基金抱團化工激活地產股？公募密集布局拐點機會

隨著港股地產板塊異動飆升，公募旗下地產主題基金正迎來業績拐點。

2026年開年以來，隨著公募基金經理對化工板塊的堅定看好，相當程度上釋放出地產板塊基本觸底的微妙信號。以張坤為代表的多位明星基金經理，自2025年末便開始密切跟蹤地產拐點信號，部分連續下跌五年、被公募持續拋售的地產股，在去年末突然躋身基金抱團標的行列，進一步印證了行業拐點將至的判斷。

公募人士研判，在熱門賽道大幅上行之后，處于估值底部的地產股有望迎來資金補漲切換的機會。

化工異動激活地產，產業鏈共振效應吸引公募基金

2026年開年，A股市場周期股屬性凸顯，化工板塊持續獲得基金經理的密集調研、加倉及研究覆蓋。在化工板塊熱度攀升的同時，與之強關聯的地產板塊，股價走勢在近一個月內逐步回暖。

1月29日，港股地產板塊迎來爆發行情，其中地產物業服務板塊集體大漲3.46%，內房地產開發板塊漲幅更是高達10.44%。個股層面，碧桂園收盤上漲16.36%，貝殼公司上漲7.56%，合景泰富、融創中國、富力地產、龍光集團的漲幅分別達到40%、29.13%、20.75%、18.66%。

泉果基金一位基金經理表示，房地產作為國民經濟的重要支柱產業，其影響范圍不僅局限于行業自身，更輻射至上下游產業鏈及終端消費領域。若房地產市場未能實現企穩回升，或將對居民消費意愿和宏觀經濟復蘇進程產生負面影響，因此房地產行業的企穩回暖至關重要。

從產業鏈關聯邏輯來看，地產行業與化工板塊存在強共振關系，房地產開發建設涉及純堿、燒堿、PVC、橡膠、MDI、TDI等多種化工產品。具體而言，純堿的表觀消費量與房屋新開工面積、地產竣工端數據高度相關；MDI和TDI的消費量則與商品房銷售面積呈現顯著正相關關系，且需求主要受內需市場驅動。

在此背景下，明星基金經理已率先行動。易方達基金經理張坤在2025年末的換倉操作中，就已開始布局地產產業鏈相關標的。他在最新披露的2025年四季報中分析稱，從存量視角看，過去五年房價的顯著下跌，對居民財富規模和家庭資產負債表造成了負面影響，居民預防性儲蓄意愿上升以及提前還貸行為，進一步抑制了國內消費需求釋放。綜合考慮當前較低的無風險利率水平、潛在的政策支持力度以及房屋新開工面積下降的趨勢，核心城市房價下跌態勢有望進入尾聲。

基金布局邏輯左手低估值右手科技

值得一提的是，在具體持倉操作上，公募基金經理在地產股的布局策略呈現鮮明特征，大多將目光投向估值更具優勢的港股地產產業鏈相關公司，以及具備地產科技屬性、契合AI人工智能發展趨勢的服務型企業。

券商中國記者注意到，中銀金融地產混合基金在2025年四季度末，將華潤置地列為第四大重倉股。數據顯示，在過去兩年間，這只專注于地產行業的基金已悄然斬獲45%的投資收益率。而在2025年末著重闡述對房地產市場看法的張坤，同樣在地產鏈相關品種上有加倉動作。根據易方達優質精選QDII、易方達亞洲精選QDII兩只基金披露的持倉信息，張坤在去年末提升了華住集團的倉位占比，目前華住集團已躋身易方達亞洲精選QDII的第五大重倉股。

此外，連續下跌五年的地產科技龍頭廣聯達，在被基金經理冷落多年之后，于2025年末突然吸引大量公募資金買入，這一現象被市場視為地產行業臨近拐點的又一重要信號。作為主營建筑與地產行業數字化服務的龍頭企業，廣聯達的業績景氣度與地產行業發展高度綁定，房地產行業的逐步復蘇有望為其帶來新的成長動能。據廣聯達1月26日發布的業績預告，公司預計2025年實現凈利潤3.76億元—4.26億元，同比增幅達到50.15%—70.11%。

從調研數據來看，2025年10月28日至2026年1月28日的三個月期間，大型公募基金對廣聯達的關注度顯著升溫，博時基金、華夏基金、工銀瑞信基金、天弘基金等多家頭部機構密集走訪調研，足見基金經理自去年末便已著手籌備布局。進入2026年開年的一個月內，建信基金、上銀基金等機構又持續跟進調研廣聯達。公募基金最新披露的數據顯示，截至2025年12月末，重倉持有廣聯達的基金產品數量已接近30只。

公募信心漸增，地產股底部特征或明確

對于地產股的景氣度走勢及投資價值，不少基金經理也給出了明確判斷。

值得一提的是，既看好化工股又同步增配地產股的招商行業領先基金，其操作思路恰恰印證了化工與地產兩大強關聯板塊的內在景氣度聯動邏輯，其在去年末的調倉中，化工與地產同時新進基金重倉名單。該基金經理郭銳判斷，隨著化工行業在建產能的投產進程進入尾聲，行業內企業的產能利用率和盈利水平有望迎來拐點，步入盈利向上修復的通道。從宏觀數據來看，今年以來規模以上工業企業的盈利增速已經實現轉正，企業盈利修復的進程已然啟動。在部分熱門賽道大幅上行、估值優勢不再的背景下，資金也順勢切換到估值更具吸引力的個股。

南方房地產ETF基金經理羅文杰表示，當前地產指數估值仍處于歷史低位，核心城市的房地產成交量和價格均已出現回升跡象，同時香港樓市近期的成交規模和價格水平也呈現顯著增長態勢。在政策預期持續改善的背景下，地產板塊或仍存在交易性機會。從中期視角來看，本輪地產板塊反彈的持續性，仍取決于后續政策的落地效果以及行業基本面的復蘇情況，但目前行業已基本接近底部區域。

中銀金融地產基金經理劉騰則認為，2026年應重點關注房價的邊際變化。若房價能夠出現企穩向上的積極信號，地產板塊有望迎來較大的上行空間。盡管當前部分經濟數據短期有所走弱，但中國經濟的整體發展質量仍保持穩中有升的態勢，科技創新、產業升級與內需潛力釋放的進程正在持續推進和強化，中國經濟依然展現出強勁的發展活力與韌性。2026年的利率中樞水平可能高于去年，企業盈利增速有望實現上行，在此背景下，金融地產行業具備較好的投資機會。

責編：楊喻程

排版：汪云鵬

校對：王錦程

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