光伏10倍大牛股——國晟科技2025年業(yè)績大虧

1月20日，異質(zhì)結(jié)大黑馬國晟科技（603778）發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告。預(yù)計(jì)2025年歸母凈虧損3.25億元-6.5億元，扣非后凈虧損3.14億元-6.39億元。

相比上年同期的業(yè)績，國晟科技2025年凈虧損明顯擴(kuò)大。2024年，國晟科技利潤總額為-21,848.36萬元，歸母凈虧損10,552.63萬元，扣非后凈虧損25,519.46萬元。

同時(shí)，相較2025年前三季度，國晟科技第四季度虧損也明顯擴(kuò)大。2025年三季報(bào)顯示，其前三季歸母凈虧損-1.51億元，扣非后凈虧損1.52億元。這意味著其Q4單季歸母凈虧損介于1.74億元-4.99億元，扣非后凈虧損介于1.62億元-4.87億元，Q4單季虧損下限比2025年前三季度還要高，虧損上限則高出一大截。

具有參照性的是，2025年Q3單季，國晟科技?xì)w母凈虧損-5470.89萬元，扣非后凈虧損-5251.69萬元。截至2025年9月30日，公司負(fù)債率70.52%，毛利率-13.69%。

關(guān)于業(yè)績變動(dòng)的原因，國晟科技在預(yù)告中表示，2025年，光伏行業(yè)由于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩，供需矛盾仍然突出，在激烈的行業(yè)競爭條件下，組件價(jià)格持續(xù)處于相對(duì)低位。受此影響，公司主營業(yè)務(wù)收入減少，盈利能力下降。同時(shí)基于謹(jǐn)慎性原則，公司計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備和長期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，對(duì)本報(bào)告期的經(jīng)營業(yè)績?cè)斐奢^大影響。

國晟科技前身為乾景園林，2022年國晟能源入股后開始進(jìn)入光伏行業(yè)，形成了園林+光伏雙主業(yè)模式。2025年下半年，國晟科技計(jì)劃對(duì)鐵嶺環(huán)球增資2.3億元，又?jǐn)M斥資2.406億元收購孚悅科技100%股權(quán)，自此切入儲(chǔ)能賽道。

國晟科技的控股股東國晟能源，進(jìn)軍HJT較為激進(jìn)，對(duì)外披露的HJT擴(kuò)產(chǎn)相關(guān)項(xiàng)目總投資額達(dá)到900億元以上，被譽(yù)為“HJT大黑馬”。但其建成產(chǎn)能相對(duì)有限，檢索自2024年報(bào)數(shù)據(jù)，其HJT組件產(chǎn)能合計(jì)為4.75GW，HJT電池產(chǎn)能為0.5GW。

國晟科技自2024年簽訂了不少HJT組件供貨大單，據(jù)觀察有7筆之多，合同額合計(jì)達(dá)到35.946億元。但這些供貨大單，也難扭轉(zhuǎn)其在2025年的虧損困局。

國晟科技在布局儲(chǔ)能后，股票倍受資本市場追捧，成為2025年底、2026年初最牛的光伏股，股價(jià)自10月3.33元低點(diǎn)一度漲到27.72元的歷史新高。

1月14日，上交所宣布將暫停國晟科技部分股票賬戶交易后，其單邊暴漲的走勢得以遏制，近日已拉出四個(gè)“一”字跌停板。而2025年業(yè)績大幅預(yù)虧，將繼續(xù)給其泡沫化的股價(jià)帶來壓力。（草根光伏）