濱江集團成被執行人，疊加控股股東減持，行業“穩健神話”承壓

來源 | 財經九號
作者 | 胖虎

2025年12月31日，本是辭舊迎新的節點，深耕杭州的民營房企濱江集團（002244.SZ）卻意外迎來司法層面的“沖擊”。據天眼查、企業預警通等平臺信息，這家素有“民營房企之光”稱號、以產品品質和財務穩健著稱的上市企業，當日新增被執行人信息，執行金額超6366萬元。

更值得警惕的是，這并非個例——2025年以來，濱江集團旗下多家控股子公司已接連陷入被執行困境，累計執行金額超1億，僅今年開年的一筆司法執行金額就高達9000多萬。而在上市公司陷入被執行人風波之前，時間點上剛好疊加濱江集團控股股東減持套現，其維系多年的“穩健神話”或將面臨多重考驗。

1

司法風險多點爆發

1.6億執行金額暴露經營漏洞

濱江集團此次被執行并非孤立事件，而是疊加了子公司的被執行人風險。統計顯示，2025年至今，上市公司濱江集團及旗下子公司累計被執行金額已超1.6億元，從公司名稱來看覆蓋投資管理、房地產開發等業務板塊。

其中，控股子公司杭州濱上投資管理有限公司于2026年初被樂清市法院列為被執行人，單案執行金額高達9780萬元，占總執行金額的61%；全資子公司南京濱暉房地產開發有限公司、溫州濱致建設開發有限公司，以及控股子公司南京濱鴻房地產開發有限公司，均在2025年出現多條被執行記錄，涉及合同糾紛、工程款支付等多項案由。

作為以區域深耕和風險控制為標簽的房企，濱江集團及子公司密集成為被執行人，打破了市場對其“零債務風險”的認知。從歷史案例看，濱江集團曾因對外合作項目風控不足多次“踩雷”，如早年與深圳安遠控股合作舊改項目，11.6億元借款最終僅能收回4.36億元，7.24億元計提壞賬準備；與上海中崇集團的合作也因對方流動性危機導致借款難以收回。

當然，在2025年，濱江集團也有諸多的參股公司，因合作方出現問題等原因成為被執行人，如濱江集團持股37%的杭州融濱昌盛置業有限公司，據天眼查信息顯示在2025年有16條被執行記錄，該公司已經被限高；再如持股15%的溫州浙同置業有限公司、持股25%的樂清市梁榮置業有限公司、持股49%的杭州興塘置業有限公司等等多家參股公司也均成為被執行人。

此次上市公司及多家子公司成為被執行人一事，本質上是其項目管理、款項結算等內控環節出現了問題，而在房地產行業深度調整期，這類司法風險極易引發連鎖反應。

2

財務數據喜憂參半

現金流與盈利韌性雙承壓

司法風險的背后，是濱江集團2025年財務表現的分化與隱憂。從表面數據看，公司仍維持行業頭部地位：據中指研究院數據顯示，2025年濱江集團全年實現銷售額1017億元，位列全國房企第10位、民營房企第1位，在杭州市場的銷售市場份額也已經連續多年奪冠，區域護城河穩固。

前三季度財務報表顯示，濱江集團營業總收入655.14億元，凈利潤40.65億元，歸母凈利潤23.95億元，基本每股收益0.77元，盈利規模看似可觀。

但深入拆解不難發現，其財務健康度已出現明顯下滑。首先是資產負債率仍然較高，2025年三季度末達76.43%，雖較一季度79.03%有所回落，但仍處于行業高位，且流動比率僅1.30、速動比率0.37，短期償債能力薄弱。盡管公司宣稱現金短債比3.14倍、凈負債率7.03%，但這一“穩健”指標背后，是經營現金流的持續惡化——2025年前三季度經營活動現金流凈額為-79.53億元，上半年更是凈流出89.65億元，較上年同期近乎翻倍，主要源于年內高達幾百億的高額拿地支出形成的資金缺口。

盈利能力的脆弱性同樣凸顯。2025年三季度銷售毛利率已下滑至12.44%，上半年更是低至12.24%，毛利率水平自2021年的24.83%一路下滑至2024年的12.54%，今年持續下滑。

值得注意的是，在行業低迷之下，濱江集團仍然處在逆勢擴張之中。根據濱江集團的上市公司公告顯示，2025年以“土儲收割機”姿態拿下杭州18宗地塊（全年19宗，另一宗是在湖州），甚至出現多個高價地塊，如果疊加建設、營銷成本，多個高端項目或將陷入“高價拿地-利潤微薄”的困境。隨著杭州高端樓市熱度下降，多個待入市高端項目或將面臨同質化競爭，去化周期拉長恐怕將進一步侵蝕利潤空間。

3

控股股東減持套現

信心傳遞失衡或引疑慮

在公司司法風險升溫、財務承壓的關鍵期，控股股東的減持行為更引發市場對公司前景的擔憂。

據濱江集團公告，2025年11月15日，公司披露控股股東一致行動人元享紅利72號、73號、74號私募基金的減持計劃，擬三個月內減持不超過8952.25萬股，占總股本2.88%。截至2025年12月23日，上述基金已通過集中競價和大宗交易累計減持2889.27萬股，占總股本0.928%，按期間平均股價測算，套現金額超4億元。

從減持時機看，控股股東選擇在第三方機構披露全年銷售額1017億元、看似業績穩固的節點套現，形成鮮明反差。歷史數據顯示，濱江集團控股股東及一致行動人此前也存在階段性減持行為。這種“精準減持”雖未違反監管規定，但在公司面臨被執行風波、現金流緊張的背景下，在外界看來是否會認為控股股東對公司中長期發展信心不足，或與公司對外宣稱的“財務穩健”形成矛盾。

曾幾何時，濱江集團憑借深耕杭州的戰略、過硬的產品品質，在民營房企普遍陷入債務危機時獨善其身，成為行業“清流”。但2025年以來的被執行風波、現金流惡化、股東減持等一系列事件，也給這家明星房企增添了不確定性。

（免責聲明：本文數據信息均來自上市公司公告、財報，以及天眼查、企業預警通等公開信息，數據或信息如有遺漏，歡迎更正。未經授權，本文禁止轉載、抄襲或洗稿。）