連虧兩年光伏硅片龍頭，為何相中一道新能源？

目前，各方僅簽署了意向性框架協議，最終能否順利實施，尚存在不確定性

投資時間網、標點財經研究員 呂貢

當下，全球光伏市場供需持續失衡，行業繼續在周期底部徘徊；同時，國內新能源電量全面入市政策導致項目收益模型調整，整個光伏行業面臨深刻變革。在此關鍵節點，行業內一則重磅整合消息引發廣泛關注：一方是光伏硅片領域的龍頭企業TCL中環新能源科技股份有限公司（下稱TCL中環，002129.SZ）；另一方則是曾被稱為“光伏明星企業”的一道新能源科技股份有限公司（下稱一道新能源）。

此次整合中，TCL中環計劃通過受讓股份、接受表決權委托、增資等方式對標的公司一道新能源進行投資，主要股東擬轉讓其持有的全部或部分標的公司股份。據悉，一道新能源的主要股東包括衢州智道企業管理合伙企業（有限合伙）（持股17.4597%）、劉勇（持股12.6048%）、蘇州睿索斯環保科技合伙企業（有限合伙）（持股8.1042%）等。目前，具體轉讓價格及交易方式尚未確定，后續還需由相關各方簽署協議另行約定。

TCL中環為何選擇投資一道新能源？它看中了什么？

TCL中環擬投資一道新能源

信息來源：公司公告

作為光伏領域龍頭企業，TCL中環主營業務圍繞硅材料展開，業務版圖涵蓋新能源光伏材料、光伏電池及組件、其他硅材料多個板塊。從2025年上半年收入構成看，光伏硅片（屬于光伏材料）依舊是公司收入的主要來源，占比為43.12%，而光伏組件（屬于光伏電池及組件）的收入占比僅為28.70%。

當下，TCL中環正積極發展電池組件業務，力求實現業務多元化發展。而此次交易的標的公司一道新能源，專注于高效太陽能電池、光伏組件及系統應用的研發、制造和銷售，自2023年至今，其N型組件中標量全國排名靠前，在不同應用場景、BC電池技術等領域積累了多年研發儲備。TCL中環表示，此次投資能充分發揮協同效應，加速專利技術轉化，構建完整的技術壁壘。

一道新能源成立于2018年8月，是N型光伏技術的引領者，擁有N型組件、輕質組件兩大核心產品。2023年，一道新能源已建成30GW高效電池和30GW高效組件產能，成為光伏行業的一線品牌。

值得關注的是，該公司曾籌劃在A股市場上市，2023年12月深交所受理了其上市申請。但2024年8月，因保薦機構國金證券撤回申請，深交所決定終止審核。IPO終止后，曾有市場消息稱寧德時代（300750.SZ，3750.HK）有意收購一道新能源。不過隨后，寧德時代董事長曾毓群公開回應否認了傳聞，稱“暫未考慮收購包括一道新能源在內的光伏企業。”

據天眼查信息顯示，2020年至2023年間，一道新能源業績增速穩健，營收已達百億元規模，且多數年份處于盈利狀態。不過，公司資產負債率較高，處在76.38%至87.71%區間，且流動比率亦處于較低水平。

有分析認為，一道新能源近年來在資本市場方面經歷的波折，與光伏行業整體承壓有關。

當前，光伏行業深度調整仍在繼續，行業整體尚未擺脫虧損困境。近期，多家光伏龍頭企業包括通威股份（600438.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）、鈞達股份（002865.SZ，2865.HK）、隆基綠能（601012.SH）等陸續發布了2025年預虧公告。TCL中環也預計2025年全年仍將延續虧損局面，凈虧損額預計為82億元至96億元，而上年同期已凈虧損98.18億元。

TCL中環預計2025年凈利潤為負值

數據來源：公司公告

需留意的是，本次交易各方簽署的《合作框架意向書》僅為意向性框架協議，具體的投資方式及投資條款需以各方簽署的正式協議為準。本次交易尚處于籌劃階段，交易方案仍需進一步論證和溝通協商，最終交易能否順利實施，以及實施的具體進度，均存在不確定性。

投時關鍵詞：TCL中環（002129.SZ）