人民幣升值對中概股的影響

我不喜歡追高，喜歡在回調的時候買入。既然是回調，必然要先承受短期的浮虧。中概現(xiàn)在的調整跟歷史上的猛烈回調相比，根本就不算個事。你可以看看中概在底部磨了多久，坐了幾次電梯，但最終的收益并不差。

前提是，你得能承受住這種巨大且長時間的回撤。任何資產(chǎn)都會經(jīng)歷這種回撤，比如25年初的創(chuàng)新藥，跌得比中概還猛。

如果你不想經(jīng)歷痛苦，肯定就會選擇追高。

但追高的人中，幾個有好下場?

咱們買入任何資產(chǎn)，都可能遭遇巨大和長時間的回撤，所以一定要有這個心理準備。

能撐過回撤并在上漲過程中依然拿得住的人，大多是真的了解它價值的人。

價格最終一定會回歸價值，甚至高于價值，這個是股市不變的真理。

今天，我再帶大家分析一下中概的價值。

一、人民快速升值帶來的短期利空

最近人民幣升值很快，主要原因是年底結售匯帶來的。

今年結售匯這么猛有幾個原因共振:

1.美國有強烈的降息預期，中美利差會收窄。

2.美國的信用式微，外貿(mào)企業(yè)害怕美國搬出對付俄羅斯那一套來對付他們。

3.美國在貿(mào)易戰(zhàn)上不及預期，看好中國的資金增多。

4.中美博弈將加劇，資金擔心在海外有更大風險。

5.央行有意推升人民幣，刺激內需。

對于港股這個水池來說，其流動性取決于海外和國內兩個資金池。

由于人民幣太強，國內爭奪了港股的流動性。

站在內資的角度上，如果把資金留在香港，匯率升值會帶來短期的損失。

為了躲避這個損失，他們會傾向于先流回國內躲避一陣再說。

未來匯率穩(wěn)定后，再南下。

而此時，海外由于圣誕放假，美國財政余額沒有釋放，流動性也是緊的。

此時還遭遇到貴金屬大漲。

短期內，資金是有限的，流去了貴金屬港股的資金就更少了(國內有資本管制，受貴金屬影響更小)，所以這就成了港股流動性最緊缺的時間。

但這只是短期現(xiàn)象：

第一，2026年海外流動性易松難緊，尤其是鮑威爾將卸任，川普開啟大幅度降息。

第二，人民幣在6.9到7之間就會逐漸趨穩(wěn)，畢竟央行也不會讓匯率波動過大。

第三，貴金屬的暴漲也不可持續(xù)太長時間。

理解了短期的利空，我們更應該關心長期的利好。

二、人民幣升值有助于中概業(yè)績提升

中概上的企業(yè)，其業(yè)務大都在國內，賺的是人民幣。而股票在港股上市，以港元計價。

假設一家在港股上市的企業(yè)，現(xiàn)在的股價是100港元，每股收益是10港元，那么PE就是10倍。

如果明年人民幣升值10%，即便以人民幣計價的業(yè)績沒有提升，但以港幣計價的業(yè)績會提升10%，也就是11港元。

此時的PE就變成了9.1倍。你看，企業(yè)啥都沒做，業(yè)績就提升了，估值更低了。

而且人民幣升值帶來跨國資金回流，大概率會提升內地企業(yè)的業(yè)績。我們假設以人民幣計價的利潤提升了10%，那么每股收益就變成了12.1港元，以港幣計價的利潤就提升了21%。

這就是人民幣升值帶來的長期利好，這個利好大于股價在匯兌上的損失。所以資金不是傻的，最終還會回來的。

三、估值還會下降

由于業(yè)績會提升，所以如果股價不漲，估值還會下降。

現(xiàn)在中概的價格跟2017年底相當，但業(yè)績卻漲了很多：2017年是1600億，今年前三季度就是5300億，估計全年怎么也有近7000億。

這其實就是一種低估，那么，你相不相信均值回歸呢?

此外，隨著AI的落地，咱們姑且不論會帶來多少營收，但這些企業(yè)肯定會通過AI減少人工，進而帶動業(yè)績增長吧。如果他們還利用AI開發(fā)出新產(chǎn)品了，估值中樞還要拔高。

這就是它的長期價值：有保底的收入，也有巨大的想象空間，而且還有壟斷的護城河保護。

有些小伙伴看見股價下跌，就擔心創(chuàng)新低，擔心跌破位。

這個時候，你一定要認真問問自己，你的買入邏輯是什么？賣出邏輯是什么？

見到破位就想賣，說明你是在利用技術分析做交易。

而我是基于價值的買入，所以我愿意承受波動，跌破位不但不會賣，反而會增加買入量。因為價值都是跌出來的，不是漲出來的。

一定要理清自己的邏輯，不要混著用。

三、人民幣升值利好

今年有不少藍籌公司赴港上市，其中一個重要原因就是他們要出海去爭奪全球市場。

如果我們總是大量的貿(mào)易順差，就會帶來很大的外部摩擦，所以出海是一個必然的選擇。

出海相當于是向海外擴張，在海外創(chuàng)辦企業(yè)要使用外匯，而人民幣升值則有利于企業(yè)換到更多外匯，增加利潤。

未來，隨著企業(yè)不斷從出口轉為出海，人民幣升值還會緩慢的開展。

把這些大趨勢想明白，就能知道人民幣升值對港股的長期利好了。咱們做投資，不要太在意短期的得失。股市短期的波動極為隨機。真正賺到大錢的人，都是長期主義者，再說了，最近一年港股表現(xiàn)并不差，只不過是最近比較弱而已。難受的人，估計是剛買入的。但長期持有的，根本就不難受，明白這是正常的回調，未來創(chuàng)新高是遲早的事。

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