持股還是持幣？機構一致觀點: 持股，迎日歷效應最強階段

從1月底開始，市場震蕩加劇，但仍然不乏結構性行情，站在節前最后一周，到底持股還是持幣？

A股長期存在“春節效應”，數據顯示，春節后市場上漲概率顯著高于節前。春節后5個交易日，上漲概率高達70%，其中2024年節后漲幅最大，達4.85%。

據東吳證券，節前一周是指數布局的最佳窗口期，節前5日左右往往迎來反彈拐點。復盤2006年以來的春節行情可知，指數經前期震蕩整理后，通常會在節前5個交易日左右開啟趨勢性反彈；從反彈的延續性來看，行情一般持續至節后T+6日前后，期間指數呈明確趨勢上行態勢，后續上行斜率逐步放緩。

風格維度，春節前后大小盤風格反轉特征突出。節前大盤風格表現優于小盤，成長整體優于價值；節后，小微盤接力跑贏大盤。從勝率與區間收益均值來看，大小盤風格的反轉效應尤為顯著。

此外，機構一致認為持股過節。廣發證券: 展望后續1-2個月，A股很可能迎來一段“天時地利人和”的上漲機會。歷史看，2月份及春節前后是春季躁動日歷效應最強階段。市場高勝率、小盤風格占優。

興證策略: 隨著前期調整釋放一定風險，近期全球敘事變化對市場情緒沖擊最大的時刻或正在逐步過去，后續事件催化增多、“春節效應”等因素有望為市場修復創造良好環境，持股過節兼具勝率與賠率。配置上可以逐步走出防守思維，重點布局春節行情。

中國銀河: 節前熱點階段性輪動，紅利、銀行、消費等低波動、高股息板塊有望繼續獲得資金青睞，市場或維持區間震蕩，建議均衡配置。節后，隨著政策窗口開啟、風險偏好回升，市場焦點可能重新轉向具備產業催化、業績確定性的成長板塊，如AI應用、高端制造、新能源等。節奏將更趨溫和，慢牛行情更加穩健。

中信證券: 配置上，建議依舊維持“資源+傳統制造”打底，低吸非銀，增配消費鏈和地產鏈。對于消費鏈，建議關注免稅、航空、酒店、景區、現制茶飲等；對于地產鏈，建議關注優質地產開發商、建材、REITs等。

東吳證券: 從配置方向上來看，一是關注本輪調整中被過度定價的科技方向，包括國產芯片、半導體設備、存儲芯片、算力通信和云計算；二是關注景氣方向，包括儲能/鋰電產業鏈、風電，周期漲價分支；三是關注十五五規劃相關主題，具體有商業航天與6G、核電、氫能、量子通信、腦機接口等新興及未來產業。