1.19 兩大熱門主題降溫之后，資金會轉(zhuǎn)向哪些新主線？

導(dǎo)讀：

商業(yè)航天、AI應(yīng)用等主題交易過度擁擠之后，資金向半導(dǎo)體、機(jī)器人、有色金屬等主題遷移，預(yù)計本周市場將重新進(jìn)入溫和輪動狀態(tài)，主題儲備依然充足，但忌過度追高。

文|鯤鵬哥

上周市場波動較大，主要源于商業(yè)航天、AI應(yīng)用等熱門主題的顯著波動，全周市場成交額日均在三萬億之上，一方面說明市場交投很活躍，一方面也說明部分主題交易過度擁擠。

通常來說，每一次市場成交額的急劇放大都會伴隨著波動率的顯著升高，資金博弈加劇，對于性情較為急躁的交易者來說是比較大的考驗(yàn)，在初期成交額放大的階段，賺錢效應(yīng)很高，這會導(dǎo)致部分投資者涌入熱門板塊，而隨著交易的過度擁擠，會引發(fā)熱門板塊的劇烈波動，由此造成局部的“踩踏”，上周市場是一次“教課書式”的案例。

中證1000VIX（波動率指數(shù)）

實(shí)際上，歷史上此類情形已經(jīng)出現(xiàn)過很多次，比如2024年的9月底和10月初，是整體市場情緒過熱，之后引發(fā)了市場的劇烈波動；2021年底的光伏、新能源車，是局部熱門主題的情緒過熱，之后也引發(fā)了市場較大波動；2021年2、3月份的釀酒和醫(yī)療，也是局部主題的情緒過熱引發(fā)了之后的市場調(diào)整。

自今年4月份之后，市場的整體波動率顯著降低，主要源于監(jiān)管層“逆周期調(diào)節(jié)能力”顯著增強(qiáng)，以及市場本身就是結(jié)構(gòu)化的行情。上周后半周，商業(yè)航天和AI應(yīng)用的交投活躍度降低之后，市場的整體波動率也隨之降低，預(yù)計接下來整體市場會進(jìn)入板塊溫和輪動的較低波動狀態(tài)。

那么商業(yè)航天和AI應(yīng)用這兩個熱門板塊還有沒有戲了？歷史上所有超級主題都是第一波“炒預(yù)期”，第二波“炒業(yè)績”，從中長期大的格局來說，商業(yè)航天和AI應(yīng)用之前都屬“炒預(yù)期”的階段，預(yù)期炒的越高，在“炒預(yù)期”結(jié)束之后、“業(yè)績兌現(xiàn)”之前的波動越大。

從具體公司來說，需要區(qū)分哪些公司后期會有業(yè)績，哪些公司是純跟風(fēng)炒作，有些個股是純預(yù)期炒作，后期沒有業(yè)績兌現(xiàn)，那么就開始了漫長的“從哪里來回哪里去”之路；有些個股是后期能業(yè)績兌現(xiàn)的，會出現(xiàn)大寬幅的橫盤震蕩，直至業(yè)績兌現(xiàn)再看業(yè)績是超預(yù)期還是低于預(yù)期，然后再選擇方向。

就短期而言，商業(yè)航天和AI應(yīng)用目前處于高波動階段，里面有交易性的機(jī)會，但是個股的分化很大、走勢波動較高，這個階段參與，對心態(tài)控制、選股能力、交易能力和技術(shù)要求是比較高的。等穩(wěn)定之后，擇時的難度會相對低些。

從市場全局角度，由于行情是結(jié)構(gòu)化的，而且成交額依然保持在3萬億左右，所以機(jī)會依然很多，資金會進(jìn)行“市場結(jié)構(gòu)的再平衡”，部分資金會選擇向一些景氣度較高，交易不過熱的主題遷移，例如半導(dǎo)體、機(jī)器人、有色金屬、新材料等等；還有部分交易型資金可能還會選擇在此前的一些熱門主題中做短線交易，市場會重新進(jìn)入板塊溫和輪動狀態(tài)。

指數(shù)方面，上證指數(shù)日線跌破概率K線，下方有箱體支撐位，短期處于震蕩之中，可能會用一段時間等待智能均線的上移，或者是向智能均線緩慢回歸。

上證指數(shù)日線

上證指數(shù)60分鐘

總體上，商業(yè)航天、AI應(yīng)用的交易過熱是造成上周市場波動的主要原因，降溫之后，市場又會回到之前溫和的輪動狀態(tài)，科技板塊依然有很多機(jī)會，同時也盯著周期和消費(fèi)主題。

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