2025年中國經濟的含金量，不止140萬億元

2025年，國內生產總值（GDP）同比增長5%，實現年初設定的增速目標，GDP總量首次突破140萬億元。按年平均匯率折算，中國人均GDP從2020年的10632美元提升到2025年的13953美元，已連續3年超過1.3萬美元。

1月19日，國家統計局公布了2025年中國經濟增長成績單。在數據發布當天的新聞發布會上，國家統計局局長康義表示，中國經濟是一片大海，不是一個小池塘，能夠經受住風吹浪打甚至狂風驟雨的考驗。回過頭看這些年，中國經濟面對的挑戰應該說從未缺席，但機遇始終相伴。

中國宏觀經濟研究院研究員張燕生表示，2025年中國經濟呈“K”型增長。一方面，過去五年，裝備制造業、高技術產業都在強勁增長，“K”型的上半部分表現亮眼；另一方面，“K”型的下半部分則存在一些問題。“我在杭州、廣州、蘇州等地的實地調研顯示，部分企業的信心和市場預期還是偏于保守。”

中國2035年遠景目標為人均GDP達到中等發達國家水平（通常被視為人均GDP達2萬美元）。因此，作為“十五五”開局之年，2026年的經濟增長走勢至關重要。

如是金融研究院院長管清友表示，中國經濟增長潛力依舊非常大，高質量發展也需要一定的GDP增速支撐。因此建議2026年依舊設定5%左右的GDP增速目標，為2035年實現既定目標筑牢GDP總量基礎。

140萬億元的含金量

過去五年，中國經濟成為世界經濟增長的主要動力源，對世界經濟增長的年均貢獻率保持在30%左右。

國家統計局數據顯示，“十四五”時期，中國年均GDP增速為5.4%，遠超世界平均水平，領跑全球主要經濟體。GDP總量也實現“四連跳”，先后邁上了110萬億、120萬億、130萬億、140萬億元的新臺階。

遠東資信研究院副院長張林表示，2025年順利實現年度GDP增長目標，釋放出三重積極信號：一是供給端穩定的生產能力，仍可推動中國經濟增速保持在5%左右的中高速增長區間；二是宏觀政策仍然可以有效發揮穩增長的作用，2025年財政靠前發力，預算和轉移支付下達更早，政府債券發行進度更快，“兩新”政策資金撥付更及時，疊加一季度銀行信貸實現“開門紅”。這些舉措推動上半年經濟增速運行在較高水平，為下半年經濟增長預留了調整空間；三是在新舊動能轉換過程中，政府部門針對舊動能顯著下行引發的經濟過快下行的預期，及時作出了回應和糾正。

張燕生表示，2025年，中國裝備制造業、高技術產業在強勁增長，由AI（人工智能）驅動的相關經濟業態、生物醫藥等領域增長也非常強勁，這些都成為2025年經濟增長的重要推動力。

多項宏觀數據也印證了張燕生的觀點：2025年，研發經費投入強度達2.8%，比上年提高0.11個百分點，首次超過OECD（經合組織）國家平均水平。世界知識產權組織數據顯示，中國創新指數排名首次躋身全球前十。

此外，2025年全年全國規模以上工業增加值比上年增長5.9%。分產品來看，3D打印設備、工業機器人、新能源汽車產品產量分別增長52.5%、28.0%、25.1%。

張林表示，計算機通訊電子、運輸設備、儀器儀表等行業的產品的產量增長，與出口關聯度較高。這一方面說明，即便在美國持續推行貿易保護政策的背景下，中國作為全球制造業中心和產業鏈關鍵節點的地位依然穩固；另一方面也說明，中國的經濟增長依然顯著受益于外需拉動，外需的穩定表現為進一步提振內需的緊迫性提供了緩沖空間。

除了高新技術領域的不斷突破，2025年消費也凸顯出“壓艙石”的作用。2025年，社會消費品零售總額突破50萬億元，同比增長3.7%，比2024年增速加快0.2個百分點。最終消費支出對經濟增長的貢獻率達52%，比上年的貢獻率提高了5個百分點。

康義在發布會上表示，展望2026年，盡管面臨壓力和挑戰，但支撐消費繼續增長的積極因素仍然較多，消費市場有望平穩增長。中國有14億多人口，有龐大的中等收入群體，是具有全球影響力的超大規模市場。當前，居民消費向優轉變，個性化、多樣化、品質化的消費偏好日益凸顯，這里面就蘊藏著巨大潛力。

從支撐消費的收入數據來看，2025年，全國居民人均可支配收入43377元，比上年名義增長5.0%，扣除價格因素實際增長5.0%。全國居民人均可支配收入中位數36231元，比上年名義增長4.4%。

“K”型增長的中國經濟

在實現全年增速目標的同時，2025各季度GDP增速呈現逐步下滑趨勢，一至四季度GDP增速分別為5.4%、5.2%、4.8%、4.5%。與此同時，GDP平減指數連續11個季度為負。

在這樣的背景下，多位宏觀經濟專家指出，中國經濟正呈現“K”型增長特征——一方面，中國經濟依舊具備較強的韌性和增長潛力；另一方面，部分宏觀數據的增長動能仍有待進一步提升。

張林表示，2025年宏觀經濟不同部門和領域的表現分化差異較大，且整體仍處于政策依賴期，尤其是依靠政策推動新舊動能轉換以及存量債務化解。

國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群表示，在錯綜復雜的環境下，5%的GDP增速來之不易，但2025各季度GDP增速回落的走勢值得特別警惕，尤其是導致經濟增速下降的需求端數據波動，更需引起重視。

具體來看，從2025年5月起，社會消費品零售總額月同比增速呈持續下滑態勢，到12月已跌至0.9%。2025年全國固定資產投資全年則同比下降3.8%。

管清友表示，2025年三、四季度的數據顯示，出口效應在減弱，擴大內需的動能尚未形成。目前，中國經濟面臨短期穩經濟增長和長期促改革的矛盾，雖然政策制定了優化社保、投資于人、進行分配制度改革等方向，但短期內這些改革并不會立即發揮作用。

為扭轉部分宏觀數據的走勢，采訪中多位專家提出了一系列政策建議。

張立群表示，為實現“十五五”的良好開局及完成“十五五”規劃目標，當前經濟下行態勢顯然不可容忍。現在最重要的是發揮政府宏觀調控的關鍵作用，必須用政府“這只手”，堅決地矯正當前市場“這只手”的失靈狀態，矯正的最重要舉措就是推動大規模政府公共產品投資。必須清醒認識到，沒有投資，消費就很難提振起來。

在管清友看來，目前消費面臨的根本問題是如何將“蛋糕”更多地分配給中低收入群體、脆弱群體和農民群體。這需要通過稅收政策和補貼政策來實現，僅靠發消費券、推行以舊換新政策還不夠。此外，財政政策、貨幣政策以及放松相關領域的管制、營造良好社會氛圍等非經濟政策，同樣至關重要。

張林也表示，短期來看，財政對民生和收入領域的傾斜力度，以及新技術革命對就業和居民收入的拉動，尚不足以完全對沖居民部門高杠桿背景下的財富縮水效應。因此，2026年穩定房價與房地產預期，仍是經濟工作的重要內容。

成為中等發達國家

2025年GDP總量突破140萬億元，為“十五五”開局奠定了堅實基礎。展望未來，2025年10月發布的《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》提出，到2035年，人均國內生產總值達到中等發達國家水平。而2025年，中國人均GDP為13953美元，已位居中等偏上收入國家前列。

目前，關于中等發達國家水平的認定標準尚未形成統一口徑，市場觀點包括人均GDP2萬美元、2.5萬美元，乃至3萬美元、4萬美元等多個區間。

浙商證券宏觀聯席首席分析師廖博表示，2萬美元的人均GDP仍低于發達國家的門檻值（人均2.9萬美元）。因此，“中等發達國家”并非發達國家的中等水平，該數值尚未進入發達國家行列，而是努力向發達國家的門檻靠近。同時需要注意的是，中國是超大規模人口經濟體，同樣的人均GDP對應的總體量與結構挑戰遠高于小國，把“中等發達國家”理解為以國際門檻為參照的階段性達標更為合理，也符合中國國情。

啟錸研究院首席經濟學家潘向東表示，為達到中等發達國家水平，2026年到2035年，也就是“十五五”到“十六五”規劃期間，中國GDP增速還是要保持在4.5%以上。但10年間持續保持4.5%的GDP增速并不容易，因此中國既要做好經濟短期的逆周期調節，也要考慮跨周期調節——一方面，現在要接受更低的經濟增速；另一方面，要朝著拉動內需和新質生產力的方向發展，保持經濟平穩健康的發展，做好中長期的經濟增長布局。

張林表示，按照濾波方法計算潛在經濟增速，到2030年左右，中國潛在經濟增速將回落至4.2%左右。若以中等發達國家最低門檻為標準，“十五五”“十六五”期間的GDP增速達到4.16%左右就可達標。“但單純的數值計算意義有限，更重要的是經濟增長能否減少經濟新舊動能轉換過程中的陣痛，推動微觀主體的體感持續改善。一個能夠惠及微觀主體收入的4%左右增速，要好于依靠政策支出撬動生產端的5%左右增速。”

聚焦2026年經濟增長走勢，近期西部證券、中泰國際、中信建投預計，2026年中國GDP增速仍可維持在5%左右；高盛中國研究團隊的預測值為4.8%；野村發布的全球宏觀經濟展望則預計，2026年中國GDP增速為4.3%。

廖博表示，2026年外需的穩健表現，將持續支撐中國GDP在“十五五”開局之年實現5%左右的合理增長。“我們判斷，后續經濟波動可能有所加大，特別是在內外部環境不確定性上升的過程中，經濟運行或呈現非線性波動特征，供給和需求兩端可能呈現‘K’型分化走勢。后續需要重點關注名義GDP的波動情況，GDP平減指數彈性或相對有限。”

（作者 田進）

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田進

大國資新聞部記者 關注宏觀經濟以及人社部相關產業政策。擅長細節深度寫作。