這個(gè)不起眼的賽道，像極了爆發(fā)前夜的光模塊！

新浪財(cái)經(jīng)近期提到，中國(guó)開(kāi)源AI大模型領(lǐng)軍企業(yè)深度求索（DeepSeek）計(jì)劃于數(shù)周內(nèi)推出搭載華為昇騰芯片的V4大模型。

此外，據(jù)知情人士透露，阿里巴巴、字節(jié)跳動(dòng)和騰訊已向華為下達(dá)了數(shù)十萬(wàn)顆芯片的巨額訂單。

這說(shuō)明中國(guó)AI算力正在迎來(lái)新一輪重大機(jī)會(huì)！

中國(guó)AI算力也許在單卡實(shí)力上和海外還有差距，需要我們繼續(xù)努力。但是，中國(guó)AI算力在超節(jié)點(diǎn)的實(shí)力上已經(jīng)和海外不相上下。

超節(jié)點(diǎn)是什么？

簡(jiǎn)單講就是集成。就是單卡的實(shí)力有差距，那么就把更多的單卡集成在一起，共同發(fā)力起到更好的效果。就好比一個(gè)燈泡不夠亮，那么就把100個(gè)燈泡都放在燈罩里，這個(gè)燈泡集群就會(huì)明亮很多。

這樣做顯然是有效果的。黃仁勛公開(kāi)承認(rèn)，華為的CloudMatrix 384，在技術(shù)參數(shù)上超越了英偉達(dá)。

大家知道，華為的CloudMatrix 384超節(jié)點(diǎn)里面有384個(gè)昇騰910B芯片，這些卡要連在一起像一臺(tái)計(jì)算機(jī)一樣高效地工作，除了計(jì)算，還包括內(nèi)存，通信，存儲(chǔ)，架構(gòu)，調(diào)度，并行，散熱，供電，高速互聯(lián)等資源調(diào)度問(wèn)題。

難度其實(shí)很大。

但是，華為技術(shù)迭代很快。2025年9月18日，在華為全連接者大會(huì)上，華為發(fā)布全球最強(qiáng)算力超節(jié)點(diǎn)和集群，今年登場(chǎng)的是Atlas 950 SuperPoD超節(jié)點(diǎn)，支持8192張昇騰卡。基于超節(jié)點(diǎn)，華為同步發(fā)布了全新超節(jié)點(diǎn)集群，算力規(guī)模分別突破50萬(wàn)卡和達(dá)到百萬(wàn)卡，是目前全球最強(qiáng)算力集群。

重大技術(shù)的迭代，往往就意味著重大的機(jī)會(huì)重塑！

這個(gè)時(shí)候，如果大家依然只是盯著GPU，那么大概率就會(huì)與這一輪行情擦肩而過(guò)。

過(guò)去三年，AI的核心邏輯是，算力不夠，就堆更強(qiáng)的芯片。但是從2025年開(kāi)始，這個(gè)邏輯就開(kāi)始變了。

因?yàn)锳I進(jìn)入到了新的階段，單卡的性能對(duì)于現(xiàn)在的大模型而言，已經(jīng)不再是瓶頸，集群效率才是新的勝負(fù)手。

什么意思？

以前是一張卡很強(qiáng)就行，現(xiàn)在是上萬(wàn)張卡一起干活，誰(shuí)協(xié)同效率高，誰(shuí)才是真正的王。而這個(gè)時(shí)候，一個(gè)問(wèn)題突然變得致命，這些GPU之間，該怎么保持一致性？

答案就是：連接。

而連接的核心載體，就是高速背板連接器 + 銅纜 + 光模塊。一句話總結(jié)，光模塊負(fù)責(zé)遠(yuǎn)距離高速公路，背板連接器負(fù)責(zé)機(jī)柜內(nèi)神經(jīng)系統(tǒng)。

以前沒(méi)人關(guān)心神經(jīng)，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)神經(jīng)才是瓶頸。

大家可能還是沒(méi)有感覺(jué)，那么可以想象一下，華為Atlas 950 SuperPoD超節(jié)點(diǎn)支持8192張昇騰卡。這些卡的密度是不是相比之前的384張大幅增加？是不是對(duì)數(shù)據(jù)傳輸、數(shù)據(jù)不損失提出了更高的要求？

說(shuō)到底就是連接！

一方面對(duì)光模塊的要求更高了，而另一方面則是對(duì)高速背板連接器要求更高了。

再給大家看一個(gè)英偉達(dá)的數(shù)據(jù)，更是驚人！

英偉達(dá)GB200 NVL72、Rubin架構(gòu)上線，同樣使得AI從拼單卡變成拼集群。高速背板連接器也正是從這個(gè)時(shí)候發(fā)生了邏輯的變化。

核心變化三點(diǎn)：

一是，密度暴增。

NVL72一個(gè)機(jī)柜72張GPU+36顆Grace CPU，Compute Tray和Switch Tray通過(guò)后置銅纜背板全連。

每個(gè)GPU需18個(gè)端口與其他GPU相連，全柜1296個(gè)端口，對(duì)應(yīng)2592個(gè)高速背板連接器。

二是，速率躍升。

224G PAM4成主流，448G在研。材料、屏蔽、阻抗、串?dāng)_全得重做，技術(shù)壁壘陡升。

三是，英偉達(dá)開(kāi)始賣系統(tǒng)而非單芯片。

NVLink 5/6深度定制，黃仁勛GTC 2026直言“光進(jìn)銅退是誤解，光銅并舉才是未來(lái)”。

柜內(nèi)短距必須用銅（高速背板連接器）：零功耗、低延遲、高可靠。

按供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算，NVL72單機(jī)高速背板連接器價(jià)值量約23萬(wàn)元。而傳統(tǒng)服務(wù)器連接器的價(jià)值量才幾千到1萬(wàn)塊。

這直接是數(shù)量級(jí)的躍遷。

為什么會(huì)這樣？

因?yàn)锳I集群架構(gòu)變了，每個(gè)GPU不再是孤立的，而是要和幾十甚至上百個(gè)GPU互聯(lián)一個(gè)GPU，需要18個(gè)連接端口。

結(jié)果就是，高速背板連接器數(shù)量爆炸式增長(zhǎng)。

當(dāng)然，高速背板連接器的需求數(shù)量的預(yù)期差還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠大，

真正的預(yù)期差，是技術(shù)升級(jí)。

當(dāng)下，高速背板連接器的演進(jìn)路徑是：56Gbps還是主流，112Gbps正在放量，而224Gbps開(kāi)始突破，448Gbps已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入研發(fā)。

速率的每一次翻倍，都是設(shè)計(jì)難度指數(shù)級(jí)別的上升，而這背后又都是價(jià)格的重估。

比如，224G產(chǎn)品的單價(jià)就比112G貴幾倍，而448G產(chǎn)品的單價(jià)則更貴。價(jià)格的提升無(wú)形之中就拉升了產(chǎn)品的毛利，很多高端產(chǎn)品的毛利率都已經(jīng)突破30%。

這背后的邏輯是，速率越高，門(mén)檻越高，參與者越少，定價(jià)權(quán)越強(qiáng)，企業(yè)賺錢(qián)就越多。就像光模塊從400G到1.6T，單價(jià)和利潤(rùn)同步飆升。而高速背板連接器正在走同一條路！

不過(guò)這里還是要講清楚一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，華為和英偉達(dá)其實(shí)是兩條技術(shù)路線。

英偉達(dá)走的路線是，高密度集群，特點(diǎn)就是高速背板連接器數(shù)量的需求呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。因?yàn)槊繌埧ǘ家痛罅抗?jié)點(diǎn)互聯(lián)。

簡(jiǎn)單理解就是，卡越多，連接不是線性增加，而是爆發(fā)式增加。

而華為走的路線則是光模塊主導(dǎo)，其中對(duì)于光模塊的需求依然很強(qiáng)勁，而對(duì)于高速背板連接器的需求更多的是線性增長(zhǎng)。

因?yàn)閱慰ㄐ阅苡胁町悾孕枰嗟目ǎ鴨为?dú)的機(jī)柜又無(wú)法塞下更多的卡，這就使得這些卡要依賴光模塊做遠(yuǎn)距離通信。

結(jié)論就是，英偉達(dá)路線的高速背板連接器大概率是指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，而華為是線性級(jí)增長(zhǎng)。

不過(guò)，即使是華為路線，它的國(guó)產(chǎn)替代率更高、單卡數(shù)量更多、連接器112G升級(jí)224G剛性等，也構(gòu)成了這個(gè)賽道價(jià)值量的提升。

所以，不是誰(shuí)替代誰(shuí)，而是一起爆發(fā)。

如果說(shuō)AI的上半場(chǎng)是算力競(jìng)爭(zhēng)，那么下半場(chǎng)就是連接競(jìng)爭(zhēng)。而高速背板連接器，就是這場(chǎng)“連接戰(zhàn)爭(zhēng)”里最核心的基礎(chǔ)設(shè)施之一。

這就像當(dāng)年光模塊一樣，都是“連接”，都是正在經(jīng)歷低速率52G、112G到224G、448G的升級(jí)，都是從低毛利到高毛利，都是從低需求到高需求。

越是不起眼的，預(yù)期差越巨大！

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在利率下行、美元走弱、AI革命等多重因素推動(dòng)下，全球資產(chǎn)配置駛?cè)胄缕胶狻?/p>

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