20萬億資產大逃離！東方匯理為何對美元資產“用腳投票”？

歐洲最大資產管理公司打響的第一槍，預示著全球資本格局正在發(fā)生深刻重構。

“如果美國經濟政策保持不變，我們將繼續(xù)看到美元走弱?！睔W洲最大資產管理公司東方匯理（Amundi）的首席執(zhí)行官瓦萊麗·鮑德松（Valerie Baudson）近日這一表態(tài)，引發(fā)全球市場震動。

管理著 2.4萬億歐元資產的東方匯理公開宣布，正在減少對美元資產的投資，并將投資重心轉向歐洲和新興市場。

這一重大轉變不僅是一家機構的獨立決策，更代表了全球資本對美元資產的一次集體重新評估。隨著特朗普政府政策的不可預測性和美國債務問題的持續(xù)惡化， 全球資本正悄然掀起一場“逃離美元資產”的無聲海嘯。

一、大規(guī)模撤離：歐洲機構集體“轉向”

東方匯理不是唯一一家對美元資產亮起紅燈的機構。瑞典最大私人養(yǎng)老基金阿萊克塔養(yǎng)老基金已在過去一年內出售其所持有的大部分美國國債。丹麥“學界養(yǎng)老基金”同樣宣布拋售約1億美元的美債，直言是為“擺脫對美國的依賴”。

這場撤離浪潮規(guī)模驚人。歐洲投資者作為美股市場最重要的海外資金來源，持有價值約 10.4萬億美元的美國股票，占所有外國持有量的49%。

任何持續(xù)的撤資行為都可能對美國股票、債券及美元匯率造成長期壓力。

更令人擔憂的是，這種資本流向的轉變反映了市場對美國政府好戰(zhàn)態(tài)度及美元資產武器化的深層擔憂。英國養(yǎng)老基金也在縮小對美國股票的風險敞口，原因是擔憂美國人工智能領域泡沫過大。

二、深層原因：美元資產的“三重風險”

東方匯理作為典型的穩(wěn)健型機構投資者，通常不會進行激進的資產配置調整。此次公開轉向，背后是對美元資產風險的重新評估。

特朗普政策的不可預測性成為最直接導火索。自2025年上臺以來，特朗普一系列關稅威脅、對美聯(lián)儲獨立性的質疑言論，讓國際投資者感到頭疼。美國商務部長霍華德·拉特尼克甚至在達沃斯重申本屆政府認為全球化是“失敗的政策”。

美國債務問題持續(xù)惡化。美國國家債務已逼近40萬億美元大關，高盛前高管羅伯特·卡普蘭警告：“當債務如此龐大時，貨幣穩(wěn)定可能比出口更重要?！?/p>

最根本的變化是 美元屬性發(fā)生質變。過去，當美股下跌時，美元往往因避險屬性而上漲，為國際投資者提供天然對沖。但現(xiàn)在，美元開始呈現(xiàn)出與風險資產同向波動的特征，從投資組合的穩(wěn)定器變成了波動率的放大器。

三、資金新去向：歐洲、新興市場與黃金

撤離美元資產的資金將流向何處？東方匯理明確指出了三個主要方向：歐洲市場、新興市場以及黃金。

新興市場股市在2025年迎來了自2017年以來最佳表現(xiàn)，這一漲勢在2026年初依然強勁。瑞士百達財富管理指出，新興市場股票估值較美國股票折價約40%，低于長期平均水平，有望跑贏整體市場。

黃金成為此次資產轉移的最大受益者之一。金價已飆升至每盎司5500美元以上的歷史新高，過去一年內上漲約75%。東方匯理首席投資官文森特·莫蒂耶直言，在當前市場環(huán)境下，黃金是“唯一的現(xiàn)實替代品”。

東方匯理自身的投資組合已在地域、行業(yè)和公司規(guī)模層面實現(xiàn)了更高程度的多元化。這種分散投資策略正在成為全球資產管理機構的新標準。

四、歷史性轉折：美元霸權面臨挑戰(zhàn)

這場資產大逃離標志著全球金融格局正在發(fā)生根本性轉變。過去四十年，全球資產配置的基石建立在一個隱含假設上：美聯(lián)儲有能力獨立控制通脹，且美債是無風險的。然而，這一假設已被“財政主導”證偽。

美國推行的激進關稅政策與維持美元霸權之間存在數(shù)學上的不可能性。美國既想減少進口，又指望別國繼續(xù)大規(guī)模購買美債，為美國赤字融資，構成了致命的悖論。

PIMCO（品浩）警告稱，外國投資者長期享受的“美債收益+美元對沖”的“免費午餐”時代已經結束。隨著美元持續(xù)貶值，這一策略已不再奏效，對沖美國固定收益資產現(xiàn)在往往會鎖定負收益率。

瑞銀全球經濟和策略研究主管阿倫德·卡普頓（Arend Kapteyn）指出：“對美聯(lián)儲獨立性的擔憂，正成為推動資金流向黃金的重要原因，因為這被市場視為美元被‘稀釋’的風險。”

未來一年，如果美國經濟政策仍保持現(xiàn)狀，美元弱勢格局可能將持續(xù)下去。東方匯理等機構的撤離行動或許只是開始。英國《金融時報》預測，將有更多機構加入這場悄無聲息的資產轉移浪潮。

這場20萬億資產的重新配置，將如何改寫全球金融格局？資本流向的轉變是否意味著美元霸權走向終結？這些問題的答案，將決定未來十年全球資本市場的走向。

關注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯誤，是我錯了；若覺得都是對的，更是我錯了?？刹恍挪豢扇?，取舍由心。