山西
2月13日，山西省國新能源股份有限公司發布了一則看似平常卻耐人尋味的公告：《關于股東減持計劃時間屆滿暨減持結果公告》。
公告顯示，持股5%以上股東太原市宏展房地產開發有限公司及其一致行動人蘭旭，在為期三個月的減持計劃期間內，未減持任何公司股份，持股比例仍保持在9.2147%。
這一結果與2025年10月24日披露的減持計劃形成鮮明對比——當時宏展房產計劃通過集中競價和大宗交易方式減持不超過4000萬股，占公司總股本比例不超過2.07%。
01 計劃與結果
2025年10月24日，國新能源披露了宏展房產的減持計劃。根據當時公告，宏展房產因自身資金需求，計劃在公告披露之日起15個交易日之后的3個月內（即2025年11月17日至2026年2月16日）進行減持。
具體計劃包括：通過集中競價交易方式減持不超過1000萬股（占公司總股本0.52%），通過大宗交易方式減持不超過3000萬股（占公司總股本1.56%），合計擬減持不超過4000萬股。
然而，截至2026年2月13日減持計劃實際可交易期限屆滿，宏展房產未通過任何方式減持公司股份，減持數量為0股，減持比例0%。
公告解釋稱，宏展房產未實施減持主要基于“自身需要、市場情況等因素”。
02 股東背景
要理解這一“零減持”現象，首先需要了解減持主體的背景。宏展房產是一家房地產開發公司，其實際控制人為蘭旭。
蘭旭本人也直接持有國新能源154,000股，占總股本0.0080%，與宏展房產構成一致行動關系。
宏展房產持有的國新能源股份來源多樣：其中58,981,453股是通過發行股份購買資產取得，118,634,405股是通過其他方式取得。
這部分股份與國新能源的歷史重組密切相關。國新能源前身為上海聯華合纖股份有限公司，2014年7月更名為現名并轉型為燃氣供應企業。
2013年，公司完成重大資產重組，主營業務由原來的貿易和房地產開發全面轉向天然氣長輸管道及城市燃氣管網的建設和運營。
03 未減持的深層原因
表面上看，宏展房產未實施減持是因為“自身需要、市場情況等因素”，但深入分析可以發現更多可能性。
從市場環境看，2025年10月至2026年2月期間，A股市場整體表現波動，新能源板塊尤其面臨調整壓力。國新能源股價在此期間可能未能達到股東的心理價位。
從公司基本面看，國新能源作為山西省最大的天然氣管網運營企業，擁有獨特的行業地位。公司已建成省級骨干輸氣管網5000余公里，年輸氣量占全省用氣量的2/3以上。
2025年，公司完成了注冊資本從13.78億元增至19.29億元的增資，增幅約40%。這一資本運作增強了公司的資本實力與融資能力，優化了財務結構。
盡管公司2024年凈利潤虧損3.40億元，但2025年上半年歸母凈利潤7482.71萬元，同比增長37.66%。這種業績改善可能增強了股東對公司的信心。
04 釋放的市場信號
宏展房產的“零減持”行為向市場釋放了多重信號。
首先，這可能表明股東對公司未來發展持相對樂觀態度。如果股東認為公司前景黯淡或股價已到高位，很可能會按計劃減持套現。而選擇不減持，尤其是在已公告減持計劃的情況下，往往意味著股東認為當前股價未能充分反映公司價值。
其次，這有助于穩定市場情緒。大股東減持通常會對股價造成壓力，引發投資者擔憂。宏展房產未實施減持，避免了這一負面沖擊，有利于維護股價穩定。
第三，這反映了股東對公司治理的認可。國新能源作為山西省屬國企華新燃氣集團旗下核心上市平臺，實際控制人為山西省國資委。公司近期完成了董事會換屆，治理結構不斷完善。
05 國新能源的基本面
要全面理解這一事件，必須深入了解國新能源的基本面情況。
公司主營業務覆蓋天然氣輸氣管網建設、儲運配送及銷售服務，構建了覆蓋山西省11市104縣（市、區）的燃氣供應網絡。年管輸設計能力達200多億立方米。
在能源轉型背景下，公司正積極布局新能源業務，包括生物質能源循環經濟，利用畜禽糞污生產生物天然氣、有機肥料，形成“廢棄物—清潔能源—用戶”閉環產業鏈。
公司還涉足氫能技術研發、地熱能、風能、光能、節能技術等領域。這種多元化布局有助于公司在能源轉型中把握新機遇。
然而，公司也面臨挑戰。燃氣行業具有“保供優先”的特殊屬性，政治任務往往優先于短期經濟利益。這種行業特性制約了市場化盈利空間。
06 行業前景與公司機遇
展望未來，國新能源在能源轉型背景下面臨多重機遇。
隨著“雙碳”目標推進，天然氣作為清潔能源的重要性日益凸顯。山西省作為煤炭資源大省，正全力推進能源結構轉型，這為國新能源提供了廣闊發展空間。
山西省正推進燃氣行業“一城一企”整合政策，國新能源憑借增資后的資本實力，有望加快對中小城燃企業的收購整合，進一步完善終端布局。
公司還將資本投向生物質氣、LNG一體化及“燃氣+光伏+儲能”項目，契合行業從傳統燃氣向綜合能源服務轉型的趨勢。
在政策支持方面，工信部電子信息司副司長王世江表示，2026年是光伏行業治理的攻堅之年，治理行業內卷是2026年工作的重中之重。這對整個新能源行業都是利好。
當市場關注點從“減持多少”轉向“為何不減持”，國新能源的股東用行動給出了答案。在能源轉型的大潮中，這家山西燃氣龍頭正悄然積蓄力量。
從5000公里管網到新能源布局，從資本增資到股東信心，國新能源的每一步都緊扣時代脈搏。零減持不是結束，而是新篇章的開始——在“保供第一、利潤第二”的行業邏輯下，這家國企的轉型之路才剛剛啟程。
｜本文綜合整理自網絡公開報道
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