飛沃科技：商業航天帶來估值重塑，可持續嗎？

類似商業航天這種前沿科技賽道的轉型敘事，往往容易獲得較高估值溢價，但同時也會進一步放大股價波動風險

投資時間網、標點財經研究員 習羽

飛沃科技（301232.SZ）發布公告稱，其股票在2025年12月31日與2026年1月5日連續兩個交易日內，收盤價格漲幅偏離值累計超過30%，構成股票交易異常波動。這是自2025年12月以來，公司第三次發布此類股價異動公告。數據顯示，從12月3日至2026年1月5日收盤的22個交易日內，公司股價（前復權）從58.29元上漲至190.00元，累計漲幅達到225.96%。

飛沃科技股票交易異常波動公告

資料來源：公司公告

相較于前兩次異動公告，飛沃科技在最新公告中明確披露，公司已于2025年12月30日完成對成都新杉宇航科技有限公司（下稱新杉宇航）60%股權的收購。這一舉措被市場普遍視為，這家在全球風電緊固件領域占據龍頭地位的企業，正向商業航天領域推進關鍵性業務延伸。

商業航天作為國家“十四五”規劃重點布局的戰略性新興產業，正處于高速成長期。據中商產業研究院測算，2025年中國商業航天產業規模預計將達到2.5萬億至2.8萬億元，年均復合增長率超過20%，產業鏈相關企業數量已超600家。

在這一高速發展的產業中，金屬3D打印技術正扮演著日益關鍵的角色。憑借一體化成型、復雜結構制造及輕量化等優勢，金屬3D打印已成為商業航天領域的核心制造支撐技術之一，能夠適配并滿足液體火箭發動機燃燒室等核心部件的嚴苛要求。據NASA公開技術文檔及RAMPT項目案例披露，該技術可將火箭發動機核心部件的交付周期縮短2至10倍，成本降低超50%。

從雙方現有業務基礎來看，飛沃科技長期深耕風電高強度緊固件的研發、生產與銷售，核心產品涵蓋葉片預埋螺套、機艙螺栓等，其中風電葉片預埋螺套全球細分市場占有率超70%。依托精密制造、熱處理及質量控制等領域的積累，公司具備扎實的高端制造基礎與工程經驗，且已通過航空航天領域相關質量體系認證，為切入航天零部件制造領域提供技術協同支撐。

新杉宇航的主營業務聚焦于金屬3D打印服務，其核心產品直接對標液體火箭發動機的噴注器、燃燒室、渦輪泵等關鍵部件，且已成功進入國內頭部商業航天企業的供應鏈體系。兩者的結合，理論上為飛沃科技向高端制造新領域拓展提供了技術入口與市場渠道。

不過，需要關注的是，新收購的商業航天業務在短期內難以對公司的整體業績形成實質性貢獻。據公告披露，新杉宇航2025年商業航天營業收入約1081萬元（未經審計，且不含航空板塊營業收入）。飛沃科技自身同期在該領域的營收僅約123萬元（不含航空板塊營業收入），占總營業收入比例為0.05%（未經審計）。對此，飛沃科技在公告中也坦言，公司在商業航天領域的業務目前尚處于初始階段。

同樣值得注意的是，鑒于飛沃科技業績仍處于修復階段，其現金流壓力依然顯著。財報數據顯示，2025年前三季度公司營收同比增長57.46%，歸母凈利潤實現同比扭虧為盈；但同期經營活動與投資活動產生的現金流量凈額均為負值且同比下滑，這意味著盈利尚未有效轉化為現金流入。

而與相對穩健但仍處于修復階段的基本面形成鮮明反差的是，飛沃科技當前的估值水平已顯著飆升。Wind數據顯示，截至2026年1月8日午盤，飛沃科技市盈率（TTM）為-350.05倍，其所屬工業機械板塊同期市盈率(TTM)中位值為29.06倍。

業內分析指出，在當前市場環境下，商業航天這類前沿科技賽道的轉型敘事，往往容易獲得較高估值溢價。但高估值狀態會提升公司對業績波動的敏感度，進一步放大股價波動風險。