馬斯克的機器人，正在喂大下一個A股神話

原創(chuàng)首發(fā) | 金角財經(jīng)（ID: F-Jinjiao)

作者 | 田羽

又一只“馬斯克概念股”，被推上A股IPO的舞臺中央。

證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，杭州新劍傳動1月9日啟動上市輔導工作，中信證券擔任其輔導機構。

對資本市場來說，這個名字并不陌生。早在2017年4月，它就在新三板掛牌。

只是那一次更像彩排，而真正的“正賽”，是這一次。

更重要的是，七年之后再度叩關資本市場，新劍傳動的身份標簽已經(jīng)徹底切換——不再只是一個做精密傳動件的制造企業(yè)，而是被一次性貼上了多張當下最炙手可熱的標簽：

人形機器人T鏈、高端傳動件國產(chǎn)替代，以及最具情緒穿透力的“馬斯克概念”。

在當下的A股語境里，只要和特斯拉、馬斯克、具身智能稍微沾點邊，估值往往就會自動疊上一層“想象力溢價”。也正因如此，新劍傳動剛剛啟動上市輔導，就已經(jīng)被資金與輿論提前抬進了聚光燈中央。

但隨之而來的問題也很現(xiàn)實：

在一條技術路線尚未完全跑通、商業(yè)模式也遠未定型的人形機器人賽道上，新劍傳動現(xiàn)在端出來的，真的是已經(jīng)被驗證過的硬籌碼，還是一張被市場情緒提前高價買入的故事期權？

一個退伍武警 從螺釘干到機器人

如果只把新劍傳動理解為“又一家機器人概念股”，顯然低估了它的背景復雜度。

公司創(chuàng)始人單新平，1965年出生，年輕時在武警浙江省二支隊當過班長、代司務長。退伍后，他進入一家位于臨安的手表螺釘廠，從最基層干起，一路做到生產(chǎn)營業(yè)科科長。

在那個年代，大多數(shù)人對“擰螺絲”的印象只有一個：低端、沒前途。但單新平恰恰從這些最不起眼的零部件中，看到了工藝門檻和精度壁壘。

1999年，他創(chuàng)立新劍精密，最初做的，是給歐米茄、勞力士這類頂級機械表供應高精度螺釘。真正的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2008年之后：

單新平拍板，將一家“小螺釘廠”硬生生拉向高端制造，每年拿出超過10%的產(chǎn)值砸進研發(fā)，轉(zhuǎn)型做蝸桿傳動、行星滾柱絲杠等高技術含量的產(chǎn)品。

到今天，新劍傳動的主營業(yè)務，已升級為蝸輪蝸桿、行星滾柱絲杠等精密傳動零部件和精密元器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括行星滾柱絲杠、諧波一體化關節(jié)、智能柔性關節(jié)、精密軸、小模數(shù)齒輪蝸桿及座椅水平調(diào)節(jié)器等系列產(chǎn)品。

其中，行星滾柱絲杠是公司的核心產(chǎn)品，也是其參與高端制造敘事的關鍵抓手。

從性能維度看，行星滾柱絲杠相較傳統(tǒng)滾珠絲杠，在承載能力、使用壽命、環(huán)境適應性等方面具備明顯優(yōu)勢，被視為高端裝備領域的“關鍵部件”。

更關鍵的是，這個核心零部件還卡在了兩個當下最熱的前沿賽道交匯點上。

一是新能源汽車，在傳動和制動系統(tǒng)中，它能提供更快響應、更高精度和更強負載能力，是“能不能剎得穩(wěn)、跑得順”的底層硬件保障；

二是人形機器人，行星滾柱絲杠作為價值量最高的核心硬件之一，被視作機器人身體里的“關節(jié)”和“肌腱”，承擔著高負載、高精度的直線運動。

也正是在這里，新劍傳動被市場冠上了最具想象空間的那層光環(huán)——“馬斯克概念”。

年初以來，A股“馬年炒馬斯克”的情緒持續(xù)發(fā)酵：商業(yè)航天、星鏈、具身智能輪番被點名。1月10日，馬斯克宣布開源X平臺推薦算法，更是點燃GEO相關概念。

在這樣的背景下，業(yè)內(nèi)普遍將新劍傳動視為人形機器人T鏈的一級供應商，與特斯拉Optimus產(chǎn)業(yè)鏈關系密切。甚至有市場傳聞稱，特斯拉2022年發(fā)布的“擎天柱”機器人，已使用新劍傳動的相關零部件。

在如今的A股市場，這樣的敘事疊加，已經(jīng)足以把新劍傳動提前抬上臺面，大概率會成為繼摩爾線程之后，又一個被資金圍在中間反復審視的“話題級IPO”。

除了馬斯克 還有中國市場

但如果把新劍傳動的全部想象力，都押在馬斯克身上，反而是一種低估。

對這家公司而言，更現(xiàn)實的底氣，其實來自中國正在快速起勢的人形機器人市場。

高工機器人產(chǎn)業(yè)研究所數(shù)據(jù)顯示，2025年國內(nèi)人形機器人出貨量預計達1.8萬臺，同比增幅超過650%；2026年有望進一步攀升至6.25萬臺。

Omdia的統(tǒng)計則顯示，去年全球人形機器人出貨量約1.3萬臺，其中中國廠商貢獻了絕大多數(shù)，單從數(shù)量上看，已明顯領先特斯拉、Figure AI等美國公司。

但在高科技產(chǎn)業(yè)里，真正決定話語權的，從來不是“出貨量”，而是誰能掌握最難、最貴、最關鍵的那幾塊部件。

靈巧手，大概率就是那顆“皇冠上的明珠”。

它不是一只簡單的機械末端，而是感知、控制與智能決策高度集成的系統(tǒng)，直接決定機器人是否具備抓取、裝配、使用工具等高價值能力。也正因如此，靈巧手至今仍是全球人形機器人領域最明顯的技術瓶頸之一。

特斯拉原計劃在2025年內(nèi)部署數(shù)千臺機器人用于工廠作業(yè)，但據(jù)海外媒體披露，該計劃因機器人手部方案遲遲未成熟而受阻。

因此，誰能在靈巧手這一環(huán)節(jié)占據(jù)話語權，誰就更有資格站在“硬技術紅利”的入口處。而新劍傳動就有望成為這樣的公司。

據(jù)澎湃新聞等媒體引述市場消息稱，特斯拉于2025年向新劍傳動下達了量產(chǎn)的靈巧手總成訂單。

對于新劍傳動來說，這事的重要性不止訂單，還是背書。因為一旦拿到馬斯克這類頂級客戶的技術認可，再去面對國內(nèi)整機廠、新勢力機器人公司時，它就不只是一個“便宜、能用”的零部件供應商，而是有資格坐下來談價格、談接口標準、談長期綁定關系的關鍵玩家。

對于正在迎來技術拐點的中國人形機器人賽道，這一點尤為關鍵。

現(xiàn)在中國機器人市場雖然規(guī)模慢慢上去了，但主導敘事的依然還是“成本優(yōu)勢”。比如，宇樹入門級機型售價僅約6000美元，智元的簡化版機型價格約14000美元。相比之下，Optimus人形機器人的定價區(qū)間為2萬至3萬美元。

這背后的副作用就是，不少產(chǎn)品為了把價格壓到一個足夠“吸睛”的位置，在結(jié)構設計、材料選型、可靠性指標，乃至關節(jié)與手部方案上，都做了不同程度的妥協(xié)，“能走能跑、能表演、能拍視頻”往往比“能進工廠、能連軸干活”更被優(yōu)先考慮。

靈巧手公司伯牙智能的CEO劉欣對媒體表示，許多機器人沒有原裝5指的手，部分客戶購買靈巧手裝在機器人身上，為的是讓機器人跳舞的時候有兩雙手更好看，對手的要求也不高，只要手能動就好，價格自然可以很低，但到了生產(chǎn)環(huán)境中，這種手很難使用。

這些相對較粗的技術細節(jié)，在行業(yè)初期可能會出現(xiàn)，但未來幾年，中國人形機器人賽道，大概率要從“好看好玩”切換到“真有用、扛得住”。

那時候，市場比拼的就不再是誰的整機更像人、誰的視頻更好看，而是誰能在靈巧手、行星滾柱絲杠這類關鍵部件上，做出足夠高的可靠性、壽命與精度。

這正是新劍傳動沖擊上市背后，真正被市場期待的地方：能不能成為“定義人形機器人關鍵部件標準”的關鍵先生。

賽道很美 但路還很長

當然，站在關鍵部件的位置，并不意味著可以自動兌現(xiàn)長期價值。

新劍傳動的終極空間，仍然高度依賴于人形機器人行業(yè)，能否按預期完成“早期探索—工業(yè)部署—C端普及”這條三段式演進路徑。

現(xiàn)實是，這條路徑遠比PPT艱難得多。

即便在目前進展最快的工業(yè)場景，人形機器人真正能夠獨立完成的工作，也不過20%左右，其余80%仍需與傳統(tǒng)工業(yè)機器人和人類協(xié)同。

未來更可能出現(xiàn)的形態(tài)，并非“鋼鐵人接管產(chǎn)線”，而是一套分工明確的協(xié)同體系：

傳統(tǒng)機器人繼續(xù)負責高度標準化、重復度極高的固定動作，人形機器人頂在那些需要泛化能力、空間移動和柔性操作的位置，人類則退到更高一層，做決策、調(diào)度與監(jiān)督。

顯然，這和科幻電影里那種“人形機器人無所不能、一臺頂一條產(chǎn)線”的幻想，有著非常遙遠的差距。

更關鍵的是，如果人形機器人真正算得上“成熟”，只在工業(yè)端當一個“分工角色”遠遠不夠，在C端也需要拿出一份說得過去的答卷。

但一旦走進家用場景，難度幾乎是指數(shù)級上升：家庭環(huán)境高度非標、變化多且不可控，完全不同于工廠那種可以預設流程、封閉管理的理想條件。

此外，家用人形機器人不僅要解決手腳協(xié)調(diào)、抓取能力這類“肌肉”問題，更要在交互響應速度、避障感知、安全與隱私保護等維度逐一過關。

更深層的挑戰(zhàn)，還在于“智能程度”。

業(yè)內(nèi)普遍認為，具身智能的核心瓶頸，并不在硬件，而在AI大模型本身尚未成熟。正如有業(yè)內(nèi)人士所言，語言模型已經(jīng)“博士畢業(yè)”，而具身智能模型，可能還停留在“中學生水平”。

問題出在路徑上。過去幾年，人形機器人行業(yè)在一定程度上，把“語言大模型那套成功經(jīng)驗”生搬硬套到了機器人身上。

于是我們看到，一邊是大廠和創(chuàng)業(yè)公司瘋狂搭建“數(shù)據(jù)工廠”，雇人操控機器人、穿戴動作捕捉設備采集數(shù)據(jù)；另一邊，是大規(guī)模制造仿真環(huán)境，試圖用海量樣本把機器人“喂”聰明。

但這條路，并不像文本模型那樣好走。

GPT之所以能靠規(guī)模躍遷，是因為文本數(shù)據(jù)幾乎是無限供給的，而且清洗、訓練、復現(xiàn)的路徑相對清晰；而在具身智能領域，即便你手里握著大量動作數(shù)據(jù)和仿真數(shù)據(jù)，真正能進入訓練體系、并且在復雜真實環(huán)境中穩(wěn)定復現(xiàn)價值的，只是極小的一部分。

結(jié)果就是，人形機器人的“智能化”，至今仍處在探索階段，并沒有一條像大模型那樣已經(jīng)被驗證過的有效路線。

正如有業(yè)內(nèi)專家調(diào)侃，一些被宣傳為在工廠“打工”的機器人，底層依賴的，其實仍然是上一個時代工業(yè)機器人使用的“傳統(tǒng)AI”。

放在這個背景下看，新劍傳動的上市故事，確實成立，也確實好講。

如果人形機器人行業(yè)，真能按設想跑完“工業(yè)試點—規(guī)模部署—C端普及”這三步，站在關鍵部件環(huán)節(jié)的供應商，本身就自帶被放大的成長彈性；更何況，新劍傳動已經(jīng)在行星滾柱絲杠、靈巧手等“最難啃的零部件”上，展現(xiàn)出技術和產(chǎn)業(yè)位置上的優(yōu)勢。

但問題也恰恰在這里。

當下的人形機器人，更像是一場仍在施工中的工程：樣板間已經(jīng)搭好，宣傳視頻拍得足夠炫，PPT里的藍圖也畫得很遠，但真正能連續(xù)跑滿八小時、不掉鏈子、不返工的“工地現(xiàn)場”，還在慢慢打磨。

在這樣的階段，給所有相關公司一次性結(jié)算“未來十年的想象空間”，本身就是大冒進。

對新劍傳動來說，IPO更像是一張入場券，而不是終點線。它確實拿著不錯的零部件站位，也可能趕上一個足夠大的時代；但在機器人真正變成“干活的勞動力”之前，資本市場要做的，或許不是急著提前慶功，而是學會把賬，慢慢算。

畢竟，故事剛剛開篇?，F(xiàn)在就翻到大結(jié)局，多少有點心急了。

參考資料：

獨角獸早知道《新劍傳動沖擊IPO，特斯拉人形機器人核心零部件供應商，擁有制造場地超3萬平方米》

最|投行《退伍武警二十年磨一“劍”：特斯拉機器人一級供應商，啟動IPO》

財新《中國企業(yè)在2025年全球人形機器人出貨量中占據(jù)主導 遠超美國企業(yè)》

財新《人形機器人“期中考”：技術、應用待突破資本很狂熱》

中金點晴《人機系列05：靈巧手，人形機器人能力躍遷的關鍵支點》