牛市怎么過春節？

“節前5個交易日勝率僅33%，10個交易日勝率25%，而節后勝率高達100%。”

文 /巴九靈

各位，多久沒有在牛市里過春節了？

打開行情軟件，上一次經歷“牛市+春節”的，還是在2015年，再上一次，就要追溯到2007年，是實打實的“十年一遇”。

考慮到如今的投資者里，有不少是95后、00后萌新，對他們而言，“牛市春節”顯然是個陌生事物。

據上交所最新的數據：2026年1月A股新開戶491.58萬戶，環比增長89%，同比和去年1月份的157萬戶相比，同比增長213%——存款搬家，新人入場，熱鬧的行情也到了個科普的節點：牛市怎么過春節？

今天的文章，我們就結合當前的一些機構判斷，以及需要注意的交易常識，為大家接下來的決定做個參考。

在此之前，不妨先做個也能成為參考的調查：無論是炒股還是買基金等，這個春節，各位是準備“持股過節”“空倉過節”“半倉過節”?

需要了解的“規則差”

對投資們來說，未來一周，不僅是辭舊迎新，更是迎來了一個決定時刻。

原因首先在于“規則”，據滬深北三大交易所發布的公告，2月14日（星期六）至2月23日（星期一），股市將正式休市，期間不提供港股通服務。

由于A股市場的結算遵循“T+1”制度，這意味著當天賣出的股票，要在賣出第二天才能轉賬到銀行賬戶取現，因此，如果想把股市上賺得錢拿出來花的朋友，本周四（2月12日），是你節前“落袋為安”的最后決定期。

圖源：上海證券交易所

當然，如果投資者不急著將錢取出，也同樣面臨一個抉擇：是持股過節，還是獲利了結？畢竟，這筆錢即將沉淀在資本市場11天之久。

11天，說長不長，但在瞬息萬變的市場面前，11天本身，更是個心理關口。

另外，在取錢過年方面，A股市場遵循的是“T+1”的結算規則，但如果大家購買的是基金，那規則就又不一樣了：先說結論，決策的時間窗口有可能變得更短。

基金種類復雜多樣，不同的基金類型，贖回資金的到賬時間也存在明顯差異。我們根據不同基金的類型，對贖回時間做了一個簡單總結，提醒下，最終規則，還是請以大家手頭基金公布的信息為參考。

◎首先是貨幣基金：貨幣型基金在T日申請贖回以后，一般在T+0到T+2日，資金就可以到賬。有些貨幣基金類產品如支付寶或者天天基金等，一定程度內可以實現當日到賬。

◎其次是股票型基金、債券型基金、混合型基金，這類基金贖回后的資金在T+2日到T+4交易日左右到賬。

以某平臺紅利A50指數基金為例，投資者在T日賣出，T+1日確認份額，T+2日可以賣出到該平臺的貨幣基金，但賣出到銀行卡，則需要T+4日；還有某中短債債券基金贖回到銀行卡需要T+3日，請大家一定要注意自己持有基金的賣出規則。

◎最為特殊的則是FOF基金（母基金） 和QDII 基金（合格境內機構投資者基金）。這類基金的組成比較復雜，贖回FOF基金首先需要贖回底層基金，因此基金贖回到賬是T+6至T+10。

QDII基金由于涉及到時區和跨境結算，有的可能需要T+7日至T+10日，請大家注意提前了解，以免資金“跑空”。

整體而言，基金的組成結構越簡單，贖回就越快，而基金成分越復雜，贖回的期限就越長。就目前而言，像貨幣基金和股票型基金、債券型基金、混合型基金，如果選擇在周一贖回，那么基本上都能在春節休市之前提現到賬。

持股者的“紅包行情”

考慮“持有過節”的投資者，自然不用受復雜規則所累。

但選擇“拿著”，既有收益，也有風險。

股齡較長的投資者都知道，持股過節，很大程度上是為了搏春節后的“紅包行情”。

所謂“紅包行情”，屬于是A股市場著名的季節性規律之一，指的是春節前后A股大概率出現的階段性上漲行情。因常給投資者帶來節日“紅包”般的收益而得名。

從歷史數據看，最近25年來，以春節前最后一個交易日為基準來看。春節前10個交易日上漲的概率高達77%，其中上證指數平均漲幅為1.9%；

最近10年，春節前5個交易日至春節后的5個交易日這10天時間內，上證指數上漲的概率高達70%。

那么為什么會出現“紅包行情”呢？本質而言，這是資金面、政策面、情緒面和季節性因素共同作用的結果。

從流動性來看，央行通常會選擇在春節前加大資金投放，應對節日現金需求高峰，市場整體流動性偏暖。

2月4日，央行就表示，為了保持銀行體系流動性充裕，人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展8000億元買斷式逆回購操作，為市場注入中期流動性資金。

此外，不管是公募基金新產品建倉、北向資金節前的提前布局，以及年初政策窗口臨近，市場政策利好偏多等等，都會為紅包行情帶來支撐。一旦形成共識，節前還可能出現“集中購買”的景象，使得行情更加火爆。

東吳證券陳剛團隊在最新的研報中指出，紅包行情在量能層面，呈現“節前縮量、節后放量”的特征，大勢方面，節前一周是指數布局的最佳窗口期，節前5日左右往往迎來反彈拐點。

此外，他們在分析近12年后的數據發現：節前5個交易日勝率僅33%，10個交易日勝率25%，而節后勝率高達100%，直觀反映節前活躍資金做多意愿低迷，節后則顯著升溫的情況。

換言之，有的投資者為了博紅包，不僅要持股過節，還要在節前選擇布局。

圖源：中國人民銀行

但做紅包行情的人，也有自己的擔憂。春節持股，最怕兩件事：黑天鵝和外圍暴跌。

持股過節，最怕“時間差”

當A股市場按下暫停鍵的時候，國際市場可是照常開門營業。

如COMEX黃金期貨、倫敦現貨黃金、白銀期貨等等國際黃金幾乎為全天候交易的，春節期間若出現突發事件，那么對A股場內的貴金屬品種以及國內期貨的影響巨大。

更何況，現在貴金屬市場本身就處于上躥下跳的巨大波動期。

就拿最近兩個交易日的走勢來看，2月5日，倫敦金暴跌6.15%，倫敦銀暴跌25.06%，而在2月6日，兩者均出現暴力反彈，其中倫敦金上漲5.53%，倫敦銀暴漲15.58%，已是一片亂局。

上周白銀出現大幅暴跌

而這些大幅度的波動，會在休市期間內累積，并大概率在節后第一個交易日集中釋放，從而可能引發極端走勢。

這并非危言聳聽，最近10年的跨年行情（春節之前和之后的5個交易日）中，共出現三次下跌的情況。

其中，2020年因為“黑天鵝”導致上證指數暴跌6.44%，其他的2018年和2022年，上證指數也因外圍市場的表現，分別下跌1.51%和1.69%。

值得一提的是，就連和我們一起的港股市場，也和我們存在時間差。

港股的春節假期安排為：2月16日星期一除夕上午開市半天，下午休市；2月17日—2月19日（初一至初三）休市，2月20日（星期五）初四開市。

此外，身處于A股卻投資港股的投資者需要注意，港股通(南向)、滬深股通(北向)方面，2月16日（星期一）至2月23日（星期一）不提供服務，2月24日（星期二）起照常開通服務。

也就是說，港股會比A股市場多三個交易日，如果涉及港股通和港股投資標的的投資者，需要注意A股和港股開市期間產生的時間差。好在相比于貴金屬的10個交易日，再疊加滬港通不開放，實際影響相對較小。

另外，從突發新聞角度看，本次春節休市的時間窗口較為敏感。

以美國方面的消息為例，由于之前政府停擺，導致很多經濟數據會在本次春節休市期間密集發布，據不完全統計，從2月11日至2月20日開始，美國將陸續發布非農就業報告、消費者物價指數、美聯儲FOMC會議紀要、美國12月份PCE物價指數、12月份個人收入與支出、美國四季度GDP等重磅數據。

這些重磅數據的公布會對美股造成巨大影響，并最終傳導到開市后的A股和港股。

放假前，機構怎么看行情？

梳理完上述風險點后，問題的關鍵來了：今年的跨年行情，怎么做比較好？我們梳理了一些機構觀點供大家參考。

按最新的研報看，東吳證券、華金證券、國盛證券等多家機構都在研究報告中，都建議持股過節。

光大證券看好本輪紅包行情，報告中寫道：“盡管春節之前，市場可能會進入短暫的震蕩修正階段。不過，我們仍然建議投資者持股過節，因為在春節之后，市場交易熱度會再度回升，結合假期高頻數據以及產業熱點消息，之后市場可能會迎來新一輪的上漲行情。”

前海開源基金首席經濟學家楊德龍則提醒，持股還是持幣過節不能一概而論，應該取決于投資者自身的持倉結構。

在他看來，春節期間頻繁地社交互動以及對股票、基金的討論，會擴大財富效應的傳播，可能吸引更多投資者節后入市。若持有的是優質股票或優質基金，在慢牛長牛趨勢仍向上的背景下，持股過節或無不妥。

相反，若持有的是節前漲幅過大、缺乏業績支撐、獲利回吐壓力較大的個股或主題基金，投資者也可考慮獲利了結、持幣過節，以更從容的心態度過假期。

股民在證券交易大廳關注A股股市行情

其實，楊德龍的提醒不無道理，畢竟，25年一遇的4000點以上的牛市，必然會成為春節酒桌上的熱議話題。

投資大師彼得·林奇曾提出過著名的“雞尾酒會理論”：當酒會上沒人理睬股票分析師時，股市處于底部；當客人們圍著牙醫詢問股票代碼時，股市即將見頂。

如果我們把這個理論本地化一下，就會變成“春節飯桌理論”。

在觥籌交錯的春節聚會期間，牛市賺了錢的投資者會不知不覺地開始談論自己的收益率，而親朋好友也會七嘴八舌的談論市場，討論哪個股票比較好，能不能推薦幾只股票。

但無論是結合經驗還是數據，當普通投資者討論的情緒越熱烈，那么就是市場階段性見頂的時候。或許，這個春節，也能幫各位挖掘一些類似的“信號”。

最后，牛市里的春節，大家急于交易的心情想必較比過去要更加迫切。但某種程度上，春節休市，何嘗不是一個靜下來沉淀的好時刻。在牛市的快車道上，我們容易被賬戶數字的跳動綁架，忘記了投資的初衷是為了更自由的生活，而不是更深的焦慮。

利用春節假期，投資者跳出K線圖，不妨問自己幾個簡單的問題：我買入這家公司的理由還在嗎？ 我的風險承受能力真的那么強嗎？ 我是否搭建起了一個客觀有效的投資框架？我是在真正的投資，還是在跟風瞎買？

正如投機大師利弗莫爾所言：“時機就是一切，在恰當的時候買進，在恰當的時候賣出”，但考慮時機的問題，恰好需要充足的時間。

本篇作者|王振超|責任編輯|何夢飛

主編|何夢飛|圖源|VCG、網絡