蘋果連跌八周！存儲陰霾籠罩，高盛逆市喊“1月29日前抄底”

在投資者對硬件成本上升的擔憂中，蘋果股價已連續八周下跌。

周五美股收盤，蘋果股價微跌0.12%，本周累跌近4%、錄得連續八周下跌，創下了自2022年5月以來最長的連跌紀錄。

（蘋果股價跌至去年10月中旬水平）

蘋果股價自去年12月創下的52周高點288美元，回落至目前的248美元附近，跌幅高達13.8%。此外相比于科技七巨頭其他成分股，自去年7月份以來，蘋果的資金流出情況尤為明顯。

（科技七巨頭資金凈流入趨勢圖）

拋售壓力的核心導火索源自供應鏈端的預警。芯片巨頭英特爾近期發布的悲觀指引引發了市場對存儲組件成本飆升的恐慌。由于AI硬件需求激增，存儲芯片價格正在經歷劇烈上漲，市場普遍擔憂這將嚴重侵蝕包括蘋果在內的消費電子巨頭的毛利率。

然而盡管市場情緒低迷，華爾街見聞提及，高盛在最新報告中維持了對蘋果的“買入”評級，并建議投資者忽略短期噪音，在1月29日公司發布2026財年第一季度財報前“抄底”。

高盛認為，強勁的iPhone換機周期和AI功能的落地將支撐其業績超出預期。

存儲成本激增引發利潤率擔憂

市場對蘋果近期走勢的悲觀情緒，主要源于存儲芯片價格的快速上漲。

華爾街見聞提及，英特爾首席財務官David Zinsner在財報發布后坦言，盡管公司已鎖定了上半年的供應，但存儲價格在下半年可能成為挑戰。

Counterpoint Research的數據進一步加劇了這種擔憂，該機構預測，受AI硬件需求推動，存儲組件成本在本季度將飆升40%至50%，并在2025年第四季度出現過類似的漲幅。

這一趨勢對蘋果構成了直接威脅。IDC研究表明，在高端智能手機（如iPhone）的物料清單中，存儲組件約占總成本的10%至15%。Benchmark分析師Cody Acree指出：

組件成本上升，特別是與內存價格相關的成本，可能會對出貨量和收入潛力產生未知的負面影響。

此外由于存儲芯片制造商如美光、閃迪等將產能轉向利潤更豐厚的AI數據中心組件，導致傳統的智能手機和PC用DRAM及NAND供應緊張。

UBS分析師David Vogt在報告中警告稱，盡管蘋果的供應協議可能緩解3月季度的影響，但隨著下一代iPhone生產的推進，6月和9月季度的風險將顯著增加。

Vogt預計，存儲芯片緊缺可能導致蘋果毛利率受到50至100個基點的沖擊。基于此，UBS維持了對蘋果的“中性”評級，目標價為280美元。

高盛觀點：回調即買入良機

盡管成本端面臨通脹壓力，高盛分析師Michael Ng卻認為目前是買入蘋果股票的最佳時機。

高盛將蘋果的目標價設定為320美元，并預計蘋果將在即將到來的財報中交出一份優異的答卷。

高盛預測，蘋果2026財年第一季度的營收將達到1374億美元，同比增長11%。其中，iPhone業務將是主要的增長引擎，預計營收將同比增長13%至780億美元。這一增長由兩大因素驅動：

• 一是銷量的增長，預計同比提升5%，特別是中國區出貨量激增了26%，顯示出蘋果在關鍵市場的強勢復蘇；
• 二是平均售價同比增長8%，顯示出高端機型的強勁需求。

此外，高盛強調了未來產品管線對股價的支撐作用。報告指出，隨著iPhone 17系列的需求優于前代，以及未來折疊屏iPhone（iPhone Fold）的預期推出，蘋果正轉向“一年兩更”的發布周期。

結合iOS和Siri的升級，以及與谷歌Gemini的合作，iPhone作為AI時代首選硬件入口的地位將進一步鞏固，從而延續換機熱潮。

華爾街共識與估值前景

從估值角度看，蘋果目前的預期市盈率約為30倍，略高于行業平均水平，但考慮到其盈利增長的穩定性，分析師普遍認為這一溢價是合理的。

高盛預計，蘋果第一季度每股收益（EPS）將達到2.66美元，與市場共識一致，且毛利率將維持在47.7%的穩健水平。

華爾街整體對蘋果依然保持看多態度。在42位覆蓋該股的分析師中，有21位給予“強力買入”評級。Evercore ISI重申了“跑贏大盤”評級及330美元的目標價，認為iPhone銷售將同比增長17%。

Wedbush分析師Dan Ives更是給出了全街最高的350美元目標價，認為2026年將是蘋果AI戰略路線圖全面展開的“里程碑式的一年”。

隨著1月29日財報日的臨近，市場正屏息以待，看蘋果能否在存儲成本的陰霾下，通過強勁的AI終端需求重塑增長敘事。