咋回事？茅臺投資了君樂寶！

文 | 食悟（ID：food-gnosis）

2026年1月19日，君樂寶乳業向港交所遞交了上市申請，食悟在招股書的股東名單中發現了一個叫“茅臺金石”的機構投資者，仔細查了查，這個茅臺金石，跟貴州茅臺還真有關系，而且關系還不一般。

今天，我們好好聊聊這件事。

“茅臺金石”，到底是誰？

在君樂寶眾多機構股東中，“茅臺金石”格外引人注意。雖然僅持股0.94%，但“白酒一哥”旗下私募基金的青睞，還是能夠說明點問題的。

根據君樂寶招股書和工商信息，投資君樂寶的茅臺金石，叫：茅臺金石（貴州）生物科技產業基金合伙企業，該企業的普通合伙人有兩個：一個是茅臺私募，另一個是中信證券旗下的中信金石。茅臺私募則是由中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司（又稱“茅臺集團”）控股80.10%股權的公司。

2023年，貴州茅臺審議通過《關于出資參與設立產業發展基金的議案》，宣布以自有資金參與設立兩只產業發展基金——茅臺招華基金與茅臺金石基金，合計出資100億元。這兩只基金聚焦于新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備及大消費等領域，并堅持“市場化主導、專業化運作、效益化投資”的原則。

根據當年的公告，貴州茅臺以自有資金參與設立茅臺金石（貴州）產業發展基金（有限合伙）（“茅臺金石產業”）。茅臺金石產業正是上述投資君樂寶的茅臺金石（貴州）生物科技產業基金合伙企業的第一合伙人。

茅臺金石產業基金總規模達55.1億元，采用雙GP（有限合伙人）模式運作，由金石投資和茅臺基金公司共同擔任普通合伙人及執行事務合伙人，金石投資同時出任基金管理人。基金的投資方向廣泛，涵蓋新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、大消費等領域。

茅臺為何會盯上君樂寶？

眾所周知，中信農業產業基金投資了很多乳業項目，比如澳優，簡愛，等等，都很成功。此次中信跟茅臺合作的基金投資君樂寶，就再正常不過的了。

君樂寶深耕乳制品行業三十年，憑借其卓越的全產業鏈一體化運營模式和強大的品牌矩陣，在快速增長賽道中精準布局，已成長為中國乳制品行業的頭部企業之一。根據全球著名行業咨詢機構弗若斯特沙利文的報告，按2024年中國境內市場零售額計，君樂寶在中國綜合性乳制品企業中排名第三。

2023年至2024年，君樂寶營收從175億元增至198億元，同比增長13%；經調整凈利潤從6億元飆升至11.6億元，同比增長92.5%；2025 年前三季度凈利潤9.4億元，盈利能力持續提升。

再來看細分品類，2024年，君樂寶位列中國低溫液奶市場第二位，市場份額達14.5%；君樂寶位列中國鮮奶市場第三位，市場份額達10.6%。其中悅鮮活2024年已成為高端鮮奶（零售價每升20元以上的鮮奶）第一品牌，在高端鮮奶市場份額達24.0%；君樂寶位列中國低溫酸奶市場第二位，市場份額達17.2%。其中，簡醇2024年位列低溫酸奶第一品牌，市場份額達7.9%。君樂寶自2014年推出嬰幼兒配方奶粉產品，2020年至2024年連續五年位列本土嬰幼兒配方奶粉企業前三。

綜上，無論是行業格局中的地位，還是各細分品類的競爭力，以及近三年的業績表現，君樂寶顯然沖勁十足，潛力巨大。

對茅臺而言，此次投資并非心血來潮的跨界，而是其多元化資本布局的縮影。近年來，茅臺通過旗下基金不斷拓展投資邊界，除了乳業，還涉足半導體、數字科技等多個領域。茅臺金石作為其核心投資平臺，已對外投資11家企業，形成了圍繞消費升級、科技創新的投資矩陣。

對君樂寶而言，獲得茅臺等資本加持，將加速其資本市場進程。

不過需要明確的是，茅臺此次投資仍以財務回報為核心訴求。0.94%的持股比例表明其并非戰略控股，而是通過專業基金參與優質企業成長。