黃金瘋漲白銀暴走！進場還是觀望？關鍵看這幾點

大家好我是老札，最近黃金白銀的行情，估計不少人都看傻了，黃金跟開了掛似的，不管啥利空因素都擋不住上漲；白銀更夸張，一個季度就漲了50%，典型的瘋牛架勢。

在這種猛漲的行情里，每次下跌都成了“上車機會”，市場都默認這不是下跌，只是暫時回調，咱們普通人最關心的問題就一個：現在黃金還能買嗎？

先給大家報組實打實的數據，感受下這波行情的力度，上海黃金交易所的黃金合約，2024年初才470元/克，一路漲到現在的1000元/克；黃金飾品零售價更狠，直接沖破1400元/克。

很多人第一次直觀感受到，買塊黃金比買個手機還貴，以前覺得黃金是中老年的理財選擇，現在不少年輕人也開始跟風，持續走高的行情，把大眾對黃金的投資信仰又給強化了。

資產價格漲跌從來不是憑空來的，黃金能漲到這個份上，背后是四股強大的力量在共同推動，咱們一個個說，都用大白話講明白。

第一股力量是全球去美元化的大趨勢。現在世界局勢亂，以前大家覺得靠譜的美元，現在也開始讓人沒底了。

很多國家都在慢慢減少美元依賴，這個趨勢本來是長期的，但放在當下的動蕩環境里，被放大了，直接給金價上漲打了底。

第二股力量是全球央行組團買黃金，這可不是小打小鬧，2022年全球央行凈購金1136噸，2023年1037噸，2024年1045噸，連續三年都超過1000噸，創下有統計以來最強的購金周期。

尤其是2024到2025年這段時間，新興經濟體央行買得最猛，他們為啥瘋狂囤黃金？說白了就是怕美元出問題，也怕全球各地的地緣政治風險，黃金這種硬通貨，關鍵時刻能頂用。

第三股力量是投資資金回流黃金，2022到2023年海外加息的時候，大家都把錢存銀行吃利息，黃金指數基金都是凈流出；

但隨著金價漲起來，2024年下半年黃金ETF就開始凈流入了，到2025年更是連續好幾個季度增持。

這背后主要是美聯儲降息了，之前加息到5.5%的高位，利息這么高，誰還愿意買不生息的黃金，但沒過幾次議息會議，利率就降到了3.5%到3.75%區間。

利率每降25個基點，對黃金都是利好，畢竟大環境這么亂，哪怕大家只是拿一小部分錢配黃金，這些增量資金也足夠把金價推上去。

第四股力量是美元信用出問題，黃金成了“避風港”，黃金和美元就是“蹺蹺板”關系，黃金漲美元就跌，大家對美元沒信心了，自然就會買黃金。

黃金在歷史上當了上百年貨幣，現在雖然是信用貨幣時代，但黃金的核心作用就是對沖紙幣的信用風險。

你對比黃金和美元的走勢圖就知道，黃金一路漲，美元一路跌，要是美元信用風險再加劇，金價還得加速漲。

美元信用好不好，關鍵看美國財政扛不扛得住，現在國際資本持有美元，就是覺得美國信用風險低。

但現在美國財政的窟窿越來越大，2023財年聯邦財政赤字達到1.7萬億美元，占GDP的6.3%，比疫情前還高，這么多債務未來怎么還？

美國現在還處在經濟恢復階段，都沒能力把赤字降下來；等將來經濟不好掙錢的時候，還債就更難了。這就讓大家對美元的信心越來越弱，轉頭就去買黃金。

其實歷史上美國也遇到過類似的麻煩，上世紀70年代打越戰，財政開支猛增，再加上經濟滯脹，美國沒錢了就瘋狂印鈔，直接把金本位體系搞崩了。

那時候大家為了對沖美元風險，瘋狂買黃金，金價從35美元/盎司漲到1980年的850美元/盎司，漲了20多倍。

后來還是沃爾克把聯邦基金利率拉到15%以上，強行把通脹壓下去，再加上后續科技革命帶動經濟復蘇，大家對經濟預期好了黃金才開始下跌，從八百多美元跌到兩三百美元，還經歷了20年的熊市。

從黃金的視角看，現在美債的長期風險還在，而且國際政治緊張程度是近30多年來最高的，IMF的數據顯示，美元在全球外匯儲備中的占比，從1999年的71%降到2024年二季度的58.9%。

少了的這12個百分點，一部分去了歐元、日元、人民幣，更多的是流向了黃金，這說明大家都在通過買黃金來分散風險。

具體到中國，截至2024年年中，官方黃金儲備有2235噸。按世界黃金協會的估算，黃金資產占中國官方外匯儲備的比例只有4.9%，遠低于全球平均的12%。

這就意味著，理論上如果中國想把黃金儲備占比提到全球平均水平，還有很大的購買空間。

所以從短期來看，黃金很難下跌，就算因為投機太猛出現暴漲、暴跌或者橫盤，也很難出現長期下跌的情況。

任何資產漲久了，都會吸引大量投機資金進來，黃金也不例外，2025年下半年開始，期貨市場上黃金、白銀的成交量和持倉量都明顯增加，波動率也上去了。

還有個關鍵指標能說明問題就是金銀比，2024年高點的時候金銀比超過100，現在跌到了五六十附近，這是典型的白銀補漲行情，說明市場情緒已經拉滿了。

這時候的黃金，已經不單單是之前的配置類資產了，很大一部分變成了情緒交易品，以前是央行購金、美元走勢、利率這些長期因素主導漲跌，現在變成了杠桿資金、投機資金說了算。

就像白銀一個季度漲50%，這已經不是用之前的長期因素能解釋的了。

雖然現在長期趨勢沒改，財政赤字還在擴大、降息還在繼續、地緣沖突越來越多、央行還在買黃金，但投機資金的活躍，注定會讓黃金白銀出現暴漲暴跌。

現在市場已經出現了危險信號：黃金階段性不漲之后，白銀、鉑金、巴金這些品種開始快速補漲，一副不漲到瘋魔不罷休的樣子。

根據歷史經驗，這種情況一般出現在投機資金主導的牛市最后階段。

所以我們展望今年的黃金行情，結論很明確：暴漲暴跌的概率會越來越大，這種大幅波動，對普通人來說才是最危險的。