巨頭組隊押注，鳴鳴很忙下周要秀長沙很強

零食江湖出大事！

1月20日，湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份有限公司正式啟動全球發售，騰訊、淡馬錫、貝萊德等8家頂級機構集體站臺，劍指“港股量販零食第一股”，預計1月28日就能登陸港交所主板，距離成為資本市場的新成員，就差最后一步。

要說這次上市最受關注的，就是鳴鳴很忙的招股方案，簡單明了、一目了然。據港交所公告和公司招股書透露，公司計劃全球發售1410.11萬股H股，其中10%面向香港公開發售，90%用于國際發售，另外還有15%的超額配股權，要是行使這部分權利，全球發售的股份最多能達到1642.77萬股。本次公開發售從1月20日9點正式啟動，到1月23日12點截止，發售價在每股229.60港元到236.60港元之間，每手能買100股，入場費大概是23898.62港元，股份代號定為01768。如果按發售價中位數233.10港元來算，扣除各項相關費用后，公司預計能募集到凈額約31.24億港元，高盛、華泰國際等頂級投行也全程幫忙承銷，為上市保駕護航。

這份底氣十足的招股背后，最吸睛的就是那豪華到“離譜”的基石投資者陣容，資本護航的力度直接拉滿。這次IPO，鳴鳴很忙一共引入了8家基石投資者，加起來認購金額達到1.95億美元，折合成港元大概是15.20億港元，相當于給公司的估值筑起了一道堅實的“防護墻”。其中，騰訊通過全資子公司和淡馬錫各拿出4500萬美元，貝萊德認購了3500萬美元，富達基金也跟投了3000萬美元，泰康人壽、博時國際、易方達、淡水泉等知名機構也紛紛加入，涵蓋了全球主權財富資金、境內外知名資管機構，不難看出，資本對它的商業模式有多認可。

資本之所以爭相押注，背后是兩位85后的七年創業傳奇。鳴鳴很忙的故事，始于兩個背景截然不同，卻同樣敢闖敢拼的創業者：1985年出生在長沙的晏周，有八年房地產營銷策劃經驗，2017年，他在長沙新開鋪橋下租了一間不到40平米的小門面，開出了第一家“零食很忙”，靠著“全品類低價”的思路，一下子顛覆了大家對零食店的認知；1989年出生在“炒貨之都”安徽蕪湖的趙定，高中輟學后就跟著父母一起經營炒貨攤，2019年，他以兒子的名字為名，在江西宜春創立了“趙一鳴零食”，揣著“幫月薪三千的人實現零食自由”的簡單初心，正式起步。早期，晏周幫加盟商仔細測算，算出大概18%的綜合毛利，以及1.5到2年的回本周期；趙定則親自面試前100位加盟商，嚴格把控品質，兩人各自在自己的賽道上深耕，最終在2023年，從互相競爭變成了戰略合并，成立了鳴鳴很忙，采用雙品牌一起運營的策略，正式開啟了規模化擴張的路子。

這兩位創業者能成功逆襲，離不開一套高效又能復制的商業邏輯——加盟體系和供應鏈的雙向加持。如今的鳴鳴很忙，已經是中國最大的休閑食品飲料連鎖零售商，旗下“零食很忙”“趙一鳴零食”兩個品牌互相配合、協同發力，99.9%的門店都是加盟店，公司的主要收入，就是靠給加盟商供應商品。截至2025年9月30日，公司倉庫里的SKU達到了3997個，其中34%是和廠商定制開發的，超過38%的產品采用散稱稱重的模式，剛好貼合普通人的消費習慣；同時，公司已經和2500多家優質廠商建立了合作，其中包含了胡潤中國食品行業百強榜中一半的企業，再靠著全國48座物流倉和300公里的配送輻射圈，做到24小時高效補貨，打通了供應鏈的“最后一公里”。更值得一提的是，公司還打造了“六審六檢”的品控體系，開發了食品安全公示系統，消費者掃個碼，就能查到產品的全鏈路信息，既守住了品質底線，也讓大家買得更放心。

這套好用的商業邏輯，直接催生出了讓人咋舌的增長奇跡。從財務數據就能看出來，2022年到2024年，鳴鳴很忙的收入從42.86億元暴漲到393.44億元，年復合增長率高達203%；同一時期，經調整后的凈利潤從0.81億元漲到9.13億元，增幅超過10倍。到了2025年前三季度，增長勢頭依然強勁，實現收入463.71億元，比去年同期增長75.2%，經調整凈利潤18.10億元，同比更是暴漲240.8%。門店擴張的速度也一樣驚人，截至2025年9月30日，全國正在營業的門店有19517家，覆蓋了28個省份和所有線級城市；僅僅過了兩個月，到11月30日，門店數量就突破了21041家，其中大概59%都開在縣城和鄉鎮，深深扎根在下沉市場。

鳴鳴很忙能發展這么快，自然離不開資本的一路助力。在兩家品牌合并之前，“零食很忙”在2021年完成了2.4億元的A輪融資，由紅杉中國和高榕資本聯合領投；“趙一鳴零食”則在2023年2月完成1.5億元A輪融資，由黑蟻資本領投，良品鋪子也跟著投了一筆。等到兩大品牌合并，僅僅過了一個月，好想你和鹽津鋪子就聯手給鳴鳴很忙投了10.5億元。截至目前，紅杉中國持股9.2%、高榕資本持股6.1%、黑蟻資本持股4.8%，創始人晏周通過直接持股和員工持股平臺，一共控制著34.93%的股份，趙定持股15.58%，核心團隊和資本深度綁定，也為公司的長期發展打下了堅實基礎。

如今站在港交所的門前，鳴鳴很忙既有清晰的未來規劃，也不回避行業里的挑戰。根據招股書的計劃，這次IPO募集到的資金，會按比例分配使用：25%用來提升供應鏈和產品開發能力，20%用于門店網絡升級和幫扶加盟商，20%投入品牌建設，20%強化科技和數字化能力，5%用于戰略投資，剩下的10%補充日常營運資金；同時，公司還計劃靠著這筆募資進一步拓展門店網絡，升級供應鏈和自有品牌，發力AI選品和倉儲自動化。

當然，挑戰也不少：隨著行業競爭越來越激烈，部分地區加盟商的回本周期，已經從早期的1.5到2年，拉長到了3年以上；主要競爭對手萬辰集團也在加速擴張，截至2025年上半年，萬辰集團的門店已經有15365家，競爭日趨激烈。

從長沙街頭的一間小門面，到如今覆蓋全國1327個縣的零食巨頭，鳴鳴很忙只用了七年時間，就把“低價零食”這門小生意，做成了橫跨全國的大買賣。如今，隨著1月28日掛牌日越來越近，這家帶著“幫普通人實現零食自由”初心的企業，正帶著頂級資本的加持，攪動著資本市場的漣漪，也將繼續在下沉市場的零食江湖里，穩穩地走下去、耕下去。

來源：星河商業觀察