200億抄底奢侈品牌！中國資本買下“小臟鞋”，9個月營收超42億元

一雙被手工做舊、定價高昂的“小臟鞋”，正成為中國資本集團紅杉拿下的又一塊時尚拼圖。

2025年底，紅杉中國宣布將收購意大利時尚品牌Golden Goose集團（Golden Goose Group S.p.A.）的控股股權，淡馬錫及其全資持有的資產管理公司淡明資本旗下基金將作為少數股東共同參投，原控股股東Permira仍保留少數股權。

據公開信息顯示，這筆交易金額達到25億歐元（約合203億元人民幣），是2025年中資收購歐洲消費品牌金額最大的交易之一。

值得注意的是，在全球消費市場經歷劇烈調整時期，中國資本正在競逐買下全球消費品牌。

2025年，出現了多起中資收購國際消費品牌中國業務的案例。星巴克以40億美元出售其中國業務60%的控股權給博裕資本，CPE源峰注資3.5億美元拿下漢堡王中國83%股份，成為絕對控股股東。

其他傳出出售的品牌還有加拿大鵝、迪卡儂中國、哈根達斯中國、Costa咖啡等，而背后無一例外都有中國資本正在競逐。

“市場上類似可交易標的至少有十幾個，正在排隊完成交易。”一位并購基金合伙人曾向媒體透露。

中國龐大的市場和消費人群，正為眾多具有鮮明定位與特色的品牌提供巨大想象空間，也為紅杉中國等資本帶來了消費并購時代機遇。

據《天下網商》觀察，以及采訪投資行業人士認為，紅杉中國此次收購Golden Goose是一次精準“抄底”，但這筆交易的精妙之處，不僅在于“買得準”，更關鍵在于“有能力養得更好”。

200億，紅杉中國拿下“小臟鞋”

全球奢侈品市場寒意未消之際，中國資本正向這一賽道的核心品牌出手。

2025年，紅杉中國共出手了兩筆重磅交易，一筆是剛官宣收購Golden Goose的控股股權，另一筆則是2025年初以11億歐元估值收購英國音響品牌Marshall的多數股權。

“我們很高興能和淡馬錫、Permira攜手，與Silvio（Golden Goose現任CEO）及其才華橫溢的團隊并肩，在加速Golden Goose全球化布局的同時，堅守并彰顯其獨特的意大利底蘊，支持品牌邁入令人振奮的發展新篇章。”官宣收購時，紅杉中國合伙人鄒家佳對此次并購評價道。

值得注意的是，紅杉的出手時機，恰好踩中了Golden Goose的資本困境窗口期。

時間回溯至2024年，彼時的Golden Goose品牌背后的母公司為國際私募投資公司Permira（璞米資本），原計劃登陸米蘭證券交易所，并已經委任美國銀行、摩根大通、Mediobanca和瑞銀為此次IPO的全球協調人，承擔本次IPO的總體協調工作。

到了2024年6月，Golden Goose的上市申請已獲得意大利證券交易所和意大利監管機構CONSOB的批準，預計將于6月21日正式IPO，其股票發行價區間為9.5歐元至10.5歐元，市值約為16.9億-18.6億歐元，但低于此前30億~40億歐元的估值。

但就在臨門一腳之際，由于歐洲議會選舉引發的市場動蕩、奢侈品板塊估值承壓，品牌被迫緊急叫停了在米蘭的IPO計劃，陷入“賣不掉、上不去”的尷尬境地，既無法通過上市獲得擴張資金，又因市場情緒低迷難以找到合適接盤方。

當市場情緒低迷至谷底，紅杉中國以約10倍估值的對價切入，相比2024年市場預期的溢價，這無疑是一次極具性價比的精準抄底。

“對比同類型奢侈品品牌，十倍估值買下財務表現優異的Golden Goose，紅杉中國這筆交易可以說非常劃算。”一位消費行業投資人向《天下網商》表示。

紅杉中國敢于出手的信心，源于Golden Goose自身穿越行業周期的表現。

在全球奢侈品品牌普遍下行的背景下，2025年前9個月，Golden Goose依舊拿出了營收同比增長13%至5.17億歐元（約42億元人民幣），全球各區域均實現兩位數增長的好成績，其中貢獻了全集團近八成凈收入的DTC直營渠道更是實現同比增長21%。

“紅杉中國抄底的不只是一雙‘小臟鞋’，更是一個在行業周期中仍能逆勢保持兩位數增長的優質賽道標的。”上述消費行業投資人表示。

9個月攬下42億，“小臟鞋”是年輕人社交貨幣

為什么一雙故意做舊、甚至看起來有點“埋汰”的運動鞋，值200億元人民幣？

作為一家創立于2000年的品牌，Golden Goose整體定位位于潮流時尚、生活方式和運動風格交匯處，核心產品線圍繞標志性的“小臟鞋”（運動鞋）展開，同時延伸至成衣、皮具及配飾。

成立以來，Golden Goose每雙鞋的磨損痕跡均為手工打造，獨一無二的做舊效果，“不完美的完美”也成為品牌最強識別符號。

由于每一雙鞋都經手工打磨做舊，這種反潮流的精致感，成功塑造了高辨識度和強烈的社群歸屬感，擊中了年輕消費者追求個性化表達的需求。

2007年，Golden Goose的爆火單品Super-Star熱度席卷全球，蝙蝠俠扮演者本·阿弗萊克、好萊塢演員裘德·洛、韓國演員金秀賢等都曾穿著Golden Goose小臟鞋出現在鏡頭中。Golden Goose因此一躍成為最早一批布局奢侈時尚運動鞋的品牌。

雖然一雙“小臟鞋”價格區間在4000-6000元人民幣之間，特殊材質款、聯名款價格甚至超過8000元，但依舊擋不住消費者的購買熱情。

這種創始人團隊守內核，外援主席拓疆土的模式，也能兼顧品牌的傳承與發展。

未來，隨著紅杉中國的深度運營，也有望將其龐大的科技被投企業網絡與品牌結合。例如，利用AI數據分析精準預測區域流行款式和庫存，引入數字化供應鏈工具提升響應速度，或通過AR/VR技術增強線上試穿體驗。

在品牌拓展上，在鞏固“小臟鞋”地位的同時，紅杉中國也可以將中國供應鏈的優勢賦能給Golden Goose，為其拓展成衣、皮具和配飾品類，講一個更完整的奢侈生活方式故事。

“未來，紅杉中國完全可以將中國強大的供應鏈與運營能力，注入到Golden Goose，這已經是一條經過市場反復驗證、具備清晰商業邏輯的可行路徑。”上述消費行業投資人提到。

這雙曾被賦予“不完美”哲學的小臟鞋，正在迎來它走向“完美”的增長新藍圖。