPO熱潮將持續到2026年。

高盛與科塔克·馬欣德拉資本公司（Kotak Mahin?鄄dra Capital Co.）的聯合展望稱：“預計印度2026年IPO融資額將高達250億美元，較2025年增長約14%。”而摩根大通也給出佐證，認為未來幾年印度IPO融資額“將保持在200億美元以上”。

投資銀行Equirus Capital也預測，2026年，印度通過IPO有望募資高達200億美元。

亞洲市場，除了港股和印度市場，A股表現值得期待。綜合梳理多家券商研報，預計2026年A股IPO無論在發行數量及融資額方面都將實現穩步增長，中性預計2026年全年發行數量130—150家，合計募資規模1360億元（約192億美元）附近，相較A股2025年全年共完成115宗IPO，募資總額約1309.6億元，發行數量及融資額方面都將實現穩步增長。

此外，傳統核心金融市場倫敦證券交易所2025年前三季度IPO融資額創30年新低，全球排名跌至第23位，但展望2026年，高盛國際部聯席首席執行官安東尼·古特曼（Anthony Gutman）預計IPO將于2026年起重返倫敦，英國印花稅規則變更將助力倫敦IPO市場前進。目前，已有潛在“巨無霸級交易”（mega-deal）在排隊，例如挪威軟件公司Visma已選定倫敦作為2026年IPO首選地。

初步計算，美國、中國、印度等幾大核心市場融資總額預計均繼續增長，合計已突破1170多億美元，有望進一步推高全球IPO市場2026年總募資額。

超級獨角獸領風騷

不過，雖然多個交易所的上市儲備項目增加，但與以往的IPO盛世不同，2026年全球IPO市場的增量主力并非來自數量膨脹，而是超級獨角獸帶來的單案均值躍升。

無論是美股市場，還是港交所、A股，一批超大型IPO項目身影正在顯露。

2002年，馬斯克在加州創立SpaceX，經過23年的發展，現已成為全球第一大航天獨角獸，將在2026年進入收獲期。

SpaceX目前提供載人航天運輸、衛星拼車、深空載荷交付等衍生服務，形成從發射到運營、從近地到深空的閉環商業生態，在2025年完成了全球50%以上的火箭發射。有消息稱，SpaceX計劃通過IPO募資超過300億美元（約合人民幣2123億元），打破沙特阿美保持的2019年上市融資294億美元的募資紀錄，若成功實施，將成為有史以來規模最大的上市交易，目標估值高達1.5萬億美元（約合人民幣10.62萬億元）。

SpaceX預計選擇在納斯達克或紐交所上市，這可能讓全球IPO募資王連續四年誕生在納斯達克交易所。

作為僅次于SpaceX的全球第二大獨角獸，OpenAI也是今明兩年全球IPO募資冠軍的有力競爭者。其主營業務包括開發和部署先進的人工智能技術。在2025年完成410億美元的股權融資后，估值達到5000億美元，有媒體報道OpenAI正考慮以高達1萬億美元的估值上市，預期最早于2026年下半年向證券監管機構提交上市申請，融資至少600億美元。

與OpenAI并列全球第二大獨角獸的字節跳動此前估值2.21萬億元，目前僅有在香港上市的被辟謠傳聞。

除了前三甲，緊隨其后的還有第二大AI巨頭Anthrop?鄄ic、印度最大的電信運營商Reliance Jio、AI基礎設施領域中國企業DeepSeek、中國云計算領域龍頭阿里云、馬斯克旗下的AI初創公司xAI、全球數據分析和人工智能公司Databricks、金融科技巨頭螞蟻集團等超級獨角獸。

全球前十大獨角獸中，主營基礎大模型Claude業務的Anthropic也被市場普遍預期將在2026年啟動IPO，此前估值達1830億美元。此外，Databricks和數字支付公司Stripe等有望集體在美股上市。

展望2026年，Renaissance Capital認為，大型、知名、具備盈利潛力的企業將重新主導美股IPO市場，公開IPO公司中，已有約12家計劃募資超過1億美元。

不難發現，僅SpaceX、Anthropic、OpenAI三家合計募資需求就可能突破1500億美元，形成明顯的“頭部虹吸”效應。

據悉，總部位于倫敦的金融科技巨頭Revolut也正考慮在倫敦和紐約進行雙重上市，公司估值達750億美元。加密企業Kraken也在尋求最早于今年第一季度上市，估值200億美元。

此外，Reliance Jio計劃于2026年上半年在印度上市，媒體推測其IPO規模可能高達1700億美元。

行業與地域“集中”

2026年全球大概率將出現多宗超大型IPO，主要集中在美股。而美股IPO市場長期積壓的需求正在集中釋放，AI、金融科技、數字資產、航天與國防科技將成為美股2026年主線。通古斯對2026年的十二大終極預言就包括，2026年將是企業大規模將AI投入實際生產應用的一年。

港股超大型IPO項目方面，2026年雖尚未預見SpaceX這么大融資規模的IPO項目，但港交所動力來自于內地龍頭企業、A+H新股來港上市，生物科技、特專科技公司、消費零售企業上市，在美中概股及國際企業來港上市。其中，大型IPO項目涉及芯片、大模型、機器人、存儲等完整產業鏈和生物科技、消費的眾多龍頭，港交所也是2026年全球大型獨角獸集中上市目的地。

展望2026年及“十五五”時期，德勤認為，中國有望在基礎科學與戰略性新興產業領域持續引領研發投入，并推動人工智能、半導體、衛星互聯網等核心賽道實現從技術突破到商業應用的規模化跨越，從而持續鞏固其在全球科技創新版圖中的關鍵地位。在中美科技競爭背景下，半導體、人工智能、量子通信、衛星互聯網等戰略新興領域的研發投入也將加速提升。此外，具身智能、生物醫藥也備受市場關注，醫藥IPO市場將更趨理性，資金向管線扎實、商業化明確的優質企業集中。

德勤給出的展望提及，2026計劃上市的新股中，預計有7只新股融資額達百億港元，包括一些在A股已經上市的龍頭公司。

AI GPU供應商壁仞科技（06082.HK）定于今年1月2日正式掛牌交易；中國大模型公司智譜和稀宇科技（Mini?鄄Max）已通過了港交所聆訊，前者是國內第一大AI獨角獸，預計將于1月8日正式在港股掛牌上市，融資規模約為43億港元，IPO市值預計超511億港元，沖擊“全球大模型第一股”。MiniMax暫居亞軍，計劃于2026年1月在港掛牌上市，目標估值超40億美元。

而專注AI領域的月之暗面（品牌有Kimi、Moonshot AI）計劃今年下半年IPO，也在探索港股借殼上市；阿維塔科技向港交所提交上市申請，計劃2026年第二季度完成上市；人工智能芯片制造商昆侖芯也傳出或計劃赴港IPO，估值近30億美元；智元機器人或正籌備今年三季度前在港股完成上市，目標估值高達400億—500億港元。

從行業分布來看，2026年A股IPO領跑的將是傳統與高端制造行業。目前已過會未發行的企業中，傳統與高端制造行業是主力軍，有31家，占43家企業的大多數。

2026年A股大型IPO（指募資≥100億元或估值≥1000億元）將以半導體、AI大模型、消費電子龍頭為主，潛在的“募資王”或將被“國產存儲雙星”拿下。

據悉，長鑫存儲是國內規模最大、唯一實現大規模量產通用型DRAM的IDM企業，估值1500億元。長鑫存儲的科創板IPO申請已于2025年12月30日被受理，擬募資295億元，很快會在A股上市。長江存儲是國產NAND龍頭，估值1600億元，已完成股改，尚未遞表。

機器人賽道宇樹科技開啟上市輔導，估值突破120億元，有望在2026年前往科創板或港股上市募資。

據德勤統計，2025年，已經過會但尚未發行的A股企業數量共計43家。據記者統計，目前正在排隊的IPO企業共315家。

德勤預計2026年A股IPO將更加關注企業的質量、技術性先進性以及與國家戰略的契合度。例如人工智能、新能源、高端制造以及與“十五五”規劃中提及的重點發展領域（商業航天、量子技術、生物制造等）密切相關的企業可能獲得更順暢的上市通道。

全球IPO新紀錄年

Renaissance Capital預測認為，一系列核心因素，如宏觀環境趨穩，關稅沖擊逐步消化；通脹降溫，利率環境趨于友好；AI及顛覆式科技需求持續爆發；高估值獨角獸公司重新啟動上市計劃；市場估值倍數逐步修復；私營公司新聞與交易活動活躍，再加上IPO候選企業儲備極為充足，市場動能延續至2026年，最終會推動美股2026年IPO市場回暖甚至爆發。

展望2026年，德勤認為，盡管市場預期美國2026年或將只會降息一次，但美聯儲同時開始買入短期國債，中央政府支持擴大內需、優化供給、企業出海，將繼續推動和吸引國際資金持續流入香港資本市場，令港交所新股市場無論在市場流動性和申請企業方面都會得到一定的支持，能夠超越2025年的表現。

目前，雖然部分內容仍有待確定，但香港資本市場正進行多個不同的改革，包括改善上市審批流程、推出“科企專線”、優化首次公開招股市場定價及公開市場規定、檢視上市制度、加強與東南亞的交易所合作，包括吸引其發行人來港作第二上市，推動更多海外企業來港第二上市、協助中概股以香港為首選回歸地，這些舉措有望將進一步提升香港市場的競爭力和流動性。

而放眼2026年，從政策方面來看，新的一年A股IPO政策將以“十五五”開局與高質量發展為總綱，圍繞注冊制縱深推進、長期資金入市、降費穩預期、板塊差異化改革與高水平開放展開，形成“制度筑基+資金引流+風險防控”的組合拳，同時向硬科技、AI、新能源、高端制造等賽道傾斜。

注冊制縱深與板塊差異化改革將在2026年持續推進。科創板“1+6”改革落地、創業板深化改革、科創成長層推進、REITs擴容提質等關鍵舉措，有利于提升硬科技、新經濟包容性，拓寬融資與退出渠道。

從發行節奏來看，2026年的審核效率有望進一步提升。現存項目審核節奏提速，存量項目不斷高質量擴容。目前，IPO項目存量明顯超過去年同期。

一方面，2026年審核效率提升，較前一年大幅增速，大量企業主動撤回上市，上市公司質量和市場生態逐漸優化。另一方面，IPO排隊企業數量遠超去年同期，接下來仍有大量企業等待上會、等待注冊批文。2026年是“十五五”開局之年，A股整體流動性可能獲得政策持續支持。由此，預計2026年A股IPO無論在發行數量還是融資額方面都將實現穩步增長。

新股收益方面，國泰海通證券預計，未來一年新股發行有望提速，中性預測下5億規模A類賬戶未來一年打新增厚收益率約為2.82%。

綜上來看，2026年大概率成為全球IPO歷史融資額的“新紀錄年”，頭部科技獨角獸將首次集中登臺，中國香港市場與美國市場合計占據全球主要份額；中小新股仍面臨流動性分層，需精選賽道與估值窗口。

記者 王瑩 褚念穎

文字編輯 傅光云

版面編輯 褚念穎

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