金價一年漲超六成，歷史新高不斷，還能上車嗎？

2025年黃金這波行情，真是讓人大開眼界。

從年初的1800美元一盎司，漲到年底直接破了3200，一年漲了64%，刷新了46年紀錄。

這還不算完，全年53次突破歷史新高，單日最多漲3.8%，連帶白銀、鉑金這些兄弟品種也跟著狂歡，白銀直接翻倍還多，漲了132%。

現在2026年剛開年，不少人都在問，這神話還能續多久？

去年黃金的表現完全超出了很多老玩家的預料。

全球黃金ETF持倉量凈增1890噸，單只SPDR基金規模就突破800億美元，這資金涌入的速度，跟當年比特幣瘋漲時有點像。

不過仔細想想，這背后可不是單純的投機。

各國央行去年買黃金買瘋了，中國連續18個月增持，波蘭、印度也跟著湊熱鬧，全年買了1450噸，這可是1967年以來最多的一次。

美聯儲降息也是個關鍵因素。

從5.25%降到3.75%，三次降息讓持有黃金的成本降到了近十年最低。

本來想靠美元吃利息的人，發現利息越來越少，轉頭就把錢換成了黃金。

再加上中東那邊紅海航運危機鬧了11個月，俄烏戰爭也沒停，臺海局勢又緊張，大家手里的錢沒地方去，只能往黃金這種硬通貨里鉆。

現在要說2026年能不能接著漲，得先看這幾個支撐點還在不在。

全球經濟今年估計還是老樣子，低增長高債務，斯里蘭卡、阿根廷這些國家的外債違約風險已經很高了，歐美銀行也沒完全緩過來，瑞士信貸重組完又開始虧。

這種時候，黃金作為"危機對沖工具"的價值就出來了。

全球對沖基金現在把28%的倉位都壓在黃金上，這比例跟2008年金融危機時差不多了。

美元信用這事兒也得提一嘴。

美國聯邦債務都突破40萬億美元了，債務占GDP比例135%，美聯儲的資產負債表還維持在9萬億美元。

大家對美元的信心正在慢慢動搖。

現在12個國家宣布把黃金當核心儲備，人民幣、印度盧比還搞了黃金掛鉤的跨境結算試點。

新興市場央行的黃金儲備占比從2010年的15%漲到了32%，這趨勢短期內怕是停不下來。

供應方面更有意思，全球礦產金連續8年沒超過3500噸，去年非洲、南美礦企一罷工，產量又降了5%。

央行一年買的量就占了全球供應的41%，這供需剪刀差擺在這兒。

更何況新能源產業現在又來搶鉑族金屬，氫燃料電池要鉑金，汽車尾氣凈化要鈀金，工業用金量去年漲了18%，投資用的黃金就更不夠分了。

不過話說回來，漲太多了總會有回調風險。

今年1月美國核心PCE通脹又反彈到3.2%，市場對降息的預期從3次降到1次。

要是美聯儲不按套路出牌，實際利率下不來，黃金估值就得重新算。

1980年黃金在70年代牛市后暴跌60%，現在金價已經把2026-2027年的降息預期都提前反映了，搞不好真會"利好出盡"。

技術面上也有點危險。

CME黃金期貨的投機凈多頭占比到了35%，遠超20%的安全區間。

關鍵支撐位在3000美元，一旦跌破，程序化交易止損一觸發，單日跌10%以上不是沒可能。

更值得注意的是，今年1月全球黃金ETF出現了2025年3月以來首次單周凈贖回，雖然只有12噸，但這信號不能忽視。

地緣政治這東西更說不準。

俄烏要是真在2月簽了?；饏f議，中美關系再階段性緩和一下，避險溢價可能嗖地一下就沒了。

更何況比特幣ETF獲批后分流了不少資金，去年數字資產吸走了約1200億美元避險資金，對黃金來說也是個不小的壓力。

2025年的黃金牛市，既是全球經濟不確定性鬧的，也是貨幣體系變革的縮影。

2026年這行情，估計會在高波動里分化走。

短期看，3000-3200美元區間可能有回調風險，中長期倒是可以看看"去美元化"和新能源需求帶來的機會。

普通人投資的話，與其追漲殺跌，不如拿10%-15%的資產配置實物黃金或ETF當長期對沖，順便關注下白銀、鉑金這些還沒漲透的品種。

黃金現在已經不是簡單的避險工具了，更像是新時代財富配置的"壓艙石"，但前提是得把風險看清楚，不然容易在波動里栽跟頭。