一筆投資，高瓴浮盈超10億

原“中國私募股權投資”

每日分享PE/VC行業權威新聞資訊

• 來源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

高瓴押注，從早期投資到最大基石。

當高瓴創投在2021年首次接觸臥安機器人時，這個團隊還在深圳的一間普通辦公室里，誰也想不到四年后這筆投資會帶來數十倍的回報。

剛剛迎來2026新年，港股市場的一則消息迅速傳遍了創投圈——“AI具身家庭機器人第一股”臥安機器人在1月5日股價最高漲超27%，達到118港元，較招股價73.8港元上漲近60%。

伴隨股價創下上市新高，早期投資方開始收獲成果。

作為臥安機器人早期連續兩輪投資者，高瓴創投兩輪合計投資超4000萬人民幣，根據1月5日的收盤市值，這筆投資已為高瓴帶來浮盈約10億人民幣，成為其投資組合中又一經典案例。

兩位哈工大校友，

干出“家庭機器人第一股”

臥安機器人由兩位哈爾濱工業大學校友——1989年出生的李志晨和1990年出生的潘陽聯合創立。兩人自2007年大一相識，在校期間就展現出對機器人技術的執著追求，曾獲得2009年ADI大學設計競賽高級組全國一等獎。

李志晨2011年本科畢業后僅用一年就獲得新加坡南洋理工大學碩士學位。當時，這個年輕人的創業動機很簡單——“懶”，但在他眼中，“懶”的本質不是逃避勞動，而是拒絕把時間浪費在重復性勞動上。

創業初期，臥安科技沒有融資，也沒有市場影響力，選擇從眾籌起家。2016年，團隊在日本Kickstarter平臺上線了一款名為Switch Box的小盒子，這個號稱“世界上最小的機器人”可以幫助用戶按下開關，目標達成率超過2000%。

2017年，公司正式推出全球首款手指機器人SwitchBot Bot，成功在智能家居賽道出圈，并于當年獲得400萬元天使輪融資。

2018年是臥安機器人的轉折點，創始人李志晨遇到了創業路上的“貴人”——大灣區的兩位著名創業導師李澤湘和高秉強。自此，公司得到松山湖機器人基地的資源孵化，發展進入快車道。

值得一提的是，高瓴創投在2021年便投資了臥安機器人的A輪融資，次年再次加碼，領投了其B輪融資。此外，高秉強旗下BrizanVenturesV、源碼資本、清科產投、達晨財智等頭部機構均也參與。

在產品上，從2020年的全球首款窗簾機器人SwitchBot Curtain，再到2023年的全球首款商業化增強型移動機器人SwitchBot S10，臥安機器人成了“首發專業戶”。如今，其SwitchBot品牌已涵蓋47個SPU的七種品類，銷往全球逾90個國家及地區。

根據弗若斯特沙利文的報告，按2024年收入規模排名，臥安機器人已是全球最大的AI具身家庭機器人系統提供商，市場份額為11.9%，也是該領域唯一一家在家庭生活場景全面布局的企業。

公司的業務表現同樣亮眼。財務數據顯示，臥安機器人近三年營收從2022年的2.75億元增長至2024年的6.10億元，復合增長率達49%，顯著高于同業平均水平。2025年上半年，公司毛利率持續攀升至54.2%，盈利能力穩居行業前列。

值得注意的是，臥安機器人的市場主要面向海外，產品銷往全球超過90個國家及地區。2025年上半年，來自日本、歐洲及北美市場的收入占比分別高達67.7%、17.2%和11.7%，海外市場收入占比超過95%。

精準押注，

從早期投資到最大基石

招股書顯示，高瓴兩輪合計投資超4000萬元人民幣，持股比例達4.38%。按照1月5日收盤市值計算，高瓴的這筆投資已帶來約10億元人民幣的浮盈，投資回報率驚人。

高瓴的投資邏輯建立在對中國制造業優勢的深刻理解上：工程師紅利、供應鏈效率、豐富的應用場景，這些因素共同構成了中國在具身智能領域的獨特優勢。

當具身智能技術從工業與科研場景走向更廣泛普及時，家庭環境被普遍認為是最具挑戰也最具價值的真實場景之一。與結構化工況相比，家庭環境高度非標、動態變化，對機器人的感知、決策與執行能力提出了全方位考驗。

臥安機器人正是聚焦于這一高難度場景，通過感知、決策與執行的一體化設計，將前沿的具身智能能力引入真實家庭空間。公司以自主研發的AI機器視覺控制、機器人定位與環境構建、分布式神經控制網絡三大核心技術為底座，實現了對家庭場景的深度適應。

這種從復雜場景倒逼技術成熟的路徑，與高瓴的投資邏輯高度契合。高瓴認為，具身智能的突破將依賴“大模型泛化能力+垂直場景持續閉環驗證”的雙輪驅動。中國豐富的應用場景正是技術迭代的天然實驗場。

臥安機器人的成功上市也并非孤立事件。2025年以來，機器人企業集體沖刺IPO。

這場上市潮背后有三重推力：一是技術終于熬到了成熟期，AI大模型、高精度傳感器成本降了、性能漲了；二是市場需求真金白銀砸過來了，工廠要降本增效、服務業缺人、家庭要智能化；三是港股對未盈利科技企業的包容政策，既幫創投機構找到了退出通道，也讓機器人公司能募資擴產。

根據招股書數據，2022-2024年，全球家庭機器人行業市場規模從2133億元人民幣增至2577億元人民幣，而AI具身家庭機器人系統更是跑出“加速度”，市場規模兩年間從22億元人民幣躍升至59億元人民幣，復合年增長率高達63.7%。

在臥安機器人的IPO中，高瓴的角色也從早期投資者升級為最大基石投資人，認購3000萬美元。公司共引入7名基石投資者，合計認購金額超過7億港元。

系統化布局，

構建具身智能生態

臥安機器人只是高瓴在具身智能領域龐大布局中的關鍵落子之一。高瓴在這一領域的投資，早已形成了一張覆蓋從底層技術到終端應用、從工業場景到家庭場景的全產業鏈地圖。

高瓴的具身智能棋局起步極早。早在2018年，高瓴創投便在天使輪投資了思靈機器人（Agile Robots），并在此后多輪持續加注，已經成長為獨角獸級別。思靈機器人專注于智能機器人軟硬件系統，其產品已落地工業、醫療、農業等多個領域。

進入2023年，高瓴明顯加快了在具身智能領域的投資節奏。在機器人本體與核心運動控制層面，高瓴投資了星海圖、維他動力等企業；在強化學習與操作智能層面，布局了靈初智能；在新興消費級產品形態探索上，投資了它石智航。

與此同時，高瓴并未止步于整機與系統層的投資，而是向產業鏈更底層、更基礎的環節延伸。這類底層技術研發周期長，更需要投資機構的耐心與前瞻性判斷。

在核心執行部件領域，高瓴投資了專注伺服電機的富興機電；在關鍵機械結構領域，布局了聚焦機器人關節技術的環動科技；在先進感知系統領域，投資了深耕多模態觸覺感知的千覺機器人；在底層計算與平臺領域，支持了研發機器人底層計算與平臺化能力的地瓜機器人。

尤為值得關注的是，高瓴在人機交互與情感智能這一前沿方向也進行了前瞻性布局。

其投資的XDream Robotics專注于情緒理解、語境感知與主動行為生成等能力，探索具身機器人在人機陪伴、交互溝通等領域的新型應用場景。這補充了具身智能在“感知-認知-情感表達”層面的能力結構，為未來具備更強交互屬性的機器人產品奠定了基礎。

這張龐大的投資網絡并非簡單的財務組合，而是相互協同的產業生態。

例如，高瓴與被投企業智元機器人在產業鏈資源、關鍵人才對接、戰略規劃等方面深度合作。2025年，雙方更是合作成立了瓴智具身智能產業創新創業基金，共同發掘和支持產業鏈相關項目。

隨著臥安機器人成功上市，股價一路走高，也印證了高瓴對具身智能賽道的判斷。公司計劃將上市募集資金約66.5%用于持續提升研發能力，開發與AI具身家庭機器人系統相關的關鍵技術。

目前，臥安機器人已布局新的增長曲線，公司計劃2026年1月推出人形家務機器人H1，旨在解決機器人“搞不定”的復雜家務，比如衣物整理、餐后清洗收納、輔助備餐等。

隨著技術成熟和成本下降，具身智能正從工業場景走向更廣闊的家庭和社會應用。