劉元春：2026年經濟工作或將沿著兩條主線展開

資料圖。本文來源：北京商報、中國國創會

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資料圖。本文來源：21世紀經濟報道

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劉元春：2026年經濟工作或將沿著兩條主線展開

2025年前三季度我國經濟同比增長5.2%，盡管四季度經濟面臨下行壓力，但是全年有望實現5%左右的增長目標。

具體來看，盡管面臨國際經貿斗爭，2025年1-11月份我國貨物出口同比增長6.2%，出口表現韌性十足。1-11月份社會消費品零售總額同比增長4%，服務零售額同比增長5.4%，消費仍在持續恢復，尤其是升級類服務消費增長較快。1-11月份，固定資產投資同比下降2.6%，高技術產業投資維持較高增長。

中央經濟工作會議指出，2026年要更好統籌國內經濟工作和國際經貿斗爭，實施更加積極有為的宏觀政策，持續擴大內需、優化供給，因地制宜發展新質生產力，縱深推進全國統一大市場建設，持續防范化解重點領域風險，著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。

如何看待2025年經濟表現與2026年宏觀形勢？2026年應追求怎樣的經濟增速？怎樣更好地提振消費？如何繼續實施更加積極有為的宏觀政策？要重點推進哪些結構性改革？聚焦這些問題，上海財經大學校長劉元春接受21世紀經濟報道記者專訪。

劉元春表示，2026年經濟工作或將沿著兩條主線展開：一是短期擴內需和控風險，對沖各種周期下行力量，促進投資周期、債務周期以及房地產周期筑底反彈；

二是持續推進創新驅動增長模式的構建，久久為功持續聚焦現代化產業體系、科技自立自強等系統布局，推動我國基礎研發、產業升級、科創金融等形成穿越周期的力量，并進一步形成微觀主體的盈利能力，助力產業結構轉型升級，為解決短期周期問題提供中長期發展的解決方案。

2026年增長目標建議定在5%左右

《21世紀》：2025年前三季度我國經濟同比增長5.2%，您預計四季度經濟增速如何？如何看待2025年全年經濟表現？

劉元春：按照大家的核算，從需求端來看，四季度經濟增速預計在4.5%左右；供給端表現會好一些，像四季度工業增加值增速預計在4.8%左右，因此最終核算下來，四季度GDP增速預計在4.6%左右，2025年全年經濟增速為5%。

2025年是極其不平凡的一年，中國經濟的一些周期性因素仍在底部徘徊，特別是房地產市場仍在持續調整；結構性問題依然待解，新舊動能仍在轉換過程中；外部沖擊加大，美國“對等關稅”等極限施壓舉措對市場沖擊較大，但是對中國外貿和經濟的整體影響比預期的要小。在這樣的狀況下，中國經濟依然維持5%左右的增速，國民經濟穩中有進的態勢得以延續，實屬不易。

2025年的不平凡，還體現在其他很多方面。比如，DeepSeek的出現，帶來中國資產敘事的重大轉變。隨著中國產業升級持續推進，在產業高端化、創新體系化、技術前沿化的推動下，盡管市場的微觀基礎還需鞏固，資本市場的情緒、經營主體的融資狀況比預期的要好。

進行橫向比較可以發現，過去幾十年中經歷房地產市場深度調整的國家，當時的經濟都出現了3-5個百分點的負增長；在大國博弈的背景下，很多國家的外貿都出現了負增長。但是，2025年中國宏觀經濟依然能維持相對穩定，創新驅動的模式得到進一步鞏固，這些都是值得肯定的。

《21世紀》：2026年作為“十五五”的開局之年，應該追求怎樣的經濟增速？到2035年要達到中等發達國家水平，需要“十五五”期間實現怎樣的經濟增速？

劉元春：“十五五”的五年是到2035年基本實現社會主義現代化的關鍵五年。

如果2035年要實現人均GDP較2020年翻一番，那么2026-2035年的年均經濟增速在4.17%就可實現。按照“前高后低”的經濟增長規律，以及出于夯實基礎的考慮，“十五五”期間經濟增速在4.5%左右就能實現。

如果2035年要達到中等發達國家的水平，即人均GDP不低于2.6萬美元，這對“十五五”時期的增長速度提出更高的要求。考慮到人口、匯率等因素變化，中國要達到中等發達國家的行列，“十五五”時期經濟增速需要維持在5%左右。

由于中國經濟的周期性力量尚處于底部階段，“十五五”期間中國經濟可能呈現“前低后穩”的態勢，預計2026年中國經濟增速在4.8%左右。

2026年作為“十五五”的開局之年，經濟增長目標不宜定得過低，考慮到周期性因素仍在筑底階段，目標也不宜定得過高，建議2026年定在5%左右。

內需有望筑底回穩

《21世紀》：如何展望2026年經濟形勢？預計消費和投資狀況如何？進出口形勢表現如何？

劉元春：從中央經濟工作會議部署來看，2026年仍將延續創新驅動的主線，聚焦建設現代化產業體系、科技自立自強等進行系統布局，推動我國基礎研發、產業升級、科創金融等形成穿越周期的力量，并進一步向微觀主體傳遞，助力結構轉型升級，為經濟的全面復蘇打下良好基礎。

2026年仍然是全方位擴內需的一年，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策會持續發力，推出一些重大標志性工程項目。雖然一些周期性力量仍在底部徘徊，但是在政策的作用下，內需預計呈現筑底回穩的態勢。

2026年是重要的筑底之年，是逆轉周期性下行力量的關鍵一年。防止周期性問題向結構性問題轉化、防止短期問題長期化，將是當前宏觀調控一個十分重要的任務。

從外部環境來看，盡管中美經貿摩擦會有階段性緩和，但是外部不確定性依然較高，尤其是隨著美國經濟的變化，國際資本流動存在較大的不確定性。因此，2026年依然是在不確定性中展現中國出口競爭力的一年，預計2026年外需相對穩定，外需將繼續成為中國經濟增長的重要基本盤。

《21世紀》：2025年1-11月社會消費品零售總額同比增長4%，服務零售額同比增長5.4%。服務消費不乏亮點，但是整體消費恢復依然偏慢，背后主要原因是什么？2026年要如何更好地提振消費？

劉元春：消費是經濟調整的結果，而不是原因。當前消費相對低迷，既是周期性力量深度調整的產物，也是結構性問題處于關鍵轉型期的產物，還受到制度性因素的影響。消費是個慢變量，當前周期性力量還在底部徘徊時，不能簡單地期待消費馬上恢復常態。

因此，要提振消費，必須落實擴內需一攬子舉措，需要長短結合，要把短期促消費政策和中長期結構性改革結合起來。

首先，2026年促消費的政策力度會進一步加大，財政政策和金融工具相結合，彌補周期性力量帶來的消費缺口，使消費出現持續的邊際好轉。

第二，居民資產負債表的修復有望在2026年加速。2026年一線城市房地產市場實現逆轉是大概率事件，加上資本市場情緒的好轉，這些有助于居民資產負債表的修復，進而推動改善消費預期。

第三，黨的二十屆四中全會、中央經濟工作會議均釋放積極信號，堅持惠民生和促消費的緊密結合，持續促進居民就業增收、完善社會保障體系、優化收入分配制度等，這些舉措的積極效應會逐步釋放。

從中期來看，消費筑底回升是必然的趨勢。消費的穩步恢復，是居民對未來增長預期改善、資產負債表修復、安全體系完善的間接產物。當前消費狀況很有可能就是最低點，盡管仍要付出艱辛努力，但是可以期待2026年是實現消費逆轉的關鍵之年。

形成多支柱支撐的新增長模式

《21世紀》：當前的周期性因素、結構性矛盾主要有哪些？

劉元春：當前像房地產、投資等都處于周期性底部。房地產經過多年調整，目前很多參數處于底部盤整的階段。2025年投資出現負增長，投資也處在周期性底部。隨著新一輪地方隱性債務的置換，預計地方財政會逐步觸底回升，加上戰略性新興產業和未來產業的加快布局，投資實現周期性逆轉是可以預期的。

周期性因素是波動的，會回落，也會回升，具有規律性。近年來，中國面臨幾大周期疊加，使得經濟運行處在不尋常的階段。但我們必須牢記的是，周期性力量是一定會輪轉的。

結構性矛盾主要指產業結構的問題，以前我國對于房地產、基建等傳統產業依賴度較高，當前仍處于新舊動能仍在轉換過程中。近年來，我國高新技術產業占比不斷提高，房地產和建筑業的占比有所回落。

具體而言，當前房地產和建筑業占GDP的比重回落到13%左右，數字經濟核心產業增加值占GDP比重超過了13%，以新產業、新業態、新商業模式為核心內容的“三新”經濟占GDP比重超過18%。

中國產業結構在不斷優化，逐步形成了創新驅動的多支柱支撐的增長模式。未來，隨著房地產市場的止跌回穩、“反內卷”工作的持續推進，中國多支柱支撐的新增長模式會全面發力。

《21世紀》：2026年要如何繼續實施更加積極的財政政策？2025年較多資金用于化債，用于項目建設的資金相應減少，2026年要如何平衡好化債和項目建設的需求？

劉元春：2025年更加積極的財政政策是推動經濟平穩增長的重要支撐。年內基建投資增速出現回落的原因，在于地方財政狀況不及預期，一方面是房地產市場調整造成地方土地出讓收入減少，另一方面是以往積壓的各種隱性債務包括拖欠企業賬款的情況多于預期。

因此，2026年更加積極的財政政策，要更加重視解決地方財政困難的問題。地方政府是穩增長的重要發動機，著力解決地方財政困難的問題，會進一步提升財政支出效用。

2026年還將加緊清理拖欠企業賬款，這將明顯改善企業流動性、提升企業運營能力，有助于化解地方債務風險，還能進一步改善經濟循環。

預計2026年赤字率會維持在4%左右，超長期特別國債、地方專項債等也會維持相當的強度，財政支出規模會進一步擴大。在總量維持寬松的基礎上，2026年會將財政資金用在刀刃上，包括擴內需、支持科技創新、改善民生等重點領域，持續優化支出結構。

《21世紀》：中央經濟工作會議指出，必須堅持政策支持和改革創新并舉。2026年需要重點推進哪些改革事項？

劉元春：首先，圍繞全國統一大市場的制度布局，著力破除阻礙全國統一大市場建設的堵點卡點，包括調整地方政府一擁而上的傳統模式，規范地方政府經濟促進行為，破除地方保護和市場分割，因地制宜地發展新質生產力等。

第二，釋放微觀主體活力。近年來，民營經濟促進法加快出臺，深化國資國企改革有序推進，保護產權等優化營商環境舉措持續推出，要將這些舉措進一步傳導至微觀層面，關鍵要改善企業盈利，因此要深入整治“內卷式”競爭，推動頭部企業和民營企業盈利能力的改善，以此形成新的激勵效應，進而提振市場信心、釋放微觀主體活力。

第三，增強重點民生保障。注重投資于物和投資于人的緊密結合，健全社會保障體系，優化收入分配改革等，聚焦持續擴大中等收入群體、推動實現人的全面發展，有助于擴大內需，增強經濟的內生動力，會產生很好的效果。■

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