熱點關注 | 科技與資源雙輪驅動 市場活力迸發——2025年A股投資綜述

2025年，中國A股市場在全球流動性寬松與國內政策紅利共振下，交出了一份亮眼的成績單。全年滬指以3968.84點收官，累計上漲18.41%；創業板指漲幅達49.57%，創2015年以來新高；總成交額突破420萬億元，同比激增62.64%，刷新歷史紀錄。這場由科技革命與產業升級主導的行情，不僅重塑了市場格局，更成為中國經濟高質量發展的生動注腳。

核心指數領漲，結構性行情凸顯

從指數表現看，科技與成長主線貫穿全年。科創50指數上漲35.92%，科創創業50漲幅達60.86%，創業板50上漲57.45%，遠超滬深300的17.66%。這一分化背后，是AI算力、半導體、新能源等硬科技板塊的爆發式增長。例如，光模塊（CPO）板塊年內漲幅近200%，新易盛、中際旭創等個股股價翻倍；PCB概念股勝宏科技市值從363億元擴張至2581億元，成為全球AI硬件供應鏈的核心標的。

行業層面，申萬二級行業指數中，航天裝備以146.03%的漲幅領跑，能源金屬、元件、電子化學品等板塊漲幅均超100%。東方財富數據顯示，有色金屬行業總市值突破10萬億元，紫金礦業市值逼近萬億元大關；通信設備板塊受益于6G建設與AI算力需求，仕佳光子、新易盛等企業股價漲幅超400%。

科技股狂飆，重組并購成催化劑

2025年A股的“牛股基因”中，科技屬性與重組預期成為兩大關鍵詞。上緯新材以1820.29%的年度漲幅奪冠，其股價飆升源于智元機器人入主后開拓具身智能業務的預期，盡管基本面尚未改變，但市場對“AI+機器人”的敘事給予超高估值。天普股份緊隨其后，全年上漲1645.35%，中昊芯英擬借殼的消息推動其從傳統汽車零部件企業轉型為AI芯片概念股。

并購重組市場活躍度顯著提升。數據顯示，年內滬深上市公司累計披露重大資產重組超200單，半導體、信息技術等領域占比超六成。例如，七騰機器人擬入主勝通能源、優必選擬入主鋒龍股份等案例，均引發股價大幅波動。監管層也通過修訂《上市公司重大資產重組管理辦法》，建立重組股份對價分期支付機制，為科技企業并購提供制度支持。

資金流向分化，長線資金加速入場

市場活躍度提升的背后，是增量資金的持續涌入。2025年A股融資余額突破2.5萬億元，較2024年末增長36.91%；北向資金全年凈買入超3000億元，重點配置消費、醫藥、科技等核心資產。機構調研數據亦顯示，匯川技術、中控技術等科技企業成為“調研冠軍”，接待機構總量超2000家次。

投資風格上，市場從“啞鈴策略”（大盤藍籌與小微盤股并行）轉向“科技核心制造+資源品中大盤龍頭”。去年四季度以來，半導體、電力設備等板塊因“戴維斯雙擊”（業績增長與估值提升）成為主線，而白酒、顯示面板等傳統消費板塊則因需求收縮承壓，貴州茅臺年內股價下跌15.26%，顯示面板板塊整體跌幅超12%。消費板塊整體跑輸大盤，也側面證實了現階段消費降級的經濟表象。明年消費是否觸底，還需要經濟環境變暖和政策的大力支持。

政策與改革護航，新質生產力崛起

2025年A股的繁榮，離不開資本市場改革的深化?？苿摪濉?+6”改革落地，未盈利硬科技企業適用第五套標準上市通道重啟；創業板啟用第三套上市標準，支持輕資產、高研發投入企業融資。全年A股IPO募集資金1308.35億元，其中“兩創板”占比47.3%，摩爾線程、沐曦股份等“硬科技”企業陸續登陸資本市場。

政策層面，國家戰略與產業規劃為市場指明方向。工信部《人工智能產業發展規劃》明確AI賦能工業、醫療等領域；國家航天局設立商業航天司，推動衛星互聯網建設加速。這些舉措直接催化了商業航天、低空經濟等新興板塊的崛起，中國衛通、中國衛星等龍頭企業市值突破千億元。

2025年，中國資本市場政策環境發生了深刻變化，為市場健康發展提供了有力支撐。2025年政府工作報告首次將“穩股市”納入總體要求，并要求優化和創新結構性貨幣政策工具，更大力度促進股市健康發展。

這一政策轉向標志著資本市場在穩增長、防風險中的關鍵作用得到了前所未有的重視。在政策引導下，中國金融管理部門在資金供給、預期管理、嚴格監管執法等方面打出“組合拳”，資本市場的生態正在經歷根本性重塑。長期資金逐步形成“耐心灌溉”的系統機制，養老金、險資等“壓艙石”資金持續增配創新資產。

與此同時，外資對于中國資產的態度在2025年發生了顯著轉變。中信建投證券指出，外資正從“看空中國”逐步轉向“加倉中國”，從低配狀態到開啟對中國核心資產的新一輪增配周期。

結構性分化收斂，科技主線延續

盡管2025年A股交出亮眼答卷，但市場結構性分化特征依然顯著。以人工智能為代表的泛科技行業表現亮眼，而傳統行業景氣修復尚不充分。展望2026年，隨著全球流動性寬松周期延續、國內政策持續發力，科技與消費有望繼續引領行情，但分化趨勢或將收斂。

具體而言，2026年，AI算力、半導體、商業航天等板塊仍具備高成長性，而消費電子、新能源等賽道在需求回暖與技術創新驅動下，可能迎來估值修復。此外，并購重組市場有望進一步活躍，科技企業通過橫向整合提升競爭力，將成為資本市場的重要主題。

2025年的A股市場以科技與資源的雙輪驅動，書寫了中國資本市場高質量發展的新篇章。在這場由創新引領的行情中，投資者不僅見證了歷史性的成交紀錄與財富效應，更看到了中國經濟轉型升級的堅定步伐。2026年作為“十五五”規劃的開局之年，中國資本市場有望在制度優化與產業升級共振下，開啟A股邁向“低波動慢?！钡男抡鞒?。

文|李練