黃金牛市難歇！高盛“撕報告”：年底目標價上調至5400美元，理由是……

財聯社1月22日訊（編輯 黃君芝）在國際金價2025年飆漲超60%、創下自1979年以來最大漲幅后，今年雖偶有“插曲”，但依然難掩“狂飆之勢”。

高盛（Goldman Sachs）再次忍不住“撕報告”，將其今年年末金價預測上調至每盎司5400美元。

今年以來，黃金價格已上漲約11%，自2023年初以來已上漲超過一倍，當時黃金價格約為每盎司1865美元。截至發稿，現貨/期貨黃金價格均徘徊在每盎司4830美元左右。由于美歐之間因格陵蘭島問題而產生的緊張局勢有所緩和，金價從4888美元的歷史高位回落。

私人投資者是關鍵

不過，高盛分析師Daan Struyven和Lina Thomas在周四最新發布的報告中指出，到今年年底，黃金價格將達到每盎司5400美元，高于他們之前預測的每盎司4900美元，因為私營部門向黃金領域的多元化投資已經開始顯現成效。

該行強調，私營部門對黃金的需求還在不斷增強。分析師們指出，這波黃金搶購潮不僅體現在傳統的ETF購買上，也體現在旨在對沖全球宏觀政策風險的各類投資工具的使用上。他們還提到，高凈值家族大量購入實物黃金，投資者也紛紛買入看漲期權。

“自2025年以來，金價上漲速度加快，因為各國央行開始與私人投資者爭奪有限的黃金。”他們寫道。

報告還稱，高盛上調價格預測反映了美聯儲可能降息的支撐，以及隨著新興市場將其資產持有多元化并增持黃金，各大央行的“購金量”將平均每月達到60噸。

高盛分析師們預計，對沖全球宏觀政策風險的需求將保持穩定。他們指出，而且與以往針對特定事件（例如2024年11月美國大選）的對沖策略不同，針對諸如財政可持續性等預期風險而采取的倉位可能不會在今年完全消除，因此私人投資者們將更具“粘性”。這將使金價維持在高位并保持穩定。

供應“穩定”

高盛分析師寫道：“在商品領域，‘高價是高價的解藥’（high prices are the cure for high prices）這句格言并不適用于黃金。”

分析師們解釋稱，這是因為當金價上漲或下跌時，黃金供應量變化不大。大部分黃金早已存在，只是在持有者之間進行交易，而每年新增的黃金產量微乎其微——約占全球黃金總量的1%。他們強調，黃金產量穩定，即使價格飆升，也無法快速增長。

“因此，黃金價格通常只有在需求減弱時才會停止上漲：當地緣政治緊張局勢緩和，各國央行感到不再需要分散投資時；當經濟和政策風險緩解，私人投資者撤資時；或者當美聯儲從降息轉向加息時。”報告稱。

普遍樂觀

無獨有偶。華爾街上對黃金漲勢愈發看好的也不止高盛一家。分析師們普遍認為，隨著全球力量格局發生劇烈變化——地緣政治緊張局勢、實際利率下降以及投資者和央行尋求擺脫美元的多元化努力，以及特朗普再次抨擊美聯儲，動搖了人們對美聯儲獨立性的信心，資本正涌向避險資產。

倫敦金銀市場協會調查的分析師預計，鑒于對美國實際利率下降、美聯儲持續寬松以及央行持續進行去美元化多元化的預期，金價今年將突破5000美元。

“在創紀錄的2025年之后，黃金仍是頭條新聞，”倫敦金銀市場協會在其預測調查中表示。

MKS PAMP金屬策略主管Nicky Shiels也認為，當前周期并不類似于投機性頂峰。她預計今年金價將達到5400美元。

“去年是歷史性的一年，對整個貴金屬市場來說有點像百年一遇的事件，白銀價格基本翻了不止一番，黃金上漲了60%，所以我們不會看到那樣的漲幅重復出現，但5400美元意味著同比穩健上漲30%。這是一個長期趨勢交易，不是大宗商品的投機性崩盤前暴漲。”她補充道。