良品鋪子交“最差業(yè)績”

在“寒氣逼人”的業(yè)績面前，良品鋪子的“水逆”還能得到緩解嗎？

01，上市以來最差“成績單”！

1月19日晚間，良品鋪子發(fā)布年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025年年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1.2億元至1.6億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為虧損1.9億元至1.5億元。

交出這份堪稱上市以來的新低業(yè)績，可能會讓部分網(wǎng)友覺得意外，但對于持續(xù)關(guān)注公司動向的來說，倒也在情理之中。

2023年、2024年，良品鋪子已經(jīng)連續(xù)兩年業(yè)績虧損，營收分別為80.46億元、71.59億元，同比分別下滑-14.76%和-11.02%，2024年其歸母凈利潤為-4610.45萬元，同比下降125.57%；扣非歸母凈利潤為-7476.14萬元，同比下降214.77%。

到了2025年前三季度，公司營收41.40億，同比下滑24.24%，歸母凈利潤-1.22億，同比暴跌逾730%，“惡化”跡象明顯。針對預(yù)虧幅度持續(xù)擴大，良品鋪子也給出了自己的解釋：

2025年因持續(xù)優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)，主動淘汰低效門店，導(dǎo)致銷售收入下降。同時，產(chǎn)品售價下調(diào)及結(jié)構(gòu)調(diào)整影響了毛利率。盡管通過精益管理和信息化工具提升了管理效率、降低了成本，但銷售收入和毛利率下降仍導(dǎo)致凈利潤較上年有所減少。

此外，報告期利息收入及理財收益同比下降約1,800萬元，政府補助同比下降約2,300萬元，二者疊加，也加劇了盈利的下滑。

2025年第三季度，良品鋪子開店65家，閉店高達(dá)283家，等于單季門店凈減少218家，截至2025年9月30日，其門店數(shù)量為2227家（2445+65-283），較2024年末凈減少477家，較2023年巔峰時期的3293家，已銳減1066家。

在資本市場，良品鋪子曾創(chuàng)造過逾80元/股，總市值超300億元的輝煌戰(zhàn)績，截至2026年1月20日收盤，良品鋪子市值僅余48.28億元，較5年前的歷史最高點蒸發(fā)逾8成。

在黑貓投訴平臺顯示，有多個針對“良品鋪子”的投訴，投訴理由包括但不限于“有蟲卵、客服敷衍”、“堅果發(fā)霉 ”、“奶香核桃桃長毛”等等，涉及食品安全方面的問題，是任何食品企業(yè)都需要重視，并加大力度解決的當(dāng)務(wù)之急。

業(yè)績承壓、量販零食沖擊加劇、涉食安投訴不容忽視，良品鋪子該如何打破當(dāng)前的發(fā)展僵局？

02，“高端零食第一股”還有新故事？

當(dāng)門店規(guī)模突破1.5萬家的萬辰集團、2萬家的鳴鳴很忙憑借低價策略與快速擴張之際，意味著，這些頭部量販零食品牌正在搶占大量市場份額。也不可避免壓縮了包括良品鋪子等高端零食品牌的生存空間。

So，良品鋪子也要往下打？搶下沉市場的客戶群體？

良品鋪子并非沒有嘗試過低價策略，早在2023年底就啟動了公司成立以來首次最大規(guī)模的降價行動，300款產(chǎn)品平均降價22%，最高降幅達(dá)45%。然而就呈現(xiàn)在資本市場面前的結(jié)果來看，這種“降價不降質(zhì)”的打法目前看來收效甚微，反而讓公司的盈利空間嚴(yán)重擠壓。

既然降價已被證明行不通，良品鋪子又該如何對抗激烈的市場競爭呢？

據(jù)《馬上贏》發(fā)布的2025Q4線下零售速報，整體消費市場顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象，消費者信心逐步回升。在此背景下，高端堅果與健康零食等細(xì)分品類增長突出，其中堅果炒貨品類呈現(xiàn)明顯的高端化趨勢，客單價顯著提升，這有利于良品鋪子發(fā)揮其品牌優(yōu)勢。

也就是說，對良品鋪子而言，仍然要聚焦高端化和品質(zhì)化的組合打法，從產(chǎn)品層面來滿足消 費者的細(xì)分需求，比如健康化成大趨勢的當(dāng)下，良品鋪子就需要強化其高端健康零食的消費心智。

《2025年Z世代健康消費趨勢報告》亦顯示，六成以上的Z世代群體比較關(guān)注自身健康狀況，所以良品鋪子可以有的放矢主推諸如零添加、低糖/無糖、滿足辦公室白領(lǐng)和健身群體健康需求的產(chǎn)品。

良品鋪子曾在12月份的業(yè)績說明會上表示，公司圍繞原料和工藝的差異化打造產(chǎn)品，并推出秭歸-香橙吐司、“仙桃-山珍去骨鱔絲”等溯源新品。通過集中供應(yīng)、產(chǎn)地工廠結(jié)合、優(yōu)化標(biāo)準(zhǔn)與訂單快反機制等，在保障品質(zhì)與新鮮度的同時，實現(xiàn)供應(yīng)鏈增值提效。

說明良品鋪子其實已經(jīng)想清楚了如何圍繞自身護城河來鞏固競爭優(yōu)勢這個問題了。

另外，在綠色生產(chǎn)方面，良品鋪子的表現(xiàn)亦可圈可點，據(jù)悉其園區(qū)的5MW分布式光伏項目，年發(fā)電量達(dá)550萬度，覆蓋園區(qū)白天60%以上用電需求，實現(xiàn)年電費節(jié)省約467萬元，綜合收益超500萬元的經(jīng)濟成效；

同時年減排二氧化碳5483噸，相當(dāng)于植樹30萬棵，開創(chuàng)了零食行業(yè)“增產(chǎn)不增耗”的綠色制造新范式。毫無疑問，這些得力舉措將為其ESG敘事上的“加分項

好的生意從來離不開天時地利和人和，于良品鋪子而言，此前因“一股兩賣”的騷操作引發(fā)備受矚目的多輪控制權(quán)大戰(zhàn)，終于在本月上旬迎來了階段緩和：

1月8日，良品鋪子發(fā)布公告稱，公司收到控股股東寧波漢意通知，近日，寧波漢意所持公司部分股份已被解除凍結(jié)、司法標(biāo)記。寧波漢意所持公司股份本次被解除凍結(jié)、標(biāo)記共77673378股，占其所持有公司股份總數(shù)的54.98%，占公司總股本的19.37%。

互聯(lián)網(wǎng)那些事曾在《良品鋪子“驚雷”：突遭2000萬索賠！》中大致分析過武漢國資、寧波漢意和廣州輕工之間的博弈走向。目前來看，寧波漢意雖然向武漢國資方面轉(zhuǎn)讓股權(quán)失敗，但是，雙方“聯(lián)姻”的意愿并未破裂，一旦與廣州輕工徹底和解，武漢國資入主良品鋪子仍然是大概率事件。

良品鋪子未來能否交出V字反彈答卷？

拭目以待！

參考資料：

良品鋪子“驚雷”：突遭2000萬索賠！-互聯(lián)網(wǎng)那些事

門店數(shù)量下滑疊加部分產(chǎn)品降價 良品鋪子預(yù)計2025年凈利潤虧損|財報解讀

-財聯(lián)社

量販零食沖擊加劇，良品鋪子業(yè)績承壓：預(yù)告凈虧損超1.5億元-藍(lán)鯊消費

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