黃金失守4800關口，2026年值得期待的是銅？

文/汪俐辰

“國際金銀巨震”引發熱議。

1月22日，現貨黃金日內跌幅達1.00%，最低觸及4777.23美元/盎司，隨后震蕩上行，徘徊在4800關口附近。現貨白銀盤中觸及90.79美元/盎司，隨后沖高至94美元/盎司，呈現高位震蕩。

東方金誠研究發展部高級副總監瞿瑞接受中新社國是直通車采訪時表示，近期黃金市場呈現劇烈波動走勢，主要源于美歐圍繞格陵蘭島的地緣政治風險降溫。

當地時間1月21日，美國總統特朗普在瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇年會上發表演講，表示不會使用武力“奪島”。他稱“我沒有必要”“不愿意”也“不會”動用武力奪取丹麥自治領地，美國正尋求“立即”就“收購”格陵蘭島展開談判。

同日，特朗普宣布就格陵蘭達成未來協議的“框架”，美國將參與該島礦產權益，暫不對歐洲八國實施加征關稅。歐洲議會也宣布無限期推遲對美歐貿易協議表決，直至美國回到合作道路上。

瞿瑞表示，此前關于格陵蘭島引發的關稅威脅暫時消退，市場避險情緒降溫，導致金價有所回調。此外，市場情緒降溫，加之前期銀價上漲速度過快，資金了結離場，銀價也呈現大幅回落趨勢。

國投期貨研究院高級分析師劉冬博認為，2026年金價漲勢或弱于2025年，值得期待的是銅。

對此，中國商務部國際貿易經濟合作研究院研究員周密對中新社國是直通車表示，雖然黃金、白銀等貴金屬價格上漲，理論上可能對銅價產生一定外溢效應，但銅價若今年出現上漲，背后的驅動邏輯會和貴金屬截然不同。

周密指出，黃金幾乎沒有工業用途，其價格走勢主要依托避險屬性；而銅的情況則大不相同。一方面，銅的價格基數更低，產量又遠高于黃金，單靠貴金屬的避險外溢效應，很難為銅價上漲提供充足動力。另一方面，真正有可能拉動銅價上行的因素，或許在于電力領域投入的增加——電力建設規模擴大，會直接帶動對銅這種電力傳輸核心介質的需求攀升。

工信部信息通信經濟專家委員會委員盤和林補充說，金和銅，同步又相悖。說同步，是因為兩者都受到美元寬松的影響。說相悖，滯脹利好黃金，溫和通脹利好銅價。也就是說，高通脹，低增長，是黃金的主場，低通脹，高增長，是銅的主場。

“金價漲勢會弱于2025年這個事，依據不足，不好判斷。但銅價必然會強勢，只不過未必會比金強。”盤和林指出，銅的開采量更大，且銅不會被人當做儲蓄藏起來，所以銅價完全依托于市場需求。預計今年銅和金都能漲，但誰強誰弱不一定。