楊惠妍接班1000天

資料圖。

楊惠妍接班1000天

王琳

接過碧桂園董事會主席的權杖已逾1000天，楊惠妍終于帶領這家深陷行業調整期的龍頭房企走過了最艱難的時刻。

2023年3月，楊惠妍接棒父親楊國強時，面對的是“公司創辦以來最大的困難”。地產行業深度調整之下，碧桂園的銷售業績遭遇滑鐵盧，中指研究院數據顯示，其全口徑銷售額從2023年的2199.8億元（位列行業第七）驟降至2024年的604.8億元（位列第十六）以及2025年的402.8億元（位列行業第十九），流動性壓力褪去了“中國女首富”的光環，“保交房、穩資債、保經營”成為她上任后的核心使命。

2025年末，隨著境內外債務重組的全面收官、管理層換防，她在集團月度管理會議上首次提出“二次創業”的宣言，標志著碧桂園的經營重心從“保交房、穩資債”的攻堅階段，轉向正常經營秩序的全面恢復，也將從大規模、快周轉的增量開發模式，轉向品質化、精細化運營新階段。

債務重組收官

債務重組是楊惠妍上任后破解危局的關鍵一役。

2023年8月，碧桂園發布盈利預警，受銷售與再融資環境不利影響，2023年上半年預計出現較大的虧損，當前也正承受階段性的流動壓力。集團管理層通過官方微信公眾號致歉：“對市場下行的深度、烈度和持續度估計不足，未能及早做出更有力度的應對措施，將采取更有力有效的措施，拼盡全力扭轉當前的困局。”

同年10月，碧桂園發布公告稱，公司尚未支付某債務項下本金金額為4.7億港幣的到期款項，也預期無法如期或在相關寬限期內履行其所有境外債務款項的償付義務，將積極推進境外債務管理措施。

在與債權人多方談判后，2025年1月9日，碧桂園公布境外債務重組提案的關鍵條款。同年12月4日，碧桂園規模約177億美元的境外債務重組方案，已獲香港高等法院正式批準，就在前一天，碧桂園最后一筆境內債券的重組方案也通過債券持有人會議的審議，這意味著，碧桂園9筆境內債券、規模約137.7億元人民幣的境內債務重組方案已全部通過。

2025年最后一天（12月31日），碧桂園發布公告，宣布其境外債務重組生效日期已于12月30日落實，正式完成重組。

回顧重組歷程，境外債從2025年1月9日披露重組方案關鍵條款，到4月11日正式公告重組支持協議，從8月18日代表性債權人群體就主要條款達成一致，到11月5日債權人會議投票通過，再到12月4日法院裁定通過，全程歷時329天；境內債從9月19日重組方案公布到12月3日9筆債券重組全部獲得通過，全程歷時85天。

重組帶來的成效是顯著的。碧桂園通過官方微信公眾號表示，在境內外重組成功的合力作用下，碧桂園整體降債規模預估將超900億元，預計5年內兌付壓力大幅緩解，重組后新債務工具融資成本大部分大幅降至1%-2.5%，將為公司節省可觀的利息支出，有效紓解現金流壓力；同時，重組完成后預計確認大額重組收益，顯著增厚公司凈資產，進一步夯實財務安全墊。

碧桂園稱，后續重組方案的落地，將推進公司大幅降低財務杠桿，實現更具可持續性的資本結構，并使公司更專注于住房交付、項目開發運營及資產盤活等經營目標，助力公司逐漸恢復經營轉段，進入新常態的正常經營，實現長期可持續價值的釋放。

管理層換防

就在2025年12月4日宣布債務重組的新進展后，碧桂園還于當日宣布了新的管理層任命：

總裁莫斌調任為聯席主席，負責協助董事會統籌集團對外戰略關系構建與資源整合，開展集團戰略落地統籌、跨領域重大事項協調等工作；常務副總裁程光煜接任總裁一職，主要負責承接董事會戰略部署，全面統籌集團各業務板塊工作，組織搭建并落地經營管理體系，統籌集團日常運營管控與行政管理，確保戰略部署有效達成。

碧桂園在公告中表示，隨著境外債務重組順利推進，公司正努力恢復正常經營，在此背景下，設置聯席主席有利于促進董事會的有效運作，以應對公司在新時期所面臨的業務挑戰。

這場遲來的交接班，其實早在2023年就已出現伏筆。

2023年5月，碧桂園召開全國區域中心總會議。會議結束后，碧桂園集團內部發文：“為深入落實集團‘一體兩翼’發展戰略，提高房地產開發、科技建造、代管代建業務競爭力，碧桂園控股調整組織架構，成立碧桂園地產集團。”

在人事方面，莫斌任碧桂園控股集團總裁、科技建筑集團董事長；程光煜任碧桂園控股集團常務副總裁、碧桂園地產集團CEO；原博智林機器人公司董事長、廣清區域總裁丁杰任碧桂園控股集團副總裁、科技建筑集團總裁。

在這次組織架構調整中，程光煜的職位得到跨越式晉升，作為地產開發產業鏈的延伸，代管代建與房地產主營業務一起，由程光煜全面掌舵。

2007年，程光煜以清華大學土木工程專業博士學位入職碧桂園，2012-2014年負責地區房地產項目的整體運營管理，2014年起負責集團整體營銷管理、品牌管理、投資策劃管理、產品設計管理及運營管理、法務監察等工作。

作為伴隨企業成長的“老兵”，程光煜見證了碧桂園的規模擴張與戰略轉型，在碧桂園任職期間，程光煜也成為楊惠妍最信任的管理層之一。

二次創業明確新航向

2025年最后一天，12月31日，由楊惠妍、莫斌、程光煜共同簽名的新年致辭稱，展望前路，挑戰猶存，但方向漸明。碧桂園將以債務重組的階段性成果為起點，公司的經營重心正從“全力保交房”的攻堅階段，穩步轉向債務結構的持續優化和正常經營秩序的全面恢復。

這也標志著碧桂園正式進入一個新的發展階段。

在2024年11月集團月度管理會議上，楊惠妍首次提出“二次創業”。“‘十五五規劃’為房地產市場指明了非常明確的方向”，楊惠妍在會議中強調，政策導向已從規模發展轉向品質提升，聚焦“好房子”建設與城市更新等。這將為碧桂園在品質地產、智能建造等領域帶來系統性機遇。

楊惠妍認為，碧桂園自2021年起布局的“一體兩翼” 戰略，與當前政策導向高度契合——以地產開發為核心，科技建造和代管代建為新增長極的全產業鏈業務布局，有望在行業轉型中逐步釋放協同效應。

其中，科技建造已成為碧桂園轉型的動力之一，旗下騰越建科成立40余年，涵蓋施工板塊、租賃板塊、家裝板塊及機器人板塊四大板塊，業務覆蓋全國26省市及海外市場，累計施工項目超5000個，建筑機器人已實現商業化應用。

根據碧桂園官方信息，截至2025年末，代管代建業務通過鳳凰智拓已累計承接項目200余個，累計管理面積超1868萬平方米，業務覆蓋全國20多個城市。

楊惠妍強調，市場已全面進入買方市場，必須徹底改變經營思維，從大規模、快周轉的增量開發轉向精細化運營。她要求各業務板塊主動對接政策方向，并真正將“以客戶為核心”融入思想，嵌入標準、設計、材料、建造、運維與服務的全流程，全面對接“好房子”建設要求。

具體實踐中，從產品設計源頭植入屬地化理念，到物業參與社區規劃保障景觀四季維護，到商業配套前置規劃升級業主生活服務，甚至細致舉例到社區水景布局優化、下沉庭院日照及植被規劃優化等。楊惠妍指出，“房地產公司的未來就是做口碑，特別是房地產是屬地性極強的行業，不同城市的居住需求各有側重，我們要做最懂當地、最符合當地人的產品與服務。”

值得注意的是，對于碧桂園來說，新征程依然充滿挑戰。根據天眼查，僅2025年12月一個月內，碧桂園地產集團有限公司新增10條被執行人信息，執行標的合計超過5億元。截至目前，碧桂園現存51條被執行人信息，被執行總金額超63億元，并存在多項限制消費令、失信被執行人及終本案件、股權凍結等。

2026年的大幕已經拉開，債務壓力大幅緩解的碧桂園輕裝上陣，楊惠妍領銜的管理團隊，正帶領這家老牌房企告別規模崇拜，試圖在房地產發展新模式下重塑核心競爭力。這場以品質為錨、以科技為翼的二次創業，不僅關乎碧桂園能否破局重生，更將為整個行業轉型提供重要樣本。■