重慶
周一，全球資本上演了一場罕見的黃金追逐戰。
單日9.5億美元的巨額資金如潮水般涌入一只黃金ETF，不僅創下近期紀錄，更一舉扭轉了該基金年初以來的凈流出態勢。
這只基金在2025年已展現出驚人爆發力，年度漲幅逼近64%，輕松打破2004年成立以來的歷史紀錄。
進入2026年，黃金熱潮絲毫未減——開年不到一個月已實現超過6%的漲幅，將同期美股走勢甩在身后。
金店門口排起長龍，手機銀行里的黃金產品上架即售罄。
當普通投資者沉浸在"穩賺不賠"的樂觀情緒中時，華爾街頂級投行高盛卻敲響了警鐘。
在其最新發布的2026年展望報告中，財富管理部門直言不諱地指出：當前追漲黃金的投資者可能正在犯下戰略性錯誤。
高盛投資策略主管布雷特·納爾遜用歷史數據說話："黃金的波動性遠超美股，歷史最大回撤達到驚人的70%。"
這意味著在價格高點入場的投資者，可能面臨資產腰斬再腰斬的殘酷現實。
更打破常規認知的是，被譽為"抗通脹利器"的黃金，在過往20年周期中僅有約半數時間真正跑贏通脹。
相較之下，美國股票在相同周期內持續展現出更強的通脹抵御能力。
這并非高盛首次預警。
早在2025年10月金價狂飆45%之際，該行就提示三大風險：利好出盡后的回調壓力、技術性超買隱患、黑天鵝事件的反向沖擊。
當時市場對美聯儲降息的預期已充分計價，黃金相對強弱指標突破70的警戒線，這些信號最終在10月21日得到應驗——倫敦金價單日暴跌超6%，創12年最大跌幅。
縱觀四十年黃金走勢，超過30%的深度調整已發生五次。
1980-1982年期間，美聯儲暴力加息至20%導致金價重挫65%；2011-2015年，美聯儲政策轉向引發46%的陰跌。
歷史規律顯示，黃金的暴跌往往發生在大幅沖高后，伴隨貨幣政策轉向或供需格局突變。
支撐當前金價的核心邏輯正在發生變化。
富國銀行等機構認為，地緣政治緊張局勢與全球央行購金潮構成新支撐。
特別是新興市場央行系統性增持黃金，形成"壓艙石"效應。
這種去美元化、逆全球化與地緣風險常態化的三重共振，使本輪行情與歷史模式產生本質差異。
面對分化格局，高盛給出明確配置建議：超配美國股票。
其邏輯在于，除非對經濟衰退有絕對把握，否則股市將隨企業盈利持續走強。
但市場永遠存在對立面——就在高盛發聲當日，近10億美元資金仍在涌入黃金ETF。
當大街小巷都在談論黃金避險屬性時，這種共識本身或許就是最需要警惕的風險信號。
歷史與現實的碰撞中，投資者需要思考：當所有人都認為某類資產"安全"時，這種安全是否還真實存在？
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