睿創微納市值突破500億，大學老師打造出個全球第一

文 | 董武英

2025年8月，法國專業高科技市場研究機構Yole Group發布了一份《2025年熱成像和傳感市場與技術報告》。報告顯示，以2024年數據計算，一家國內企業在全球熱成像微測輻射熱計（microbolometer）市場成為出貨量和營收雙料冠軍，登頂全球第一。這意味著，又一個曾長期被海外企業把控的細分行業被中國企業攻下。

這家企業正是A股上市公司睿創微納。作為國內紅外探測領域龍頭，睿創微納長期表現較為低調，但業績表現卻極為突出。睿創微納發布的2025年業績預告顯示，預計2025年歸母凈利潤將達到11億元左右，同比增加93%左右；扣非凈利潤預計為10.10億元，同比增加98%左右。

受此消息影響，睿創微納股價在1月23日實現漲停，并在1月26日創出上市以來歷史新高。之后股價有所回調，截至1月29日收盤，睿創微納最新市值達526億元。

從一家小企業到市值超過500億元的全球第一，睿創微納究竟是怎么做到的？

出身失敗項目，他們成功打造出500億半導體小巨頭

2004年，在中國半導體行業剛剛起步階段，一個明星項目在深圳落地。

這家名為世紀晶源的半導體公司曾喊出到2008年產業基地年銷售收入200億元以上、利稅超過20億元、創匯超過5億美元的目標，業務涵蓋微波器件、激光器、LED、太陽能、紅外傳感器五大半導體領域，規劃極為宏大。

因此，這個項目吸引了大量外籍華人、港臺以及海歸技術專家參與，也吸引了當時在武漢華中科技大學光電子工程系教書的馬宏。

在世紀晶源這家公司里，馬宏一度擔任公司董事職位。不過公司的發展并沒有預想中那么順利，由于技術和產品未能突破，投產的工廠也未能產生正向現金流，疊加金融危機影響，世紀晶源在2009年時就出現了資金緊張的跡象，最終成為“爛尾”項目。

此時的馬宏，也開始考慮辭職創業。他找到了一批世紀晶源團隊人員，組建了睿創微納創始團隊。睿創微納后來科創板IPO的招股書顯示，除馬宏外，董事江斌、職工監事魏慧娟以及曾擔任睿創微納董事長的方平，均是出身于世紀晶源。

2009年春天，當時的煙臺經濟技術開發區工委管委組團到深圳招商，遇到了睿創微納團隊，了解項目情況后邀請團隊落地山東煙臺，并許下了極具誠意的招商政策，當年12月，睿創微納在煙臺開發區注冊成立。

睿創微納團隊聚焦于紅外探測領域，主要產品方向是非制冷紅外焦平面探測器，這是一種無需制冷裝置，能夠在室溫下運行的紅外探測器，具有功耗低、成本低、壽命長等突出優點。

早期的睿創微納發展經歷了許多困難。紅外探測芯片行業技術難度極高，睿創微納直到2012年5月才發布了第一款產品35微米384×288非制冷紅外焦平面探測器產品。當時國內對應產品已經達到了25微米的水平，睿創微納這款產品競爭力并不突出。這種情況下，馬宏帶領的創業團隊并沒有放棄，而是在營收承壓的情況下持續不斷做研發。

經過6年的不懈投入，睿創微納終于在2015年9月實現了突破性進展，發布了14微米1024×768大面陣、高靈敏度、高分辨率非制冷紅外焦平面探測器，一躍站上了國內領先的位置。

2019年7月，睿創微納在A股上市，股票代碼為“688002”，成為新設立的科創板第二號上市公司，上市首日市值達到223.39億元。憑借著睿創微納的上市，馬宏也成為了億萬富豪，以41億元的財富值登上2019年胡潤百富榜。

上市之后，睿創微納在產品上的研發進一步加速。2019年8月，其發布10微米1280×1024氧化釩非制冷紅外焦平面探測器。2020年，成功研發出世界第一款8微米1920×1080的大面陣非制冷紅外探測器。

除原有業務持續拓展外，睿創微納也開始進入新的領域，加速多元化發展，逐漸布局了微波和激光業務。2021年10月，睿創微納宣布收購無錫華測電子系統有限公司56.253%的股權，后者則是微波領域老牌企業，這一收購補強了睿創微納自身的微波業務。

近年來，隨著新業務的拓展，以及商業航天概念的火熱，睿創微納在商業航天領域的布局逐漸被市場關注，股價自2024年9月以來持續上漲，并在近日突破歷史新高。截至1月29日收盤，睿創微納最新市值為526億元。

業務延伸熱門賽道，睿創微納高增長能否持續？

從2009年成立到2019年上市，再到如今超過500億元市值，睿創微納的成功驗證了創始團隊早期對公司發展的判斷：非制冷紅外技術屬于剛需，發展空間非常大。

成立以來，隨著技術突破，睿創微納紅外業務范圍不斷延伸。這一延伸沿襲著這樣一條邏輯：技術越強，產品體積越小，成本越低，進而在更多新領域呈現經濟性。

上市之初，睿創微納紅外產品主要市場是軍用市場以及民用市場中的安防監控、工業測溫以及以戶外運動為主的個人消費領域，海康威視曾是公司第一大客戶。近年來隨著12微米、8微米乃至2024年推出的6微米非制冷紅外探測器產品的開發和量產，睿創微納進一步進入了汽車、消費電子、低空無人機等新市場。

在汽車業務上，睿創微納的紅外探測作為汽車輔助駕駛傳感系統的組成部分，已經獲得了比亞迪、吉利、極氪、長城等十多家頭部企業的定點項目，其中比亞迪、吉利等多款車型已經上市銷售。除此之外，睿創微納還依托自身微波技術，推出了第一代車載4D毫米波成像雷達，目前已經獲得小批量訂單并實現交付。

2025年，睿創微納的業績爆發，核心正是海內外需求共同驅動下的訂單爆發。據天風證券研報，歐美對紅外測溫法規要求提升至強制配套，國內外電力巡檢、工業測溫場景需求共振。同時海外無人機紅外需求進入爆發增長階段，根據歐美采購規劃，全球無人機紅外采購量將由2024年13萬套增長至2028年的百萬套。

但在紅外領域，睿創微納同樣面臨著較為激烈的市場競爭，目前國內市場上紅外探測領域主要玩家有高德紅外、大立科技，以及原睿創微納大客戶海康威視設立的專攻紅外成像的子公司——海康微影，競爭力都十分突出，尤其是海康微影，近年來營收保持快速增長。不過，相比于這些競爭對手，睿創微納在營收、凈利潤以及研發費用上有著較大領先優勢。

除原有紅外業務外，睿創微納布局的微波業務在商業航天領域的應用也獲得了市場的高度關注。

2018年，睿創微納開始涉足相控陣天線子系統及地面監視雷達整機等微波業務，在收購無錫華測后開始布局T/R組件業務。根據投資者調研記錄，目前睿創微納在商業航天領域有多項布局，覆蓋星上載荷、地面終端和星間激光通信等領域。

如在地面終端方面，睿創微納表示，公司基于自研核心芯片及先進相控陣天線技術，已開展Ku及Ka頻段低軌衛通相控陣終端產品研制，完成多款有源相控陣天線原型機的測試驗證，與合作伙伴聯合開展K/Ka頻段衛通相控陣終端地面測試，在最新一輪整機終端集成測試中，系統成功實現衛星連通，并順利完成基礎業務驗證。

此外，睿創微納星上的TR組件以及星間激光通信器件，也開始逐步出貨。

不過，從2024年年報來看，睿創微納包括商業航天業務的微波射頻業務營收為2.87億元，同比下降了近三成，占主營業務營收比重僅為6.73%，尚未成為公司第二成長曲線。從2025年半年報來看，睿創微納微波業務重要子公司無錫華測營收同比出現了較大程度下滑，并由盈轉虧。

綜合來看，從2009年成立以來，睿創微納憑借著專攻非制冷紅外探測技術成為了行業龍頭，并在近年來迎來了業績爆發。但隨著市場競爭加劇以及業務多元化拓展，睿創微納能否繼續保持高增長，值得關注。