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港股市場(chǎng)的一聲驚雷,炸在了“證券投教第一股”九方智投的頭上。
1月26日午后,九方智投股價(jià)突然閃崩,從開盤的56.8港元/股一路狂瀉,最終收跌25.92%,報(bào)42.08港元/股。短短半個(gè)交易日,近70億港元的市值瞬間灰飛煙滅。引發(fā)這場(chǎng)“血案”的,是一則網(wǎng)傳的關(guān)于“學(xué)習(xí)機(jī)產(chǎn)品或遭禁售”的小作文。
從2025年9月的不足7港元,到最高沖破84港元,九方智投用短短幾個(gè)月時(shí)間演繹了一場(chǎng)令散戶眼紅、令機(jī)構(gòu)咋舌的“造富神話”。然而,當(dāng)泡沫被刺破,露出的卻是其商業(yè)模式的底色:靠巨額營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)的直播間薦股、游走在合規(guī)邊緣的“賣鏟子”生意,以及無數(shù)散戶在“暴富夢(mèng)”破碎后的血淚投訴。
一邊是股價(jià)過山車,一邊是合規(guī)走鋼絲。九方智投的暴跌,或許只是其“毒瘤”體質(zhì)被市場(chǎng)清算的一個(gè)開始。
一臺(tái)學(xué)習(xí)機(jī)引發(fā)的崩盤
所謂的“學(xué)習(xí)機(jī)”,是九方智投的一款核心硬件產(chǎn)品,標(biāo)價(jià)4780元。
在直播間里,它被包裝成擁有“牛人戰(zhàn)法”、“AI診股”、“盤面答疑”等神奇功能的炒股神器。
主播們的話術(shù)十分縝密:“有了它,小白也能變股神”、“AI幫你盯盤,抓漲停不是夢(mèng)”。這種直擊散戶“想贏怕輸”心理的營(yíng)銷,效果立竿見影。2024年,九方智投豪擲10.6億元營(yíng)銷費(fèi)用,換來了18萬付費(fèi)用戶和23億元的營(yíng)收。
然而,這臺(tái)學(xué)習(xí)機(jī)本質(zhì)上只是一個(gè)載體,核心賣的是軟件服務(wù)和投顧課程。一旦“禁售學(xué)習(xí)機(jī)”的傳聞成真,九方智投最賺錢的變現(xiàn)路徑將被切斷。這就不難理解,為何一則小作文能引發(fā)如此劇烈的拋售潮。
九方智投的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),幾乎完全依賴于營(yíng)銷費(fèi)用的堆砌。財(cái)報(bào)顯示,2025年上半年,公司營(yíng)銷費(fèi)用高達(dá)6.62億元,換來了10萬新付費(fèi)用戶和近9億元的凈利潤(rùn)。
這種“燒錢換客”的模式,在牛市中或許能維持高增長(zhǎng),但一旦市場(chǎng)轉(zhuǎn)冷或監(jiān)管收緊,其脆弱性便暴露無遺。股價(jià)在過去半年的暴漲,更多是資金借著牛市氛圍的炒作,而非業(yè)績(jī)基本面的真實(shí)反映。當(dāng)潮水退去,裸泳者終將現(xiàn)形。
活在“合規(guī)”與“違規(guī)”的鋼絲上
九方智投最魔幻的地方在于,它一邊拿著權(quán)威機(jī)構(gòu)頒發(fā)的獎(jiǎng)狀,一邊卻在投訴平臺(tái)上被用戶罵成“騙子”。
2026年1月19日,九方智投還獲評(píng)上海市互聯(lián)網(wǎng)“綜合實(shí)力前五十家企業(yè)”。在第一財(cái)經(jīng)、畢馬威等機(jī)構(gòu)的榜單上,它也是常客,被冠以“最具影響力投資咨詢機(jī)構(gòu)”、“金融科技50強(qiáng)”等美譽(yù)。
這些光鮮亮麗的頭銜,為九方智投披上了一層合規(guī)、專業(yè)的外衣,也成為了其在直播間獲取散戶信任的有力背書。
然而,在黑貓投訴等平臺(tái)上,關(guān)于九方智投的投訴量不少。
有投資者控訴:“花了2.58萬買課,又交了7.98萬升級(jí)‘超級(jí)投資家’服務(wù),結(jié)果跟著老師操作,不僅沒賺錢,還虧了6萬多。”還有用戶反映:“說是服務(wù)期內(nèi)不滿意隨時(shí)退款,結(jié)果申請(qǐng)退款時(shí)百般推諉,甚至直接拉黑。”
更嚴(yán)重的是合規(guī)問題。早在2024年2月,其旗下上海九方云就因無資質(zhì)員工提供投資建議、營(yíng)銷宣傳存在誤導(dǎo)性表述,被證監(jiān)會(huì)上海監(jiān)管局采取責(zé)令改正措施。
這種“持牌割韭菜”的行為,不僅損害了投資者的利益,也嚴(yán)重?cái)_亂了證券市場(chǎng)的正常秩序。所謂的“投教”,在很多時(shí)候變成了誘導(dǎo)交易的幌子。所謂的“AI診股”,不過是另一種形式的算命。
在資本市場(chǎng),從來沒有穩(wěn)賺不賠的買賣,更沒有能躺贏的“神器”。對(duì)九方智投而言,如果不能從根本上改變“重營(yíng)銷、輕服務(wù)、擦邊球”的商業(yè)模式,即便躲過了這次“小作文”的危機(jī),也終將難逃監(jiān)管和市場(chǎng)的審判。
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