原油交易提醒：庫(kù)存意外大增疊加地緣局勢(shì)緩和，油價(jià)突破未果，重回區(qū)間震蕩

匯通財(cái)經(jīng)訊——國(guó)際油價(jià)周內(nèi)顯著承壓，WTI原油沖高回落。美國(guó)原油與成品油庫(kù)存全面超預(yù)期增長(zhǎng)，強(qiáng)化了供給寬松預(yù)期；與此同時(shí)，俄烏停戰(zhàn)談判出現(xiàn)進(jìn)展跡象，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)進(jìn)一步回落。盡管部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為寒冷天氣可能短期支撐需求，但在供應(yīng)回流和庫(kù)存高企背景下，油價(jià)上行空間仍受限制。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——國(guó)際原油市場(chǎng)周內(nèi)顯著承壓。WTI原油周五亞盤時(shí)段小幅震蕩，交投于59.70美元附近，重回60美元整數(shù)關(guān)下方，庫(kù)存壓力上升以及俄烏局勢(shì)緩和預(yù)期成為拖累油價(jià)的主要因素。

在地緣政治層面，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基表示，美國(guó)、俄羅斯和烏克蘭將于周五舉行三方團(tuán)隊(duì)會(huì)議。該消息提振了市場(chǎng)對(duì)俄烏停戰(zhàn)取得實(shí)質(zhì)性突破的預(yù)期，削弱了此前油價(jià)中所包含的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

基本面方面，美國(guó)能源信息署（EIA）公布的最新數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)原油庫(kù)存增加約360萬(wàn)桶，明顯高于市場(chǎng)此前預(yù)期的下降50萬(wàn)桶。同時(shí)，汽油庫(kù)存增加約600萬(wàn)桶，連續(xù)第十周錄得增長(zhǎng)，并觸及2021年以來(lái)最高水平；

餾分油庫(kù)存亦增加約330萬(wàn)桶，顯示成品油市場(chǎng)供給持續(xù)寬松。此外，美國(guó)原油出口量環(huán)比下降逾50萬(wàn)桶/日，進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)庫(kù)存累積壓力。

全球供應(yīng)端同樣出現(xiàn)緩解跡象。哈薩克斯坦方面，隨著位于黑海的一處關(guān)鍵原油裝載設(shè)施維修工作接近完成，里海管道聯(lián)盟（CPC）碼頭的貨物積壓情況正在逐步緩解；

委內(nèi)瑞拉原油供應(yīng)也開始重新回流國(guó)際市場(chǎng)。需求端方面，印度煉油商信實(shí)工業(yè)再度從俄羅斯采購(gòu)原油，預(yù)計(jì)將于2月和3月交付，反映出俄羅斯原油出口在制裁環(huán)境下仍保持一定韌性。

“地緣政治緊張局勢(shì)的緩解已經(jīng)削弱了部分風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，但在部分供應(yīng)威脅尚未完全解除、且寒冷天氣可能推升美國(guó)需求的情況下，油價(jià)或在低位保持一定支撐。”—— 盛寶銀行策略師 Ole Sloth Hansen

從技術(shù)面來(lái)看，WTI原油整體仍處于震蕩偏弱的下行結(jié)構(gòu)之中，短期反彈更多體現(xiàn)為技術(shù)性修復(fù)，而非趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)。日線圖顯示，油價(jià)持續(xù)運(yùn)行在主要均線系統(tǒng)下方，中短期均線呈現(xiàn)空頭排列，價(jià)格重心不斷下移，反映市場(chǎng)做多動(dòng)能不足，空頭仍占據(jù)主導(dǎo)。

從關(guān)鍵價(jià)位觀察，60美元整數(shù)關(guān)口已由前期重要支撐轉(zhuǎn)化為明顯阻力位。油價(jià)多次反彈至該區(qū)域附近均受阻回落，顯示該位置賣壓較為集中。若WTI無(wú)法有效站穩(wěn)60美元上方，反彈空間將持續(xù)受限。

進(jìn)一步向上看，62美元附近匯聚前期密集成交區(qū)及多條均線，對(duì)油價(jià)構(gòu)成更強(qiáng)的技術(shù)阻力，在缺乏基本面利多配合的情況下，突破難度較大。

下方支撐方面，58.50美元構(gòu)成短線關(guān)鍵防守區(qū)域，一旦該位置失守，油價(jià)可能加速下探至57美元關(guān)口，甚至不排除再次測(cè)試前期低點(diǎn)區(qū)間。

從走勢(shì)結(jié)構(gòu)來(lái)看，若庫(kù)存高企和供應(yīng)回流預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，下行通道仍有進(jìn)一步延伸的空間。動(dòng)能指標(biāo)方面，日線級(jí)別動(dòng)量仍處于偏弱區(qū)間，尚未出現(xiàn)明確的底背離信號(hào)，表明當(dāng)前下行趨勢(shì)尚未完全釋放。

短周期指標(biāo)雖出現(xiàn)階段性修復(fù)，但更多反映的是超跌后的技術(shù)反彈，難以支撐趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)。綜合判斷，在價(jià)格重新站穩(wěn)60美元并形成有效突破之前，WTI原油技術(shù)形態(tài)仍偏空，整體走勢(shì)更可能維持低位震蕩偏弱格局。

編輯觀點(diǎn)：

當(dāng)前原油市場(chǎng)正同時(shí)承受庫(kù)存現(xiàn)實(shí)壓力、供應(yīng)端回流以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)消退的多重影響。即便寒冷天氣可能在短期內(nèi)對(duì)需求形成一定支撐，但在汽油庫(kù)存處于多年高位、全球供應(yīng)逐步恢復(fù)的背景下，需求端改善難以迅速改變整體供需格局。

若缺乏明確的減產(chǎn)信號(hào)或地緣政治再度明顯升級(jí)，油價(jià)反彈空間仍將受限，WTI更可能在低位區(qū)間內(nèi)反復(fù)震蕩。

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