2500億！深圳的超級(jí)IPO來(lái)了

近日，來(lái)自廣東深圳南山區(qū)的A股上市公司邁瑞醫(yī)療在港交所遞交招股書(shū)，擬香港主板上市，華泰國(guó)際、摩根大通為聯(lián)席保薦人。邁瑞醫(yī)療（300760.SZ），于2018年10月16日在A股上市，截至目前，其總市值約2500億元人民幣。

值得一提的是， 邁瑞醫(yī)療 可能在香港IPO中籌集至少10億美元的資金（約71億元）。

數(shù)據(jù)顯示，邁瑞醫(yī)療已躋身全球頂尖醫(yī)療器械企業(yè)第23名，同時(shí)排名不斷上升，是全球前30大醫(yī)療器械企業(yè)中唯一上榜的中國(guó)企業(yè)，也是從成立到上榜最快的企業(yè)之一。

3萬(wàn)元啟動(dòng)資金到醫(yī)療巨頭

邁瑞醫(yī)療，成立于1999年，由李西廷、徐航、成明和等人聯(lián)合創(chuàng)立。

作為全球領(lǐng)先、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的世界級(jí)醫(yī)療器械企業(yè)及醫(yī)療數(shù)智化引領(lǐng)者，數(shù)據(jù)顯示，在中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)，邁瑞醫(yī)療2024年的市值規(guī)模超過(guò)境內(nèi)主要龍頭企業(yè)（第二到五名）之和，工業(yè)收入是第二名的兩倍有余。

1991年，創(chuàng)立人李西廷、徐航、成明和等從深圳安科辭職，在蛇口20平米辦公室創(chuàng)立邁瑞，啟動(dòng)資金僅3萬(wàn)元，先以代理通用、西門(mén)子等進(jìn)口醫(yī)療設(shè)備積累現(xiàn)金流與市場(chǎng)認(rèn)知，避開(kāi)初期研發(fā)與生產(chǎn)的高風(fēng)險(xiǎn)。

1992-1993年，轉(zhuǎn)向自主研發(fā)，首攻技術(shù)門(mén)檻適中的血氧監(jiān)護(hù)儀：1992年推出國(guó)內(nèi)首臺(tái)單參數(shù)血氧飽和度監(jiān)護(hù)儀；1993年獲深圳科技局600萬(wàn)元無(wú)息貸款支持，推出MEC-509多參數(shù)監(jiān)護(hù)儀，定價(jià)約4萬(wàn)元，僅為進(jìn)口競(jìng)品（10萬(wàn)元以上）的 40%，靠高性價(jià)比快速切入基層市場(chǎng)，完成原始積累。

此后，邁瑞靠“貿(mào)工技”轉(zhuǎn)型一路突圍：2006年紐交所上市募資，并購(gòu)美國(guó)Datascope、ZONARE等企業(yè)補(bǔ)技術(shù)短板。2007年，李西廷首次登上《2007胡潤(rùn)百富榜》，位列第148名。

如今，其研發(fā)投入超營(yíng)收10%，專利超萬(wàn)件，業(yè)務(wù)覆蓋190多個(gè)國(guó)家，海外營(yíng)收占比超50%，成功躋身全球醫(yī)療器械第一陣營(yíng)，與GE、飛利浦等巨頭正面抗衡，書(shū)寫(xiě)了中國(guó)科技企業(yè)的成長(zhǎng)奇跡。

三年?duì)I收超1100億

邁瑞醫(yī)療，是全球領(lǐng)先的醫(yī)療器械與解決方案供應(yīng)商，業(yè)務(wù)覆蓋生命信息與支持、體外診斷、醫(yī)學(xué)影像三大核心領(lǐng)域，并正向微創(chuàng)外科、心血管、數(shù)智化醫(yī)療等方向拓展，現(xiàn)已形成了覆蓋多產(chǎn)品、多產(chǎn)品線的完整矩陣。

資料顯示，公司是全球頂尖醫(yī)療器械企業(yè)中唯一一家覆蓋從急診、手術(shù)室、重癥監(jiān)護(hù)室、普通病房、到外科、心內(nèi)科、檢驗(yàn)科、超聲科等多診療場(chǎng)景的企業(yè)。

值得一提的是，公司曾于2018年10月在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)板最大的募資紀(jì)錄。截至目前，邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）總市值約2500億元。

在全球市場(chǎng)中，憑借多年的積累以及具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品組合，公司的產(chǎn)品已成功進(jìn)入Newsweek評(píng)選（美國(guó)三大時(shí)事周刊之一）評(píng)選的全球前100家醫(yī)院中的87家。截至2025年上半年，公司產(chǎn)品已銷(xiāo)往190多個(gè)國(guó)家及地區(qū)。

例如，在歐美市場(chǎng)中，公司在美國(guó)已覆蓋約8成的IDN（整合服務(wù)網(wǎng)絡(luò)）醫(yī)療系統(tǒng)和超過(guò)2100家IDN醫(yī)院（其中近35%已覆蓋IDN醫(yī)院使用兩種及以上產(chǎn)品組合），覆蓋美國(guó)前30家醫(yī)院，并進(jìn)入超過(guò)超過(guò)660家歐洲教學(xué)醫(yī)院。

此外，公司邁瑞醫(yī)療擁有一支龐大且素質(zhì)過(guò)硬的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。截至2025年上半年，公司組建了一支約5200名專業(yè)人員組成的經(jīng)驗(yàn)豐富的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，其中70%擁有碩士或以上學(xué)位。同時(shí)，公司在中國(guó)及海外分別擁有7個(gè)主要研發(fā)中心及5個(gè)互補(bǔ)性研發(fā)中心（位于美國(guó)、芬蘭及德國(guó)）。截至同期，公司擁有6126項(xiàng)授權(quán)專利，其中發(fā)明專利為3085項(xiàng)。

2022-2024年，公司連續(xù)三年?duì)I收合計(jì)超過(guò)1129億元，其中2024年?duì)I收達(dá)442.6億元，同比增長(zhǎng)29.59%。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收375.9億元，同比增長(zhǎng)19.25%，已經(jīng)連續(xù)五個(gè)季度單季營(yíng)收突破100億元。

更大的國(guó)際化藍(lán)海

2025年上半年，邁瑞醫(yī)療國(guó)際業(yè)務(wù)占比首次突破50%，標(biāo)志著這家中國(guó)醫(yī)療器械龍頭正式轉(zhuǎn)型為“全球企業(yè)”。在全球190多個(gè)國(guó)家的廣闊市場(chǎng)中，邁瑞正持續(xù)挖掘三大核心國(guó)際化藍(lán)海，向全球醫(yī)療器械第一陣營(yíng)穩(wěn)步邁進(jìn)。

發(fā)展中國(guó)家是邁瑞國(guó)際化的超級(jí)增長(zhǎng)引擎。2024年這一市場(chǎng)貢獻(xiàn)營(yíng)收109億元，同比增長(zhǎng)24.59%，占國(guó)際收入66.39%；而發(fā)展中國(guó)家醫(yī)療器械整體市場(chǎng)規(guī)模約1300億元，邁瑞當(dāng)前市占率僅8.2%，意味著潛藏12倍增長(zhǎng)空間。東南亞、中東非、拉美市場(chǎng)增速達(dá)25%-40%，遠(yuǎn)超全球平均水平，且這些地區(qū)醫(yī)療需求與中國(guó)20年前高度相似，邁瑞的產(chǎn)品和解決方案可快速落地，印尼等國(guó)的本土生產(chǎn)基地更讓其深度融入當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)。

高端醫(yī)院市場(chǎng)的突破，是邁瑞從“能用”到“好用”的質(zhì)變。2025年上半年，其IVD領(lǐng)域新增160余家高端客戶，覆蓋西班牙HM Group、意大利頂級(jí)醫(yī)院等；全球TOP100醫(yī)院覆蓋率已達(dá)80%，監(jiān)護(hù)儀在歐洲高端醫(yī)院市占率8.3%，美國(guó)ICU市場(chǎng)6.7%。通過(guò)“單品合作—多品滲透—全院級(jí)方案”的拓展路徑，疊加數(shù)智化解決方案的差異化優(yōu)勢(shì)，邁瑞正持續(xù)敲開(kāi)全球頂級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的大門(mén)。全球制造與數(shù)智化布局，構(gòu)筑了邁瑞難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。目前邁瑞已在14個(gè)國(guó)家布局生產(chǎn)基地，11個(gè)已投產(chǎn)，墨西哥、土耳其等工廠有效規(guī)避25%-40%的關(guān)稅；63家境外子公司、3000余名本地化海外員工，形成“研產(chǎn)銷(xiāo)服”一體化網(wǎng)絡(luò)。同時(shí)，全球12大研發(fā)中心、近5000名研發(fā)工程師支撐的AI大模型“啟元”，以及全實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化流水線等數(shù)智化產(chǎn)品，成為其搶占高端市場(chǎng)的核心武器。

決勝未來(lái)的三大戰(zhàn)略支點(diǎn)，進(jìn)一步打開(kāi)邁瑞的國(guó)際化天花板：2025年底啟動(dòng)港股上市，對(duì)接國(guó)際資本資源；目標(biāo)將全球TOP100醫(yī)院覆蓋率從80家提升至150家，服務(wù)收入占比從5%提升至2028年的15%；通過(guò)收購(gòu)惠泰醫(yī)療切入電生理領(lǐng)域，進(jìn)軍微創(chuàng)外科，拓展全新增長(zhǎng)曲線。

在全球約5000億美元的醫(yī)療器械大盤(pán)中，邁瑞當(dāng)前市占率僅1.8%，與美敦力、強(qiáng)生等巨頭仍有差距，但憑借發(fā)展中國(guó)家的先發(fā)優(yōu)勢(shì)、高端市場(chǎng)的快速突破，以及全球化的產(chǎn)業(yè)布局，邁瑞正以“全球醫(yī)療創(chuàng)新者”的姿態(tài)，在國(guó)際化藍(lán)海中加速跨越，向全球第一梯隊(duì)全力沖刺。

（來(lái)源：版權(quán)信息 | 本文來(lái)自大象IPO）

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