領(lǐng)益智造收購立敏達(dá)，券商上調(diào)盈利預(yù)期彰顯長期價(jià)值

在全球AI算力產(chǎn)業(yè)加速落地的浪潮中，優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈資源的價(jià)值正被重新定義。近期，領(lǐng)益智造以8.75億元收購液冷企業(yè)立敏達(dá)，其交易溢價(jià)背后，實(shí)則是對(duì)AI算力賽道“稀缺資源”的精準(zhǔn)卡位——在頭部客戶認(rèn)證門檻高、核心技術(shù)壁壘深的行業(yè)背景下，具備成熟供應(yīng)鏈能力與技術(shù)積累的標(biāo)的，本身就是推動(dòng)企業(yè)快速切入高增長領(lǐng)域的關(guān)鍵支點(diǎn)，這一戰(zhàn)略布局也得到了券商機(jī)構(gòu)的認(rèn)可與看好。

2025年10月13-16日OCP全球峰會(huì)上，立敏達(dá)Readore以英偉達(dá)MGX Ecosystem供應(yīng)商身份亮相2025年OCP全球峰會(huì)，展示了UQD,MQD,Cold Plate,Inner Manifold等產(chǎn)品

稀缺的認(rèn)證資質(zhì)，決定了標(biāo)的的行業(yè)壁壘。眾所周知，AI服務(wù)器硬件領(lǐng)域的客戶認(rèn)證體系極為嚴(yán)苛，尤其是英偉達(dá)RVL/AVL這類頭部廠商的供應(yīng)商資質(zhì)，往往需要2-3年的技術(shù)適配與產(chǎn)品驗(yàn)證周期，是企業(yè)進(jìn)入全球頂級(jí)算力供應(yīng)鏈的“硬門檻”。

而立敏達(dá)不僅已拿下英偉達(dá)雙認(rèn)證，更成為其GB200/300系列產(chǎn)品的核心供應(yīng)商，部分液冷組件已實(shí)現(xiàn)批量交付北美及臺(tái)灣地區(qū)頭部客戶；同時(shí)，其還加入英特爾牽頭的通用快接頭互插互換聯(lián)盟，產(chǎn)品兼容性與市場認(rèn)可度進(jìn)一步提升。這些經(jīng)過市場驗(yàn)證的資質(zhì)，意味著企業(yè)無需從零開始突破客戶壁壘，可直接銜接行業(yè)頭部需求，這正是AI算力賽道中“稀缺資源”的核心價(jià)值之一。

協(xié)同的業(yè)務(wù)布局，讓資源整合釋放增長動(dòng)能。從產(chǎn)業(yè)邏輯看，領(lǐng)益智造近年在AI算力領(lǐng)域的動(dòng)作，呈現(xiàn)出“核心部件+系統(tǒng)方案”的協(xié)同布局：通過收購立敏達(dá)補(bǔ)全液冷全產(chǎn)品線，戰(zhàn)略投資鉑科電子聚焦AI服務(wù)器電源，旗下賽爾康提供電源柜等配套產(chǎn)品，形成了散熱-電源的硬件服務(wù)閉環(huán)。

這一布局恰好契合AI服務(wù)器“散熱與電源耦合度持續(xù)提升”的技術(shù)趨勢——高功率芯片對(duì)散熱效率的要求日益嚴(yán)苛，而液冷與電源系統(tǒng)的協(xié)同優(yōu)化，已成為提升服務(wù)器性能的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。開源電子陳蓉芳團(tuán)隊(duì)在事件點(diǎn)評(píng)中明確指出，這種全鏈條能力既能為客戶提供一站式解決方案，也能通過資源復(fù)用降低綜合成本，是領(lǐng)益智造AI算力硬件市場構(gòu)建差異化競爭力的核心邏輯。

明確的盈利預(yù)期，支撐業(yè)務(wù)擴(kuò)張的穩(wěn)健性。12月25日，開源證券基于此次收購帶來的業(yè)務(wù)協(xié)同與增長潛力，再次上調(diào)領(lǐng)益智造盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤分別可達(dá)25.16億元、35.75億元、47.65億元，核心看好液冷與電源業(yè)務(wù)的協(xié)同增長動(dòng)能。

從行業(yè)數(shù)據(jù)看，AI服務(wù)器液冷市場規(guī)模正以超50%的年增速擴(kuò)張，而立敏達(dá)的液冷產(chǎn)品已進(jìn)入量產(chǎn)階段，疊加領(lǐng)益智造的規(guī)模化制造能力與全球化供應(yīng)鏈布局，其生產(chǎn)成本有望進(jìn)一步降低，盈利空間將持續(xù)打開。同時(shí)，領(lǐng)益智造的資本開支以通用設(shè)備為主，可靈活復(fù)用至后續(xù)新項(xiàng)目，且投資回報(bào)率考核嚴(yán)格，這意味著業(yè)務(wù)擴(kuò)張并非“盲目投入”，而是基于清晰的盈利模型與市場需求的理性布局。

在AI算力成為科技產(chǎn)業(yè)核心增長引擎的當(dāng)下，領(lǐng)益智造的收購決策，本質(zhì)是對(duì)行業(yè)稀缺資源的提前布局——通過整合技術(shù)、客戶與產(chǎn)能資源，快速切入高增長賽道，同時(shí)借助自身制造優(yōu)勢放大標(biāo)的價(jià)值。正如開源電子陳蓉芳團(tuán)隊(duì)所判斷，這種基于產(chǎn)業(yè)邏輯的資源整合，不僅能強(qiáng)化領(lǐng)益智造在AI服務(wù)器“散熱+電源”領(lǐng)域的布局，更能為其長期業(yè)績?cè)鲩L注入強(qiáng)勁動(dòng)力，是企業(yè)在AI算力時(shí)代搶占核心位置的關(guān)鍵策略之一。