千億市值，東鵬飲料港股再敲鐘！

作者丨內(nèi)參君

編審丨橘子??????????????????????????????????

“鐺！！！”

今天，港交所的銅鑼聲清脆響亮。東鵬飲料集團(tuán)董事長(zhǎng)林木勤與東鵬大咖品牌代言人韓紅共同敲響了港股上市的鐘聲。

成功登陸香港主板，東鵬飲料（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東鵬”）成為國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)“A+H” 兩地上市的功能飲料企業(yè)，股票代碼為09980.HK。

從一句“累了、困了，喝東鵬特飲”傳遍大江南北，到如今登陸港股主板、連接全球市場(chǎng)，東鵬三十余年的耕耘，不僅是一部產(chǎn)品與品牌的成長(zhǎng)史詩(shī)，更是中國(guó)消費(fèi)品牌崛起并走向世界的生動(dòng)縮影。

市場(chǎng)在喝彩之余，更在探究：東方大鵬，何以展翅飛躍全球？答案，藏在“時(shí)”、“勢(shì)”、“本” 三個(gè)字里。

乘“時(shí)”而起：

中國(guó)品牌揚(yáng)帆出海“正當(dāng)時(shí)”

“一帶一路”倡議持續(xù)深化，中國(guó)作為過(guò)去二十年的“世界工廠”，正帶著已有的制造業(yè)優(yōu)勢(shì)和經(jīng)驗(yàn)，正迎來(lái)從產(chǎn)能出海到產(chǎn)業(yè)鏈出海、品牌出海的歷史性機(jī)遇。在此背景下，中國(guó)企業(yè)唯有以長(zhǎng)期主義為錨，通過(guò)差異化創(chuàng)新打破內(nèi)卷，深入本土構(gòu)建生態(tài)，才能真正實(shí)現(xiàn)從“走出去”到“走進(jìn)去”的價(jià)值跨越。東鵬飲料正是這一時(shí)代浪潮中的卓越代表。

穩(wěn)健增長(zhǎng)，是東鵬征戰(zhàn)全球的底氣。東鵬發(fā)布的最新業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2025年?yáng)|鵬預(yù)計(jì)營(yíng)收達(dá)207.6–211.2億元，同比增長(zhǎng)31.07–33.34%；歸母凈利潤(rùn)43.4–45.9億元，同比增長(zhǎng)30.46–37.97%，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的飲料行業(yè)中持續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。過(guò)去十年間，東鵬不僅成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)罕有的百億級(jí)飲料巨頭，更成功完成“A+H”兩地上市的關(guān)鍵跨越。此次港股上市，是其深厚內(nèi)功的體現(xiàn)，更是駛向全球化深水區(qū)的戰(zhàn)略跳板。

豪華資本陣容，投下“全球信任票”。此次IPO匯聚了卡塔爾投資局、淡馬錫、貝萊德、騰訊等15家全球頂級(jí)基石投資者，合計(jì)認(rèn)購(gòu)近半募資規(guī)模。這不僅是資本加持，更是國(guó)際頂尖機(jī)構(gòu)對(duì)東鵬商業(yè)模式及中國(guó)功能飲料賽道的高度認(rèn)可。根據(jù)招股書(shū)，募集資金將重點(diǎn)用于海外供應(yīng)鏈建設(shè)與市場(chǎng)拓展，港股平臺(tái)已成為東鵬全球化戰(zhàn)略的“加速器”與“支撐點(diǎn)”。

戰(zhàn)略清晰，從產(chǎn)品輸出到生態(tài)共建。東鵬飲料先行把東南亞作為出海的重要市場(chǎng)。華安證券研報(bào)顯示，2024年?yáng)|南亞能量飲料市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)42億美元（約合人民幣300億元），接近0.5個(gè)中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模，過(guò)去五年復(fù)合增長(zhǎng)率高于中國(guó)市場(chǎng)，消費(fèi)潛力巨大。

截至2025年11月，東鵬的產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)全球30多國(guó)家和地區(qū)。1月30日，東鵬公布重要消息，與印尼巨頭三林集團(tuán)開(kāi)展戰(zhàn)略合作，雙方將共同投資印度尼西亞?wèn)|鵬維生素功能飲料公司，項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)3億美元。此舉并非簡(jiǎn)單的產(chǎn)能輸出，而是 “中國(guó)研發(fā)與運(yùn)營(yíng)能力” 與 “本土頂級(jí)資源與渠道” 的深度融合。這標(biāo)志著東鵬的出海模式，已從產(chǎn)品輸出升級(jí)為深度本地化運(yùn)營(yíng)，為中國(guó)消費(fèi)品牌出海樹(shù)立了新范式。

天時(shí)已至，地利已顯。港股上市為東鵬插上了資本的翅膀，而清晰的海外戰(zhàn)略與精準(zhǔn)的市場(chǎng)切入，則為其指明了飛躍的方向。出海，于中國(guó)品牌而言，不僅是時(shí)機(jī)，更是進(jìn)化。

順“勢(shì)”而進(jìn)：

多品類(lèi)爆發(fā)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)引擎

在當(dāng)下的消費(fèi)大環(huán)境下，很少有單品持續(xù)高增長(zhǎng)的，更少有還能成功打造出第二曲線(xiàn)并持續(xù)攻城略地的，而這些東鵬都做到了。東鵬之所以能出海，能奔赴全球，首先便是多品類(lèi)增長(zhǎng)帶來(lái)了強(qiáng)勁的勢(shì)頭。

過(guò)去五年，東鵬年復(fù)合增長(zhǎng)率超30%，持續(xù)高增長(zhǎng)的背后，源于其構(gòu)建了 “超級(jí)單品穩(wěn)固基本盤(pán)，第二曲線(xiàn)實(shí)現(xiàn)爆量增長(zhǎng)，新品梯隊(duì)儲(chǔ)備未來(lái)” 的產(chǎn)品增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)，多品類(lèi)布局全面開(kāi)花，不斷為東鵬打開(kāi)增長(zhǎng)天花板。

首先是基本盤(pán)堅(jiān)實(shí)如磐，這源自“極致質(zhì)價(jià)比”的精準(zhǔn)穿透。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，東鵬特飲已連續(xù)四年穩(wěn)居中國(guó)功能飲料銷(xiāo)量第一，市場(chǎng)份額從2021年的15%躍升至2024年的26.3%。東鵬特飲已成為中國(guó)以零售額計(jì)的百億級(jí)大單品，2024年，東鵬的能量飲料營(yíng)收達(dá)133億元，近三年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)27.3%。

其成功的核心邏輯在于，以約紅牛一半的單瓶?jī)r(jià)格，提供同等的功能性滿(mǎn)足，不僅成為消費(fèi)分級(jí)趨勢(shì)下的“最優(yōu)平替”，更以親民價(jià)格將提神抗疲勞這一剛性需求，普及至廣闊的下沉市場(chǎng)與日常場(chǎng)景。

其次，真正的實(shí)力體現(xiàn)于突破天花板，“第二曲線(xiàn)”實(shí)現(xiàn)火箭式攀升。

招股書(shū)顯示，在運(yùn)動(dòng)飲料領(lǐng)域，東鵬2023年1月推出的“東鵬補(bǔ)水啦”產(chǎn)品，憑借與流汗和補(bǔ)水場(chǎng)景強(qiáng)關(guān)聯(lián)而迅速崛起，其“快速補(bǔ)充電解質(zhì)”的產(chǎn)品功能主張廣為傳播，于推出的第二年錄得收入近人民幣15億元，同比增速達(dá)到280.4%。2025年?yáng)|鵬補(bǔ)水啦前三季度收入達(dá)28.47億元，同比激增134.8%，營(yíng)收占比迅速升至16.9%。

它一舉打破了電解質(zhì)水局限于運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景的傳統(tǒng)定位，以“日常補(bǔ)水”的廣闊視角和極致性?xún)r(jià)比，快速占領(lǐng)渠道，成為公司最強(qiáng)的增長(zhǎng)引擎，尼爾森數(shù)據(jù)顯示，東鵬補(bǔ)水啦已經(jīng)是中國(guó)電解質(zhì)飲料的第一品牌，徹底驗(yàn)證了東鵬復(fù)制大單品的核心能力。

最后，在多品類(lèi)布局下，增長(zhǎng)梯隊(duì)已然蓄勢(shì)待發(fā)。在“東鵬特飲”與“東鵬補(bǔ)水啦”構(gòu)成的“能量+電解質(zhì)”雙核驅(qū)動(dòng)之外，公司在2025年上新果之茶、港氏奶茶等新品，潛力無(wú)限，為未來(lái)的持續(xù)增長(zhǎng)儲(chǔ)備了充沛動(dòng)能。

這份強(qiáng)勁的“勢(shì)”，根植于東鵬對(duì)消費(fèi)需求的深刻洞察與精準(zhǔn)滿(mǎn)足。在過(guò)去的20多年，產(chǎn)品的趨勢(shì)發(fā)生了重大變化，東鵬不僅讀懂了食品行業(yè)的趨勢(shì)，找準(zhǔn)了潛力巨大的垂直飲品賽道，更讀懂了消費(fèi)者的真實(shí)需求，從滿(mǎn)足基礎(chǔ)提神，到關(guān)注日常健康補(bǔ)水，再到拓展多元飲品選擇，其產(chǎn)品進(jìn)化始終與市場(chǎng)增長(zhǎng)同頻共振。

這種持續(xù)迭代的產(chǎn)品能力，結(jié)合其強(qiáng)大的渠道滲透與動(dòng)銷(xiāo)效率，構(gòu)成了東鵬征戰(zhàn)全球市場(chǎng)的核心產(chǎn)品力、穿越經(jīng)濟(jì)周期的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，也是其實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展的強(qiáng)大信心源泉。

固“本”而強(qiáng)：

數(shù)字化與供應(yīng)鏈構(gòu)筑的深厚護(hù)城河

如果說(shuō)“時(shí)”與“勢(shì)”為東鵬的全球飛躍打開(kāi)了窗口并注入了動(dòng)力，那么深厚的企業(yè)內(nèi)功——“本”，則是確保其能飛得高遠(yuǎn)且行穩(wěn)致遠(yuǎn)的堅(jiān)實(shí)根基。

其護(hù)城河首先體現(xiàn)為數(shù)字化構(gòu)建的“最強(qiáng)大腦”。在渠道為王的飲品行業(yè)，東鵬憑借其獨(dú)創(chuàng)的“五碼合一”系統(tǒng)，使其能夠?qū)崟r(shí)掌握終端的動(dòng)銷(xiāo)數(shù)據(jù)。據(jù)招股書(shū)，截至2025年9月30日，這套系統(tǒng)已連接超過(guò)2.8億消費(fèi)者與430萬(wàn)個(gè)終端網(wǎng)點(diǎn)。這種對(duì)渠道的精細(xì)化掌控力，不僅構(gòu)成了其區(qū)別于傳統(tǒng)飲料企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘，更提升了費(fèi)用投放效率和庫(kù)存周轉(zhuǎn)率，成為驅(qū)動(dòng)公司精準(zhǔn)決策、高效運(yùn)營(yíng)的“智慧中樞”。

而支撐這一智慧中樞的，是其覆蓋全國(guó)的“鋼鐵軀體”，即高效的供應(yīng)鏈與渠道網(wǎng)絡(luò)。在供應(yīng)鏈端，東鵬以年均新增2個(gè)生產(chǎn)基地的速度持續(xù)擴(kuò)張，這展示了東鵬強(qiáng)大的實(shí)力與對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)的信心。目前已在全國(guó)布局14大基地，已投產(chǎn)基地年設(shè)計(jì)產(chǎn)能約480萬(wàn)噸，覆蓋主要市場(chǎng)區(qū)域，有效降低物流成本，保障市場(chǎng)供應(yīng)的高效與穩(wěn)定。近期成都基地的簽約落地，進(jìn)一步強(qiáng)化了其產(chǎn)能布局的廣度與深度，這些都構(gòu)成了東鵬持續(xù)增長(zhǎng)的“彈藥”。

在渠道端，東鵬與超過(guò)3200家經(jīng)銷(xiāo)商深度協(xié)同，滲透全國(guó)超過(guò)430萬(wàn)個(gè)終端網(wǎng)點(diǎn)，并在高速服務(wù)區(qū)、工廠、學(xué)校等精準(zhǔn)場(chǎng)景布局智能冰柜，持續(xù)強(qiáng)化終端掌控力。這種對(duì)新興渠道與終端結(jié)構(gòu)變化的敏銳把握，已成為東鵬加速發(fā)展的重要?jiǎng)恿Α?/p>

可以說(shuō)，東鵬的底氣并非源于某一方面的突出，而是體系化的全面領(lǐng)先，對(duì)時(shí)機(jī)的精準(zhǔn)把握、差異化的產(chǎn)品與渠道策略、數(shù)字驅(qū)動(dòng)的運(yùn)營(yíng)思路，共同構(gòu)筑了其難以復(fù)制的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。正是這種“方方面面都做得好”的系統(tǒng)能力，讓東鵬有充足的底氣和業(yè)績(jī)支撐，從容奔赴全球市場(chǎng)，在更廣闊的舞臺(tái)上行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

從華南到全國(guó)，從A股到“A+H”，東鵬飲料的每一次跨越，都建立在扎實(shí)的產(chǎn)品創(chuàng)新、極致的渠道效率與超前的數(shù)字洞察之上。今日“A+H”雙資本平臺(tái)啟航，是其全球化進(jìn)程的關(guān)鍵里程碑。憑借對(duì)天時(shí)的把握、增長(zhǎng)勢(shì)能的釋放與深厚內(nèi)功的支撐，東方大鵬已展開(kāi)雙翼，它的目光，正從中國(guó)投向全球。這條飛躍之路，此刻啟程，前景可期。