楚能的攤子鋪太大了

作者| 云開

編輯| 方喬

一家成立不到五年的電池企業(yè)，正以超出行業(yè)常規(guī)的速度擴張。2月3日與沙特Al Rajhi Electrical簽約5.5GWh儲能訂單，加上此前埃及市場的6GWh大單，這家成立僅四年的企業(yè)已在全球60多個國家拿下訂單。

楚能2025年出貨量達到90GWh，較前一年增長350%，已躋身全球儲能電池出貨量前三。在訂單快速增長的同時，公司在建產(chǎn)能超過400GWh，總規(guī)劃產(chǎn)能直指500GWh。這樣的擴張節(jié)奏在儲能行業(yè)并不多見，背后既有市場機遇的支撐，也隱含著多重風險。

楚能此次簽約的沙特企業(yè)Al Rajhi Electrical背景不簡單，作為Al Rajhi Group的全資子公司，該企業(yè)依托集團在ACWA POWER的股東身份，在中東電力市場積累了深厚資源。

根據(jù)協(xié)議，未來三年楚能將向其供應5.5GWh儲能產(chǎn)品，用于中東市場的本地化生產(chǎn)與項目建設(shè)。上海億電通在此次合作中承擔供應鏈協(xié)調(diào)和本地化落地職能，這家企業(yè)在沙特、巴西等國家的電力行業(yè)有較多項目經(jīng)驗。

值得注意的是，這已是楚能今年拿下的第二筆海外大單。1月16日，楚能剛與埃及WeaCan和Kemet簽約，計劃分階段供應6GWh儲能產(chǎn)品。InfoLink等機構(gòu)預測，2025年全球儲能系統(tǒng)出貨量將接近400GWh，年增速在50%至60%之間，中東市場是增長較快的區(qū)域之一。

沙特正推進2030愿景能源轉(zhuǎn)型，計劃到2030年部署48GWh儲能系統(tǒng)，支撐130GW可再生能源裝機。埃及同樣明確目標，要在2030年將可再生能源發(fā)電占比提升至42%，目前已規(guī)劃超10GWh電網(wǎng)側(cè)儲能容量。中東市場的確定性需求，成為楚能連續(xù)下單的底層邏輯。

除了訂單，楚能還在嘗試產(chǎn)能輸出模式。1月17日，公司與埃及Kemet簽約共建儲能電池工廠，項目投資2億美元，年產(chǎn)能5GWh。這一動作將楚能在海外的布局從單純產(chǎn)品供應延伸至技術(shù)和產(chǎn)能輸出。

對于儲能企業(yè)來說，在需求集中的區(qū)域建廠可以縮短交付周期，降低物流成本，也更容易獲得當?shù)卣咧С帧Ｄ壳俺芤言谥袊W洲、北美、澳洲建立四個區(qū)域服務中心，產(chǎn)品已交付至60多個國家。

從楚能的海外布局節(jié)奏來看，公司正在從單一的產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)向更深層次的市場滲透。2025年全年，楚能新簽儲能訂單超過100GWh，其中相當部分來自海外市場。公司與特隆美儲能簽署5GWh戰(zhàn)略合作，向英國Immersa供應2.5GWh產(chǎn)品，與保加利亞客戶簽訂超1GWh訂單，還中標運達智儲洪都拉斯85MW/340MWh儲能系統(tǒng)項目。

這些訂單覆蓋歐洲、拉美、中東等多個區(qū)域，顯示出楚能在全球市場的快速拓展能力。海外訂單已排至2026年底，目前公司投產(chǎn)基地均處于滿產(chǎn)狀態(tài)。

楚能董事長代德明在2026年新年寄語中披露，2025年公司出貨量突破90GWh，對比2024年的20GWh，增幅達到350%。中關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，楚能已排在全球儲能電池出貨量前三位，僅次于寧德時代和比亞迪。產(chǎn)能擴張是支撐出貨增長的基礎(chǔ)。

支撐這一業(yè)績的是激進的產(chǎn)能擴張節(jié)奏。2022年，楚能在湖北武漢、孝感、宜昌三地規(guī)劃了350GWh產(chǎn)能，投資總額1375億元。到2024年底，三個基地的有效產(chǎn)能達到110GWh。2025年宜昌二期80GWh項目和襄陽70GWh項目相繼開工，在建產(chǎn)能已超過400GWh。

與此同時，快速擴張帶來的壓力顯而易見。儲能行業(yè)集中度正在提升，2024年儲能電芯前十企業(yè)市占率已超過90%。楚能雖然進入了第一梯隊，但在成本控制、工藝穩(wěn)定性等方面的積累時間明顯短于老牌企業(yè)。

2023年楚能曾以0.5元/Wh的價格推出280Ah電芯，低于當時市場均價，這幫助公司快速拿下央企訂單。但低價策略在長期內(nèi)能否支撐現(xiàn)金流和研發(fā)投入，仍需要觀察。

技術(shù)壁壘的建立也需要時間，楚能目前已申請近5000項專利，產(chǎn)品線從280Ah發(fā)展到588Ah大容量儲能電芯，但在材料體系創(chuàng)新等核心技術(shù)領(lǐng)域，與行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)相比仍有差距。

此外，2025年6月，楚能宣布啟動整車制造，首款產(chǎn)品是增程式SUV。造車對資金、組織和管理能力的要求遠超電池制造，而當前新能源汽車市場競爭激烈，多數(shù)車企處于虧損狀態(tài)。楚能同時推進電池、儲能系統(tǒng)和整車三條業(yè)務線，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都可能影響主業(yè)發(fā)展。

資金來源也值得關(guān)注，楚能成立至今未進行大額外部融資，主要依靠實際控制人代德明及其控制的恒信汽車集團的現(xiàn)金流支持。但電池產(chǎn)業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)，四年間投資規(guī)劃總額已達1595億元，加上造車項目投入，資金壓力不容忽視。

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