AI時代：1個英偉達市值=20個英特爾，芯片巨頭冰火兩重天

文/楊劍勇

成是摩爾定律，敗也是摩爾定律。可以說，英特爾是一家被困在摩爾定律的芯片巨頭，被其摩爾定律所束縛，從錯失移動互聯浪潮，再到人工智能浪潮，陷入被動困局。

值得注意的是，過去一年中，得益于軟銀及英偉達等先后投資英特爾，市場由此對這家陷入困境的芯片巨頭抱有期待，推動其股價在市場得到大幅上漲，最高市值達到2726億美元，近一年內的最高漲幅更是達到200%。

然而，隨著英特爾發布最新財報，同時業績指引疲軟，以及發出產品供應預警，無法滿足市場需求，且生產良率也未達到預期目標。

受此影響，英特爾在市場暴跌17%，一夜間市值蒸發461億美元（約合人民幣3200億），當前市值2250億美元。

這家曾引領PC時代的芯片巨頭，與競爭對手的蓬勃發展形成鮮明對比，尤其在資本市場的表現更是天壤之別。作為對比，AMD的市值高達4227億美元，英偉達的市值更是4.56萬億美元（相當于20個英特爾）。

在人工智能時代，全球半導體市場正在被重塑，特別是英偉達正在推動通用GPU計算向GPU加速計算轉型，并主導該市場，使得營收、盈利以及市值均實現了快速增長。

遺憾的是，AI大模型如火如荼，英特爾正遭遇創立58年來最嚴峻的戰略困境。在AI算力競賽中，缺乏強勁的競爭力產品，暴露出這個曾定義摩爾定律的企業，正陷入創新者窘境，營收也持續低迷不振。

2025年，英特爾全年營收529億美元，與上一年基本持平（同比微弱下降0.47%），這一營收規模不及英偉達一個季度。最新一季度（2025年第三季度），英偉達營收570億美元，凈利潤更是高達319億美元）。

與此同時，過去幾年中，英特爾的營收持續萎縮，從2020年的778.67億美元，到如今的528億美元，五年時間，營收萎縮250億美元。整體來說，在芯片市場落后于競爭對手，使得經營低迷不振

英偉達的營收規模從2020財年的109億美元，到2025財年增長至1305億美元，擴大了近10倍之多，2026財年前三財季（截止2025年10月26日）的累積營收已經高達1477億美元，預計2026財年收入將超2000億美元。

英偉達與英特爾，一個是GPU領導廠商，一個是CPU領導者。英偉達則在眾多領域的AI應用中發揮了至關重要的作用，不斷推出新的GPU產品和技術，以滿足市場對AI算力的不斷增長的需求，成功抓住了AI大模型市場機遇，更是全球首家市值曾突破5萬億美元的公司。

時間變遷，潮起潮落，企業要想屹立不倒，須順應時代變革，自我變革是驅動企業持續領先的根本動力之一。

英偉達的成功并非偶然。自1999年發明GPU（圖形處理器），在那個PC時代激發了PC游戲市場增長。如今，GPU不僅在游戲界備受矚目，已成為科技發展的核心力量。如今，各界訓練模型，均依賴于英偉達的高性能芯片。

面對技術浪潮以及市場需求雙重變革的交匯點上，企業的興衰往往取決于能否及時調整戰略，以便應對技術與市場變化。英特爾似乎失去了對未來市場機遇的敏捷性。

作為曾經主導PC時代的芯片巨頭，英特爾在全球科技史上也曾風光無限，推動全球半導體、計算機普及和信息科技的發展。令人惋惜的是，曾在全球科技界呼風喚雨的黃金時期，卻忽視了移動互聯網帶來的變革，到如今生成式AI的變革。

盡管英特爾一直在積極推進轉型戰略，其轉型歷程堪稱當代企業變革的典范案例。只是，歷經多年的轉型仍然沒有得到改善，更是頻繁更換CEO，故而寄希望于選擇換帥擺脫困境。

然而，現實極為殘酷，經營低迷不振，在AI芯片領域的落后對整體經營形成挑戰，營收持續多年下降。但英特爾首席執行官陳立武表示，對CPU在AI時代不可或缺的作用信心堅定。

最后，英特爾的CPU目前仍然占據PC主導地位，其高性能CPU仍舊是不可忽視的重要力量。但隨著AMD、ARM來勢兇猛，帶來巨大競爭壓力。特別是身處生成式AI時代，英特爾顯得力不從心。

生成式AI技術迅猛發展的今天，半導體行業格局正經歷深刻重構，因科技巨頭們訓練大模型首選英偉達芯片。由此，英偉達的AI芯片則供不應求，使之成為生成式AI最大贏家。與紅紅火火的英偉達不同，英特爾在人工智能市場黯然失色許多。

不過，筆者仍然期待這家深陷轉型困境的芯片巨頭有望扭轉頹勢，重獲新生。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯網、云計算和智能硬件等前沿科技。