藏在亞非拉農場里的IPO：海大國際不僅賣飼料，還教農場主們養魚蝦|港E聲

本文來源：時代商業研究院 作者：時代商業研究院

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作者丨實習生楊軍微

編輯丨鄭琳

東南亞塘頭的蝦農靠它的種苗飼料穩產，非洲農場主憑它的技術服務提效——這家深耕亞非拉的全球化農牧龍頭，要沖刺港股了！2026年1月12日，海大國際控股有限公司（以下簡稱“海大國際”）正式向港交所遞表擬主板上市，摩根大通、中金公司、廣發證券擔任聯席保薦人。作為廣東海大集團100%控股子公司，這家技術驅動的農牧企業，帶著“飼料+種苗+動保+服務”的全產業鏈模式，叩響了資本市場的大門。

海大國際的崛起，精準踩中了亞非拉農牧市場的升級剛需。該公司以飼料業務為基石，覆蓋水產料、禽料、豬料等核心品類，配套提供蝦苗、魚苗及動保產品，為養殖戶打造一站式解決方案。招股書顯示，截至2025年9月，該公司在核心市場設超100個服務站，組建2600余名銷售及技術服務團隊，400名技術人員手把手指導養殖，憑借深度的線下服務筑牢客戶黏性。2024年其水產料產量達100萬噸，穩居亞洲（不含東亞）第二，飼料總產量170萬噸成為越南第三大飼料供應商，區域龍頭地位穩固。

硬核的技術與研發，是海大國際的核心底氣。其共享母公司海大集團的頂尖研發資源，根據集團年報，截至2024年年底，該集團擁有近4000人科研團隊，累計研發投入超50億元、持有300余件發明專利，斬獲9個國家水產新品種認證，對蝦育種完成14代系譜培育。這些成果同步落地海外市場，低魚粉配方將飼料魚粉用量減少30%，替抗技術降低養殖藥物殘留，既控制了生產成本，又貼合當地養殖需求，成為產品差異化競爭的關鍵。

全球化布局踩準節奏，越南、印尼市場增速領跑。根據港交所招股書，海大國際已在越南、印尼、埃及等6個國家設立生產基地，形成優先攻堅、正在培育、正在調研的三層全球化布局，僅優先攻堅的越南、印尼等區域，市場容量就超5000萬噸。依托本土化運營，核心市場銷量增速亮眼，2024年越南市場銷量增速達25%～30%，印尼增速更是超40%，成為海外擴張的標桿。同時，根據弗若斯特沙利文報告，越南、印尼水產料行業集中度持續攀升，CR5分別從28.1%、55.8%升至47.0%、66.3%，頭部企業持續吸納中小廠商份額，海大國際充分享受行業集中化紅利。

財務數據亮眼，盈利質量持續優化。招股書披露，2023—2024年，海大國際營收分別達90.25億元、114.17億元，期內利潤從3.6億元增至7.35億元，毛利率從12.9%提升至15.2%；2025年前三季度營收已達111.77億元，接近2024年全年水平，期內利潤為8.69億元、毛利率進一步升至16.8%，增長勢頭強勁。2024年其海外禽料銷量同比增長50%，種苗與飼料的協同優勢持續釋放。

從國內農牧龍頭的海外板塊，到獨立沖刺港股的全球化玩家，海大國際已在亞非拉市場站穩腳跟。但放眼全球市場，其仍需應對部分新興市場的政策與匯率波動，同時直面國際農牧巨頭的競爭，海外產能落地與成本管控仍是后續發展的關鍵。此次沖擊港股資本市場，海大國際能否借助資本力量加速全球化擴張，進一步坐穩亞非拉農牧市場龍頭，成為資本市場的“農牧出海標桿”，我們將持續關注。

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