都是茶飲出海，為什么只有蜜雪賺到錢？

作者｜唐飛

編輯｜李小天

“在時代廣場，花星巴克一半的價錢就能買到一杯奶茶。”

一個月前，在紐約讀書的留學生們驚喜地發現，來自中國的蜜雪冰城在這里開業了。令人驚訝的不是門店本身，而是它的價格——1美元的冰淇淋、2-3美元的奶茶。這意味著只要花星巴克大杯拿鐵（約5.8美元）一半的價錢，就能喝到一杯熱乎的奶茶。

同樣的價格標簽也在悉尼、首爾、東京等全球多地出現，換算下來，這個價格只比蜜雪冰城國內價格略高一點。

根據最新財報，蜜雪冰城海外業務已成為其增長最快的部分，2025上半年海外凈增128家門店，整體海外門店數來到4733家。

相比之下，同樣積極出海的茶飲品牌還有喜茶、茶百道和霸王茶姬，海外門店主要也多位于大型城市的城市核心地段，但卻在財報中難覓可觀的海外利潤數據。

12月20日，蜜雪冰城洛杉磯好萊塢店正式營業，該店位于星光大道“中國劇院”正對面，所在商圈消費成熟。5天后，蜜雪冰城在美國紐約再開兩店。

蜜雪冰城在美國的開店思路延續品牌“高質平價”核心定位，菜單涵蓋冰淇淋、純茶、果茶、奶茶、現磨咖啡等全品類產品。定價方面，招牌冰淇淋1.19美元、冰鮮檸檬水1.99美元、拿鐵咖啡2.99美元、珍珠奶茶3.99美元起，整體價格區間在1.19美元至4.99美元，顯著低于當地同類品牌。

值得注意的是，蜜雪冰城好萊塢店入鄉隨俗進行了本土化創新，除了正常糖、七分糖、五分糖、三分糖、不另外加糖這些常規選項，還能選120%、150%甚至200%的超甜檔位，專門貼合美國消費者的口味偏好。

網友調侃，“以后老外血糖亂不亂，全靠雪王說了算”。

開業期間，蜜雪冰城推出多項互動活動拉近與本地消費者的距離。品牌IP“雪王”街頭快閃互動、主題曲挑戰、走紅毯等特色環節，搭配購飲贈冰淇淋的福利，吸引大批消費者駐足參與。同時為了貼合美國多元的民族屬性，“雪王”也換上了“黑皮”，“黑色雪王”也發揮了街溜子屬性，出現在門店附近的多個商場。

圖注：蜜雪冰城紐約門店

咨詢公司GlobalData的執行總經理尼爾·桑德斯（Neil Saunders）表示，“蜜雪冰城有可能對美國市場造成顛覆性影響，尤其是如果該連鎖店快速擴張的話。低廉的價格、有趣的概念以及社交媒體引發的興趣，這些因素結合起來都對它有利，使它順應了各種趨勢。”

美國媒體甚至用“甜蜜的入侵”來形容這種現象。

無獨有偶，僅在去年就有多個中國新茶飲品牌密集布局美國市場。

2月喜茶海外首家LAB門店在紐約時代廣場開業；4月底檸季北美首店在洛杉磯開啟試營業；5月霸王茶姬的美國首店落地洛杉磯，滬上阿姨首店落地紐約；7月茶顏悅色官宣以電商形式進入北美；8月喜茶在蘋果總部商圈開新店；10月茶話弄一口氣在美國連開三家門店……

茶飲品牌扎堆出海美國之后，也形成了類似國內“奶茶一條街”的盛況。奈雪、滬上阿姨、茉莉奶白、喜茶、撻檸在在紐約法拉盛街區各有1家門店，一眼望去，像極了身處國內某條休閑步行街。

“美國，是奶茶里的‘發展中國家’，很多的奶茶店到現在為止都是那種粉沖的，（這種模式）在中國可能是2015年前、甚至20年前的產物了。”這是檸季創始人汪潔對美國茶飲市場的觀察。

美國的奶茶消費最早出現在20世紀90年代，洛杉磯的圣加布里埃爾谷（San Gabriel Valley）是公認的美國奶茶發源地，最早由來自中國臺灣的移民帶入。隨著亞洲移民群體的壯大，珍珠奶茶逐漸成了亞裔社交生活不可或缺的一部分。華裔記者克拉西亞（Clarissa）曾形容珍珠奶茶店“是亞裔神圣的集會地”。

2013年華裔說唱組合方氏兄弟（Fung Brothers）曾發布MV《珍珠生活》（Bobalife）展示美國亞裔年輕人是如何避免嗜酒如命的狂野派對，轉而選擇在珍珠奶茶店與朋友們共度周末。該MV在互聯網上有超過百萬的瀏覽量，幫助珍珠奶茶文化走進美國的主流視野。

也正是由于這種獨特的基因，讓臺灣奶茶成為美國市場的主流。典型的臺灣品牌如Sharetea（歇腳亭）、ChaTime（日出茶太）、Tiger Sugar (老虎堂）、Coco都可、Gong Cha （貢茶）、The Alley（鹿角巷）等，均早早地布局美國市場。其中歇腳亭在美國門店有120家，鹿角巷有30家店，Coco都可有超過20家店。

在美國的本土奶茶品牌里，2010年在紐約創立的Kung Fu Tea（功夫茶）門店數量排名第一，主打品類也是臺灣奶茶，在美國擁有超過350家門店。

從市場潛力來看，德邦證券研報指出，美國奶茶市場正以9.1%的年增速快速擴張，潛在門店規模存在5至10倍增長空間，是全球范圍內增速最快的市場之一。

一家茶飲連鎖品牌相關負責人告訴我們，“相較于東南亞卷生卷死，整個美洲市場基本上是沒被開發的空白地，市場潛力大。但是難度系數也最高，物理距離和心理距離都比較遠。好處是北美尤其美國是一個品牌高地，稅費、法規也是最嚴格的，能在美國做好，再去其他國家和地區的難度就會下降很多。”

從單杯售價來看，美國市場的平均價格確實高于國內。

茶百道在美國門店的飲品價格為5.99-6.99美元，喜茶和茶話弄的飲品價格主要集中在6.49-7.99美元，霸王茶姬為5.25-7.95美元，茉莉奶白6.99-7.79美元，奈雪則是6.9-8.9美元。而根據谷歌地圖，美國本土多家知名茶飲或來自中國臺灣的茶飲的飲品價格基本在5美元-7美元。對比來看，中國內地茶飲品牌的飲品價格普遍要貴1美元左右。

“但問題在于，高客單價并不意味著高利潤率。”一位不愿具名的行業分析師指出，“大部分茶飲品牌的海外擴張更像是品牌展示，而非真正的利潤中心。”

影響利潤的首要因素是成本高企。

在美國，高昂的租金與人力成本，持續推高運營成本，迫使中國茶飲品牌必須實現遠超國內的單店營收才能盈利。比如，在美國喜茶單店投資成本超過100萬美元，其中60萬是硬成本，剩下40萬大多流向了爭奪黃金鋪位的“入場資格”。

人力成本也明顯高于國內，根據美國勞工統計局（BLS）最新數據，2024年美國全職員工的月平均工資中位數約為4500美元（按年收入54000美元換算）。

在美國開店的某連鎖品牌加盟商Peter告訴我們，結合美國租金、倉儲、人力等硬成本計算，如果平均杯價6-7美元，那么需要日銷600-700杯，月銷售額要在12萬美元以上，才可能保本。而在國內，按照杯價15元計算，日銷200杯是一個普遍認知的盈虧線。

除了資金成本，還有嚴重的時間成本。

汪潔透露，“我們在國內開店，從簽約到開店，平均時間20天。但在美國，我們開一家店花了7個月時間，而這已經算是非常快的了，我們調查得知那邊平均的開店周期是6-12個月”。

她拿裝修舉了個例子，在中國工人7天能干完的活，在美國需要受到各種限制，首先星期天是不能干活的，然后干活不能超時，不能在規定時間外發出聲音。第一階段的審批通過了，才能進入第二階段的施工。審批還要等，一個郵件過去一兩個禮拜，再改，再發，又是一兩個禮拜。汪潔說，“在美國不是從0開始，而是從負三層開始。”

影響利潤的第二個因素是供應鏈。

茶飲所需的核心原料如果從中國進口，不僅時間長，而且還要面臨高運費和高關稅，如果從當地采購，則會遇到品質不穩定的難題。其中最典型的是茶葉，如果從中國進口，即便是空運也要8-10天，以100kg計算的話，平均運費是5-8元/kg。如果重量少則更貴，最多能到20元/kg。

為了緩解這些難題，喜茶與Sysco等頭部供應商達成深度合作，實現了牛奶、水果等13個核心品類的本地化采購。北美供應鏈團隊更針對乳制品穩定性、水果保鮮期等痛點，建立“區域中心倉+前置倉”模式，確保門店原料供應穩定。

據喜茶相關負責人介紹，一個供應鏈驅動的典型產品是喜茶的清爽芭樂系列，該系列于去年2月在國內上市后迅速走紅，不到兩個月的時間，該產品同步登陸美國、英國、新加坡、澳大利亞等多個市場，引發當地消費者的搶購。

“未來，北美供應鏈團隊將持續推進關鍵原料的本地化生產與供給，進一步提升供應鏈穩定性與規模化擴張能力。”該負責人透露。

最后還有消費認知與習慣的不同。

在國內，茶飲消費已常態化，消費者注重性價比與健康屬性，海外市場則各有各的不同。

東南亞市場憑借龐大華僑基礎+年輕人口特征+典型熱帶氣候催生現制茶飲品類生意機會，高性價比仍是殺手锏，但已經入“卷價格”的紅海；日韓地區面臨健康升級的新需求，日本綠茶主導消費，韓國果茶/谷物茶漸成趨勢，視覺吸引力是各個品牌著重發力點；英國是最大的茶葉消費國且人均茶葉消費量居前，傳統紅茶口味是主流，中高端市場是藍海；美國地區奶茶熱度居高不下，傳統黑糖和波霸是明星品類，果茶、沙冰近幾年增長迅速……

為了在美國站穩腳跟，不同品牌也各顯神通。奈雪的茶以“小綠瓶”“超能牛油果酸奶昔”“濃抹香水椰”三款健康王牌主攻美國市場，3.9-8.9美元的價格區間，貼合當地消費習慣。檸季則放棄了在國內的強勢品類“手打檸檬茶”，在美國門店主推珍珠奶茶，還推出了含果肉、珍珠和可愛標識的產品，方便消費者拍照分享，店名也改成了當地消費者更容易發音的“BOBOBABA”。

另一方面，為了引更多消費者進店，新茶飲品牌還在奶茶之外搭配了其他產品。如悸動燒仙草推出的蛋撻產品，貢獻了40%的銷售額，一天最多能賣出2000個；愿茶提供舒芙蕾和銅鑼燒等產品，銷售占比接近20%；霸王茶姬則推出“晚間茶飲服務”，由專業品茗師推薦3種茶品，提供客制化體驗。

但即便如此，想在美國市場賺到錢仍然不容易。

Peter給我們算了一筆賬，他加盟后，開業前幾天能賣到日銷2000-2500杯，一周后下滑到日銷1000杯。按照平均杯價6.33美元計算，月銷售額能達到18.9萬美元左右。

在這個銷售額的基礎上，按照茶飲行業常見的60%毛利率計算，每月毛利約11.3萬美元。然后還需要扣掉房租2萬美元，6個人的員工成本2.7萬美元，水電費等2000美元，總部的加盟費和服務費共1.3萬美元，各類稅費3.8萬美元，每個月所剩利潤大約1.3萬美元。以開店投入50萬美元計算，回本周期接近38個月。

如今，開店超過半年，日銷已經下降到不足300杯，回本更是遙遙無期。

而在國內，18個月回本是奶茶加盟商的生死紅線，好一點地段能做到12個月回本。可見在美國開茶飲店并不像想象中那么輕松。

據Peter了解，目前多個品牌在美國市場仍處于探索期，真正實現規模盈利仍需時日。但他預計，蜜雪冰城單店有可能更快實現盈利，大概需要18-20個月。

本質上來說，蜜雪冰城不是一家奶茶公司，而是一家To B的餐飲服務公司。

與大多數直接面向消費者（to C）的茶飲品牌不同，蜜雪冰城的收入大頭并非來自一杯杯賣出的奶茶，而是來自于向加盟商銷售食材、包裝材料及設備。

2025半年報顯示，公司上半年收入148.7億元，其中向加盟商銷售商品和設備的收入144.9億元，占到了總收入的97%左右。

更厲害的是，即便去年糖、奶粉等原材料都有較大幅度漲價，但蜜雪的毛利率依然穩定在31.6%，在行業里處于中上游水平。

做到這樣，主要是因為蜜雪靠“規模壓成本”，買的原料越多，議價權就越大，可以將采購的原材料成本壓到最低。再加上自建工廠、搞物流，省去中間商差價，成本自然能比同行低不少。

而蜜雪的出海，可以理解為是一種中式供應鏈的價值外溢。高度標準化的原料體系、設備與配方，疊加數字化系統對門店運營的持續壓縮，使其能夠在保持低價的前提下，維持較為穩定的毛利區間。

這種能力在國內以及東南亞多國已被反復驗證，而布局美國市場的意義在于，它是全球成本最高、合規最復雜市場的試金石，是品牌和資本的放大器。

另有數據顯示，蜜雪冰城的核心原料采購價相比當地市場采購平均低20-30%，足以覆蓋國際物流成本并留有利潤空間。

一位長期關注消費領域的投資人指出：“未來中國茶飲出海可能會形成兩極分化的格局。一極是以蜜雪冰城為代表的效率驅動型品牌，它們通過極致性價比和高效的供應鏈，搶占大眾市場的份額；另一極則是以喜茶、奈雪、霸王茶姬為代表的價值驅動型品牌，它們通過提供獨特的體驗和文化內涵，吸引特定的消費群體。”

在資本市場，這種分化已經有所體現。蜜雪冰城的股價過去一年中處于上行區間，成為大家口中的“港股消費三姐妹”；而奈雪的茶和霸王茶姬的股價則波動較大，年內最大跌幅分別達到65%和75%，反映出市場對其盈利能力的擔憂。

食品行業分析師朱丹蓬也觀察到，新茶飲品牌競爭態勢存在兩種主流發展路徑，即“重營銷輕產業”與“輕營銷重產業”。所謂“重營銷輕產業”，是指品牌營銷先行，高舉高打快速拓店。好處在于能夠實現門店規模的快速擴張，但相對滯后的產業建設，迫使選擇這一路徑的企業，更為普遍地采取高溢價的定價策略，從而間接導致了商業模式的同質化。

所謂“輕營銷重產業”，是指品牌在發展前期重視產業鏈布局，包括投入“產品研發、生產、倉儲物流、銷售、連鎖經營”等各個環節，為規模化的擴張做核心儲備。但在競爭激烈的行業格局下，這種路徑會消耗品牌大量寶貴的時間精力，也限制了發展初期的擴張速度。同時，“重產業”意味著對原材料的供應、質控的“大包大攬”，要求品牌在食品安全監管與產品標準化方面承擔更多的主體責任。

毋庸置疑，蜜雪冰城是“輕營銷重產業”這一路徑的代表性企業。在這兩條路徑中，行業的天平正在逐漸向后者傾斜。“雪王”出海的故事還能講多久？霞光社將持續關注新茶飲品牌在海外的最新動態。

• 參考資料：
• 《茶飲出海篇：國內競爭加劇，海外市場成“第二增長曲線》，平安證券
• 《蜜雪集團：茶飲下沉與出海標桿，未來成長空間幾何？》，國信證券
• 《2025中國茶飲出海全景報告：中國味世界潮》，飛書深諾