GDP首破140萬億，險守5%增速目標！2026年一季度增長壓力較大？

1月19日上午，國家統計局發布了一年來最重要的一組數據——2025年全年GDP情況。

總量方面，去年我國實現140.19萬億元的經濟總量，繼2024年首次突破130萬億大關后再次實現跨越140萬億元的新關口；增速方面，相比上年同比增長5%，實現了年初定下的經濟增速目標。

必須承認的是，2025年內外部環境都不太理想，尤其是外部環境，特朗普第二次成為美國總統后立馬開啟關稅戰，對中國商品分別加征“芬太尼關稅”和“對等關稅”，雖然目前中美談判后關稅有所下降，但2025年以來累計加征的新關稅依舊達到了20%，對我國經貿造成了一定的壓力。

在這種背景下，中國能完成5%的增速目標，并成功讓GDP總量站上140萬億元關口，是非常不容易且值得驕傲的事情。

取得成績的同時，我們不能忽視經濟發展中存在的風險和挑戰，今年一季度的壓力可能是比較大的。

為什么這么說呢？先看下2025年各個季度的GDP同比增速情況。

去年第一季度，我國經濟實現“開門紅”，當季增長5.4%，之后三個季度的增速逐步收窄，2025年第二季度GDP同比增長5.2%、三季度增長4.8%、四季度增長4.5%

如果把2025年的季度增速做成一個折線圖，那么這條折線是向下的，顯示出經濟上漲的動能正在減弱，其實我們從其它經濟數據也能看出這點。比如，社會消費品零售總額從10月起增速跌破3%、11月只有1.3%、12月更是只增長了0.9%，主要是因為去年的“國補”在四季度基本消耗完畢，最后兩個月“國補”刺激消費作用銳減。

又比如，固定資產投資年初增速在4%左右，到了下半年增速直線下滑，結果全年下來不增反降，跌了3.8%。

之所以如此有兩個原因，一是樓市尚未企穩，房地產投資起步不來，拖累整體固定資產投資規模；二是央國企之外的民間投資熱情不高，2025年同比下降6.4%，哪怕剔除房地產開發投資，民間投資增速依然負增長近2個百分點。

此外，今年一季度的同比對象是2025年一季度，前面說過，去年一季度的GDP增速是四個季度里最高的，所以形成了高基數效應。

何為高基數效應？給大家舉一個例子，比如原本考60分，提升10分容易；原本考80分甚至90分的，別說提升10分了，下次考試多考5分都不難。

2025年第一季度的經濟增速很高，對今年第一季度而言就是高基數，只有“好上加好”，中國經濟方可在2026年迎來“開門紅”。而從另一個角度來看，說明繼續向上增長的壓力是比較大的。

展望2026年，要想實現高質量的發展至少得在兩個方面繼續努力。

第一，擴大內需。

短期來看很難對投資抱有太大期望，希望樓市市場未穩，房地產投資會持續拖累固定資產投資增速。內需是中國經濟未來最具潛力的部分，2025年靠著國補穩住了汽車、手機等耐用品的需求，今年除了繼續補貼耐用品外，可以考慮將更多資金放在日常消費和服務消費上。

第二，提升物價。

如果大家把2025年的GDP總量與2024年的相除會發現增長比例只有4%，不到統計局公布的5%，這是因為名義增速算上了物價變動對經濟總量的影響，由于近幾年工業價格持續下降，GDP平減指數長期為負。

站在經濟健康發展的角度來說，長期低物價是不利的，企業賺不到錢，職工收入沒保障，沒有消費欲望和能力，需求無法被激發出來。所以，提升物價其實也是有利于擴大內需的。