米哈游，投出兩個(gè)IPO

收獲季。

作者/楊繼云

報(bào)道/投資界PEdaily

原來(lái)你是這樣的米哈游。

1月9日，MiniMax將正式在港交所IPO。外界可能不知道，米哈游正是MiniMax的天使輪投資方，直至上市前持股比例為7.34%，多年來(lái)給錢(qián)給訂單，見(jiàn)證這家大模型獨(dú)角獸的崛起歷程。

另一邊，Suplay超級(jí)玩咖在新年第一天向港交所遞交上市申請(qǐng)，米哈游則是最大外部投資方，持股比例高達(dá)11.86%。

連拿兩個(gè)IPO，讓人羨慕。

想起VC圈多年前一則傳聞，“你聽(tīng)說(shuō)過(guò)么？上海一家游戲公司手握50億現(xiàn)金，滿(mǎn)世界找理財(cái)。”后來(lái)我們看到，米哈游身影密集出現(xiàn)在VC圈。如今，似乎收獲的季節(jié)到了。

米哈游投了他們

要IPO了

事實(shí)上，米哈游創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)劉偉與MiniMax創(chuàng)始人兼CEO閆俊杰相識(shí)已久。2021年底，閆俊杰離開(kāi)商湯創(chuàng)辦MiniMax。業(yè)內(nèi)傳言，同在上海漕河涇開(kāi)發(fā)區(qū)產(chǎn)業(yè)帶，劉偉曾將閆俊杰引薦給一些早期投資人。

（米哈游創(chuàng)始人、總裁、董事長(zhǎng)劉偉）

投資界了解到，2022年初米哈游和高瓴、IDG資本、云啟資本一起成為了MiniMax的天使投資方。米哈游也由此成為MiniMax最早的產(chǎn)業(yè)投資人，精準(zhǔn)卡位大模型爆發(fā)前夜。

這一筆投資并非偶然。早在2018年，米哈游就在內(nèi)部成立專(zhuān)注于AI和元宇宙相關(guān)技術(shù)研發(fā)的逆熵研究部。彼時(shí)米哈游希望通過(guò)投資綁定前沿技術(shù)，降低自研大模型的算力與研發(fā)成本，而MiniMax的全模態(tài)能力剛好與游戲智能化需求高度契合，利于加速游戲AI化。

在后續(xù)的幾輪融資中，米哈游時(shí)有加碼，直到MiniMax 上市前持股約7.34%。同時(shí)，劉偉也出任MiniMax非執(zhí)行董事，參與戰(zhàn)略決策。

當(dāng)中不止于投資。2023年起，米哈游更是成為MiniMax的客戶(hù)，將其模型用于《崩壞：星穹鐵道》等產(chǎn)品的角色行為控制、NPC智能對(duì)話(huà)、3D建模調(diào)優(yōu)、劇情生成等環(huán)節(jié)，為其提供游戲生態(tài)落地場(chǎng)景。

翻開(kāi)招股書(shū)，MiniMax單獨(dú)列出了兩家“領(lǐng)航資深獨(dú)立投資者”——除了IDG資本，另一家就是米哈游。

同樣地，米哈游另一個(gè)IPO正在趕來(lái)——Suplay。Suplay（超級(jí)玩咖）于2019年9月成立，聚焦潮玩與收藏卡，定位Z時(shí)代全產(chǎn)業(yè)鏈潮流消費(fèi)品公司。2021年11月，米哈游領(lǐng)投Suplay的A+輪融資。

當(dāng)時(shí)米哈游正拓展IP衍生品版圖，投資Suplay無(wú)疑有助于降低自研周邊的供應(yīng)鏈與渠道成本，同時(shí)借助Suplay的渠道與運(yùn)營(yíng)能力觸達(dá)更廣泛的Z世代消費(fèi)群體，形成“游戲IP+衍生品消費(fèi)”的商業(yè)閉環(huán)。

自2022年4月起，米哈游開(kāi)放《原神》《崩壞：星穹鐵道》《絕區(qū)零》等IP授權(quán)，初期合作《原神》史萊姆系列手辦、盲盒，后續(xù)拓展至多個(gè)IP角色系列。2024年，《崩鐵》“阮·梅造物”迷你手辦成為爆款，GMV超過(guò)5000萬(wàn)元。

與此同時(shí)，米哈游副總裁吳頔出任Suplay非執(zhí)行董事。直到IPO前，米哈游持股11.86%，是Suplay的最大外部股東。

縱觀下來(lái)，米哈游在這兩家公司的占比都很高，既是重要的投資方，又是不可或缺的產(chǎn)業(yè)合作伙伴。不經(jīng)意間，米哈游化身IPO收割機(jī)。

“最隨性VC”

揭秘身后投資版圖

時(shí)間回到2011年，蔡浩宇、劉偉、羅宇皓共同創(chuàng)業(yè)，米哈游從上海交大一間宿舍起航。

他們的啟動(dòng)資金是來(lái)自上海科創(chuàng)中心的10萬(wàn)元無(wú)息貸款。后來(lái)經(jīng)歷了一連串波折，一度面臨融資無(wú)門(mén)瀕臨倒閉。絕境之時(shí)，斯凱網(wǎng)絡(luò)宋濤給這個(gè)初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)投了100萬(wàn)元，解了幾個(gè)年輕人的燃眉之急。

多年后《原神》爆火，米哈游一躍成為中國(guó)游戲行業(yè)讓人望塵莫及的存在，更是憑借游戲印鈔機(jī)賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

于是，VC圈迎來(lái)了一位超級(jí)新貴——大約從2018年起，積攢了大量現(xiàn)金流的米哈游就開(kāi)始嘗試做VC，至今已公開(kāi)數(shù)十筆投資。最初，米哈游還是圍繞自己熟悉的游戲領(lǐng)域進(jìn)行布局，后來(lái)觸角伸向了前沿科技，出手大膽且隨性，天馬行空。

比如腦機(jī)接口。上海零唯一思成立于2021年，由米哈游和上海交大計(jì)算機(jī)系呂寶糧教授聯(lián)合創(chuàng)辦，專(zhuān)注于情感智能技術(shù)與腦機(jī)接口（BCI）研發(fā)；那一年，米哈游還投資了上海交大附屬瑞金醫(yī)院腦病中心，合作的主要內(nèi)容是腦機(jī)接口技術(shù)的開(kāi)發(fā)和臨床應(yīng)用，由米哈游提供專(zhuān)項(xiàng)資金。

劉偉曾公開(kāi)聊起這筆出手原因：“就是因?yàn)榻淮罄蠋熛雱?chuàng)業(yè)了。”

2022年5月，民營(yíng)火箭科技公司東方空間（山東）科技有限公司完成了4億元的A輪融資，投資方名單中赫然出現(xiàn)了米哈游。東方空間的創(chuàng)始人是1992年出生的清華學(xué)霸姚頌。

此外，米哈游還投了上海核聚變能源商業(yè)公司能量奇點(diǎn)，劉偉表示是“情懷”驅(qū)動(dòng)——“對(duì)方用兩個(gè)PPT就從自己這里換了兩個(gè)小目標(biāo)”。回顧起來(lái)，2022年能量奇點(diǎn)完成首輪融資，米哈游是領(lǐng)投方之一；隔年4月Pre-A輪融資中，米哈游再度參與。能量奇點(diǎn)創(chuàng)始人兼CEO是本科畢業(yè)于北大物理系的85后楊釗，他的一位聯(lián)合創(chuàng)始人李柱永是上海交大電氣工程系副研究員。

盡管劉偉曾在演講中略顯輕松地總結(jié)：年輕的時(shí)候做了幾個(gè)投資，瞎投的，純情懷，后來(lái)都沒(méi)怎么管了——簡(jiǎn)直算得上最隨意的VC。

但不難發(fā)現(xiàn)，米哈游在很早之前就開(kāi)始押注那些看上去充滿(mǎn)不確定性的項(xiàng)目，甚至是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)極少VC敢碰的前沿科技領(lǐng)域。這樣一來(lái)，米哈游起航時(shí)喊出的那句“技術(shù)宅拯救世界”的口號(hào)，多了一番新意味。

用游戲賺來(lái)的錢(qián)

投向年輕人

所謂米哈游做VC，無(wú)非是押注它所相信的未來(lái)。

正如圈內(nèi)看來(lái)，米哈游的投資風(fēng)格實(shí)在“天馬行空”，要說(shuō)有共同點(diǎn)，那就是他們投資的這些創(chuàng)始人都很年輕，相信技術(shù)改變世界，這樣的氣質(zhì)本就與米哈游有著相似之處。

就拿MiniMax來(lái)說(shuō)，閆俊杰是商湯科技從實(shí)習(xí)生一路殺到副總裁的傳奇人物，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)占比超70%，核心骨干大多來(lái)自谷歌、Meta、字節(jié)等全球頂尖的技術(shù)殿堂，他們正在資源與人才聚集的領(lǐng)域殺出重圍。

米哈游正在與這樣的年輕人越走越近。

記得2023年10月，36歲的蔡浩宇（Hugh Tsai）宣布卸下米哈游掌門(mén)人的重?fù)?dān)，劉偉接任董事長(zhǎng)一職。彼時(shí)米哈游對(duì)投資界回應(yīng)：“為了適應(yīng)公司未來(lái)發(fā)展需要，蔡浩宇將投入更多的精力在前沿科技的研究與應(yīng)用、新項(xiàng)目研發(fā)，以及串聯(lián)國(guó)內(nèi)與海外研發(fā)資源上。”

實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由后，他卻轉(zhuǎn)身開(kāi)啟另一場(chǎng)技術(shù)征途。

很快，2024年9月蔡浩宇新公司浮出水面——Anuttacon，一個(gè)AGI創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，云集不少技術(shù)大牛，開(kāi)始在全球AI圈招攬人才。2025年，Anuttacon正式發(fā)布了AI原生游戲《群星低語(yǔ)》Demo。

不僅如此，去年米哈游秘法科技自研大模型完成備案，聚焦游戲全流程生產(chǎn)，支持AI配音、文本生成、美術(shù)優(yōu)化、代碼調(diào)試等，據(jù)悉提升研發(fā)效率30%+，是游戲AI工業(yè)化的核心底座。

蔡浩宇曾直言，未來(lái)只有頂尖天才和AI能做游戲。他認(rèn)為未來(lái)只有兩類(lèi)人在創(chuàng)造游戲方面邏輯上才有意義，其中一種是前0.0001%的人，一群最有洞察力的天才組成的精英團(tuán)隊(duì)，創(chuàng)造出前所未有的東西。

背后更深的邏輯在于，人才是當(dāng)下AI軍備競(jìng)賽的重中之重。放大到全球科技蓬勃的大環(huán)境，誰(shuí)能搶到頂尖人才，誰(shuí)就能在科技競(jìng)爭(zhēng)中走得更遠(yuǎn)。

正如抖音張楠辭去集團(tuán)CEO一職時(shí)曾說(shuō)，要“與這個(gè)AI的時(shí)代一起成長(zhǎng)，共同繪制出腦海中的奇幻世界。”

這也是我們這一代人的星辰大海。