中方逆向而行，拋售61億美債，特朗普改變主意，暫不解雇鮑威爾

中方再度減持美債61億美元，幾乎在同一時間，特朗普突然改口，暫不解雇美聯儲主席鮑威爾。那么，這究竟是時間上的巧合，還是另有隱情？究竟是什么讓特朗普在“解雇鮑威爾”這件事上踩下剎車？

當地時間1月15日，據美國財政部公布的最新國際資本流動報告顯示，去年11月，海外持有的美國國債總規模不降反升，達到9.36萬億美元的歷史高位，其中挪威、加拿大、沙特等國成為主要增持力量。但就在“全球繼續買美債”的背景中，中國卻選擇逆向而行，單月減持61億美元，持倉規模降至6826億美元，創下2008年以來的新低。這一變化意味著中國早已不再將“穩居美債第二大持有國”視為一種戰略目標。

實際上，自2022年4月起，中國的美債持倉便長期低于1萬億美元，并在此后呈現出緩慢但持續的下行趨勢。黃金儲備卻在穩步上升，央行已連續14個月增持黃金。這種“減債與增金”的組合，本質上反映的是外匯儲備結構的系統性調整，而非短期市場波動下的被動選擇。換句話說，中方減持美債，更多是基于風險分散和資產多元化的長期考量。

正是在這種金融壓力加大時刻，特朗普對鮑威爾的態度發生了微妙變化。此前，美國司法部門以美聯儲總部翻修項目為由，對鮑威爾展開刑事調查，并向美聯儲發出傳票。導致市場一度擔憂，特朗普可能借此為由，強行解雇鮑威爾，進而徹底掌控貨幣政策，逼迫美聯儲加快降息，為其關稅戰和財政擴張“輸血”。

特朗普最終踩下剎車。當地時間14日，他公開表示，“目前沒有任何計劃解雇鮑威爾”，并強調一切“還為時過早”。不過，這并不意味著他放棄了對美聯儲的控制欲，特朗普之所以踩剎車，是因為美債市場和美元體系，已經承受不起更大的政策沖擊。如果在中方持續減持、美債對外依賴度仍超過30%的情況下，再強行撼動美聯儲的獨立性，極可能引發連鎖反應，放大市場對美國金融穩定性的懷疑。

需要指出的是，特朗普的關稅戰本身，就已經對美債市場造成過一次重擊。去年4月宣布對等關稅措施后，美國國債市場曾遭遇2001年以來最嚴重的拋售，29萬億美元規模的市場一度劇烈震蕩。在此之后，美方極力向外界強調“外國需求依舊強勁”，美國財政部長貝森特更是頻頻出面“安撫市場”。但事實是，這種強勁很大程度上依賴于盟友和部分資源型國家的短期配置，而非對美國政策方向的長期信心。

在這樣的背景下，中國的減持動作，雖然金額不算巨大，卻在戰略層面產生了“放大效應”。它清晰地表明，中國正在降低對美元資產的結構性依賴，而不是等待中美關系好轉后再回到舊軌道。這種趨勢一旦形成，幾乎不可逆轉。對特朗普而言，這意味著一個現實問題：如果繼續在貿易、金融和政治層面多線施壓，是否會加速更多國家效仿中國，重新評估美元資產的安全性？

也正因如此，特朗普選擇在鮑威爾問題上“暫不動手”，畢竟。一旦市場將“美聯儲主席可能被總統隨意解雇”視為常態，美國國債的信用錨將被直接動搖，利率、匯率和資本流動都可能失控。這種代價，遠比一時無法逼迫降息要嚴重得多。

未來，美債仍然會有人買，美元仍然是世界主要結算貨幣，但這種“唯一可靠避風港”的地位，正在被一點點削弱。對中國而言，減持美債不是終點，而是過程。對特朗普來說，暫時不解雇鮑威爾，也不是放棄，而是權宜之計。真正的較量，早已從關稅清單和人事斗爭，轉移到了對全球金融秩序走向的深層博弈之中。