價格、管道與專利懸崖：制藥行業(yè)大重置內(nèi)幕

本財報季，歐洲最大的制藥公司發(fā)布的財報結(jié)果從超預(yù)期7%到低于預(yù)期3%不等 --- 但沒人真正關(guān)心這些數(shù)字。

相反，制藥公司著眼于未來，預(yù)計在經(jīng)歷了戲劇性的2025年后，2026年將成為一個具有決定性的一年，同時去年的發(fā)展影響也將在這一年顯現(xiàn)出來。

麥肯錫高級合伙人格雷格·格雷夫斯（Greg Graves）在接受美國消費者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）采訪時候透露：“2025年的重點是理解未來游戲規(guī)則的某種方式…而在[2026年]仍待觀察的是這些公司如何實際執(zhí)行達成的共識，尤其是在你看到的與特朗普政府的交易。”

除了政治交易外，企業(yè)在未來幾年還將面臨所謂的“專利懸崖”，即一些全球最暢銷的藥品在關(guān)鍵市場失去獨占權(quán)，從而面臨來自價格更低的仿制藥的競爭。

很多藥企企業(yè)在未來幾年還將面臨所謂的“專利懸崖”

管道至關(guān)重要 --- 藥企都清楚這一點

盡管藥企一直在某種程度上宣傳自己的產(chǎn)品管線，但現(xiàn)在它們更是將這些管線充分展示出來，試圖讓投資者相信，它們的產(chǎn)品管線足夠有前景，能夠抵消即將到來的專利到期的影響。

格雷夫斯說：“考慮到未來幾年即將面臨的大規(guī)模專利損失，你可能會聽到更多關(guān)注未來前景的聲音，而不是短期業(yè)績。”

例如，諾華首席執(zhí)行官萬思瀚（Vas Narasimhan）上周告訴CNBC的《歐洲財經(jīng)論談》，僅在今年上半年，公司就將損失40億美元的銷售額和近40億美元的利潤，這標(biāo)志著“諾華歷史上最大規(guī)模的專利失效”。

但緊接著他就強調(diào)，憑借“強大的增長動力"和"強勁的管線”，他們?nèi)匀荒軌驅(qū)崿F(xiàn)增長。

阿斯利康似乎對其產(chǎn)品管線同樣充滿信心，宣稱到2030年可能推出多達25種重磅新藥，同時希望實現(xiàn)800億美元的年收入，高于2025年的590億美元。

許多公司也強調(diào)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的重要性，因為它們越來越希望通過并購來尋找下一個重磅藥物。

“戰(zhàn)略契合”和“補強交易”已成為CEO們的口頭禪。

Rhenman & Partners資產(chǎn)管理公司的投資組合經(jīng)理卡米拉·奧克薩姆雷（Camilla Oxhamre）告訴CNBC，雖然一些公司瞄準(zhǔn)較小的收購和早期資產(chǎn)，但其他公司愿意接受更大規(guī)模的后期交易來填補空白。

盡管公司可以通過內(nèi)部研發(fā)來填補收入缺口，但并購狂歡往往能更快見效。

賽諾菲CEO保羅· 哈德森（Paul Hudson）深刻體會到了這一點，他的任期于2月12日突然結(jié)束，結(jié)束了在這家法國公司6年的掌舵生涯。在此期間，他對研發(fā)的重視未能帶來快速的成果。

賽諾菲CEO突然換人。

賽諾菲在一份聲明中表示，目前擔(dān)任默克CEO的貝拉·加里奧（Belén Garijo）將接替哈德森，其任務(wù)是“加強研發(fā)部門的生產(chǎn)力、治理能力和創(chuàng)新能力”。

賽諾菲一直清醒地認識到，需要抵消其重磅哮喘藥物Dupixent專利到期的影響。該藥目前占其銷售額的三分之一以上，并將在21世紀30年代初失去關(guān)鍵專利。

中國炙手可熱

隨著并購成為尋求補充產(chǎn)品管線的公司更關(guān)注的焦點，中國可以說是當(dāng)下最值得關(guān)注的地方。它已成為一個重要的創(chuàng)新來源，一些公司最近宣布與中國公司達成交易，以獲取在這個全球第二大經(jīng)濟體開發(fā)的資產(chǎn)。

奧克薩姆雷指出，十年前，與中國公司的交易極為罕見，但如今，這種情況經(jīng)常發(fā)生。

她說道：“這與終端市場有很大關(guān)系 --- 今天的終端市場主要是美國，歐洲次之。許多人認為，十年后的終端市場很可能是美國和中國。”

格雷夫斯表示，過去一年，討論的焦點已經(jīng)從將中國視為一個市場，轉(zhuǎn)變?yōu)閷⑵湟暈橐粋€創(chuàng)新來源。

“你聽到的，特別是自今年年初和去年年底以來的消息是，企業(yè)正在真正投入精力到中國，以從那里獲取創(chuàng)新，并在這個市場獲得應(yīng)有的地位。”

他表示，企業(yè)開始將其視為一種可能降低資產(chǎn)風(fēng)險的途徑，利用中國“作為一個平臺，以非常快速的方式了解藥物的作用機理，因為他們知道，在中國進行臨床開發(fā)或發(fā)現(xiàn)開發(fā)生命周期的速度比在歐洲或美國快得多。”