搞商業航天的還沒上市，蹭熱度的先漲停了

別讓A股商業航天熱，提前透支了市場的信心和耐心。
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2月4日，上交所的一紙監管警示，將沃格光電推上風口浪尖。這家主營光電顯示材料的企業，因在互動平臺“蹭熱商業航天”等熱點，被認定“發布不準確、不完整，風險提示不充分”。

此前幾天，另一家上市公司國科軍工也因“蹭熱商業航天”被監管警示。

2月份，長征十號甲火箭將進行低空飛行驗證和夢舟逃逸試驗。而外界卻盛傳為將進行火箭網系回收試驗（1月的長征八號甲發射任務也出現此情況），巨力索具股價則在1個多月內從6.75元飆升到20元，漲幅近200%。

圖/長征十號甲+夢舟試驗船；網系回收（想象圖）

近期的一系列事件，不僅說明商業航天概念熱的過分，也在體現一個事實：A股一些股價猛漲的“商業航天龍頭股”，與真正造火箭、衛星的商業航天企業，可能是兩碼事。

01、少數公司：蹭熱商業航天，拉高股價

沃格光電的“翻車”只是A股“硬蹭”商業航天的案例之一。

2月2日，公司通過上證e互動平臺回復投資者時，對其CPI膜材產品使用了極具誘惑力的表述：“今年已實現柔性太陽翼基材的在軌應用”、“產品技術水平處于行業領先地位”。

受此刺激，2月3日沃格光電股價應聲漲停。

證監會的處罰通知也隨后而來。經上交所督促，公司盤后發布的說明公告中，針對商業航天相關有兩點內容：

• 公司航天CPI產品尚未實現量產（僅涉及單顆衛星柔性太陽翼），相關訂單為產品測試驗證階段，占公司2025年度營業收入比重不足0.1%，不會對公司經營業績產生重大影響，后續訂單周期、規模及 連續性存在較大不確定性。
• 因商業航天材料屬于新興細分領域，目前尚缺乏權威的第三方排名，公司所述“國內極少數”、“行業領先地位”以及與其他友商的比較情況，主要是基于公司在產業技術積累和應用反饋基礎上做出的自我判斷及自主判斷。

上交所指出：“當前，‘商業航天’屬于市場較為關注的熱點概念，公司發布相關信息，應當審慎、準確、客觀，并充分提示不確定性風險，避免對投資者產生誤導。”

另一個例子是杭蕭鋼構，其在e互動回復稱“中標箭元液體運載火箭總裝總測及回收復用基地工程，合同價6931.88萬元”。

消息一出，股價四連板，5個交易日漲幅46.8%。

杭蕭鋼構趕緊補公告：公司不存在商業航天業務。這單業務只是鋼結構制作與安裝，占2024年營收不到1%，與公司主營日常經營無異。

上交所同樣指出，其“未能準確反映中標項目具體實施工作及對公司經營業績的實際影響”，對杭蕭鋼構出具監管警示。

02、A股的“影子商業航天”

上述蹭熱行為，也只是A股商業航天概念炒作的冰山一角。

2025年末至2026年初，一場席卷整個A股的“商業航天熱”來臨，商業航天利好某某股的分析、段子層出不窮，各種小作文、AI圖成了股民的興奮劑。

“利好白酒段子”，圖源見水印

“商業航天股票”漲停潮此起彼伏……而在熱度過后，1月份多家上市公司密集說明，一些名稱含“航天”的公司也明確澄清?不涉及商業航天?。

• 理工導航：商業航天相關規劃僅處于業務布局起步階段，同期業務收入約154.40萬元（未經審計）。
• 中衡設計：商業航天相關項目累計確認收入占同期（25年1-9月）公司合并報表收入的0.39%。
• 航天長峰：目前未實際開展腦機接口等相關業務、不從事商業航天相關業務。
• 星環科技：公司并不實際開展商業航天業務。
• 航天動力：主業為泵及液力傳動系統，雖屬航天科技集團六院體系，但商業航天相關營收不足2%。
• 航天工程：專注于煤氣化技術，與商業航天無關。
• 航天信息：主營數字財稅、智慧業務，多次公告不涉及商業航天。

A股所謂的商業航天板塊主要由三類公司構成：?核心航天業務公司?、?產業鏈配套企業?、以及蹭熱點的?偽航天概念股?。其中，真正深度參與商業航天的數量有限，許多企業僅以邊緣業務或技術延伸涉足，甚至壓根兒與商業航天無關。

03、中國商業航天仍在IPO門外

與A股概念的虛熱形成鮮明對比的，是中國商業航天們的冷峻現實。

截至2026年2月，國內尚未有一家真正意義上的商業火箭或商業衛星企業完成IPO。

大洋彼岸，SpaceX正籌劃著人類歷史上最大規模的IPO，計劃2026上市，目標萬億美元估值。但這是在清晰的商業閉環之上：獵鷹九號復用火箭，單次發射成本壓至1500萬美元；星鏈服務全球近千萬用戶，2025年營收預計123億美元。

關于馬斯克上市的AI概念圖，內容不乏亦有炒作成分

而A股市場的“商業航天概念股”，既無火箭可回收技術，也無衛星互聯網運營能力，更無商業訂單支撐。

真正造火箭、發衛星的企業，還在資本市場的門外排隊。門內的許多熱鬧喧囂，它們的估值邏輯，建立在“為航天事業提供某類零部件”的模糊敘事上，建立在小作文對“網系繩索回收系統”的夸大解讀上，建立在互動平臺上對“在軌應用”的含糊其辭上。

去年，證監會將商業航天納入科創板第五套上市標準，允許尚未盈利但具備核心技術的企業上市，并給出了適用指引，這本是培育硬科技的良策。

但現實是，一方面，真正商業航天企業的IPO進程步履維艱；另一方面，A股存量資金急不可耐，將任何與“航天”二字沾邊的都炒上了天。

對于投資者而言，面對商業航天這類高熱度詞匯的股票，至少需要關注以下幾點：看訂單金額是否真正放量；看技術業務是否為核心+商業；看披露信息是否前后一致；看財務數據是否真支撐市值。

2026年，中國商業航天正處于技術驗證與市場培育的關鍵期，不要讓A股市場的商業航天熱，提前透支了這種耐心和信心。

年初的系列罰單表明了監管向市場傳遞信號：商業航天不是隨意涂抹的概念脂粉，而是需要真刀真槍的技術突破。

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參考及引用：

https://www.sse.com.cn/；

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1856079005189711195&wfr=spider&for=pc；

https://www.sse.com.cn/disclosure/credibility/supervision/measures/focus/c/10808454/files/e3f30d5150da402ebffdf83aa2319099.pdf；

證監會官網、上交所、證券時報、新浪財經、每日經濟新聞、財新證券時報等公開報道及網絡公開信息。