耐克要出售匡威品牌？隨著毛利率持續惡化 此猜測甚囂塵上

法國巴黎銀行股票研究部高級分析師勞倫特·瓦西萊斯庫在周一的一份研究報告中提出了這一建議

新年伊始，關于傳奇品牌匡威的各種猜測又甚囂塵上。

關于傳奇品牌匡威的各種猜測在2026年又甚囂塵上。

在周一發布的一份最新研究報告中，法國巴黎銀行股票研究部（BNP Paribas Equity Research）高級分析師勞倫特·瓦西萊斯庫（Laurent Vasilescu）指出，耐克可能正在考慮出售其匡威品牌 --- 這表明該品牌的“基本健康狀況”比最初預想的“更加岌岌可危”。

為論證這一潛在舉措的合理性，該分析師指出了匡威近期面臨的挑戰：第一季度收入下降28%，第二季度銷售額再降31%，導致匡威的息稅前利潤在第二季度"跌入負值區間"。

瓦西列斯庫指出：“匡威的毛利率持續惡化，從第一季度的下降620個基點進一步擴大至目前第二季度的下降700個基點。值得注意的是，報告將平均售價下降和產品成本上升歸為主要原因，卻未特別提及關稅影響。我們認為匡威的實際健康問題更為嚴峻，因為平均售價承壓可能意味著產品流向了折扣渠道，因此面向關鍵客戶的銷售額降幅或許已超過30%。”

該分析師進一步表示，對于匡威品牌需求創造支出（通常包括品牌營銷相關費用）同比下降44%感到“非常意外”，而第一季度該數據同比僅下降6%。瓦西列斯庫寫道：“我們從未見過某個品牌的需求創造支出出現44%的降幅。隨著耐克大幅削減相關投入，他們可能正在評估匡威的戰略替代方案。”

若實施剝離，這將不是耐克的首次品牌出售。此前其已相繼剝離Cole Haan、Umbro、Starter、Bauer和Hurley等品牌。出售匡威將標志著耐克完全退出所有收購品牌，這再次證明品牌收購戰略難以成功執行。

瓦西列斯庫補充稱，剝離匡威將對2027財年營收造成3%的阻力，但由于需考慮協同效應消失等因素，具體影響“難以精確計算”。這位分析師同時指出：“實現2028財年每股收益3美元的目標正顯得愈發渺茫。”

此次市場猜測出現之際，正值耐克公司首席執行官埃利奧特·希爾（Elliott Hill）將匡威及大中華區業務列為公司轉型過程中的兩大痛點。在上月的耐克第二季度財報電話會議上，管理層雖未披露匡威改革的具體細節，但特別強調正在“通過新領導層重組市場格局” --- 指代具有21年耐克工作經驗的艾倫·凱恩（Aaron Cain）于今年7月接替賈里德·卡弗（Jared Carver），出任匡威首席執行官。

耐克在財報聲明中指出，預計匡威在本財年剩余時間內將繼續面臨阻力。該品牌第二季度營收為3億美元，按報告基準計算下降30%，所有區域市場均出現下滑。

耐克承認匡威及大中華區業務列為公司轉型過程中的兩大痛點。